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1、供应方面，过去几个月来自西方的套利货物流入量较低，低硫供应持续收紧。目前新加坡市场已经看到7月和8月装载的低硫燃料油的现货供应，但额外供应并没有显著缓解紧张局面。但受柴油市场疲软影响，近月价差暴跌，市场结构有所软化。而中东和俄罗斯流入亚洲市场的高硫燃料油继续增加，根据船期数据显示，6月新加坡来自俄罗斯的高硫到港量达到170万吨，同比增加50万吨，充足的供应继续给高硫燃料油市场带来压力。

2、需求方面，由于近期高温天气席卷北半球，中东国家的发电厂需求一直在上升。沙特阿美此前租用了四艘阿芙拉型油轮，将燃料油从波斯湾运输到红海，最近又增加了两艘阿芙拉型油轮的预订，于7月28日装船。预计沙特7月燃料油到港量为120万吨，环比和同比均大幅增加；但亚洲炼厂最大限度地提高了开工率，从而增加了高硫供应。

3、油价方面，本周EIA美国原油库存超预期下降，而汽油则超预期累库至12周以来最高水平，馏分油库存下降，原油产量再度减少10万桶/日，炼厂开工率也出现下滑，但仍接近历史最高水平。尽管近期汽油价格和裂解价差大幅回落，但此前高价对于需求的负反馈已经显现，EIA数据显示美国今年夏季驾驶高峰期的汽油需求下降，除了价格原因之外，主要也源于经济衰退压力之下人们出行意愿不及预期。但是全球原油供应短缺的问题仍存，包括沙特在内的OPEC各产油国增产能力和意愿存疑。后期关注8月即将到来的OPEC+会议。

4、整体来看，本周国际油价先涨后跌，新加坡燃料油市场也先扬后抑。从基本面来看，低硫燃料油市场供应仍紧张，但基本面有所走软，高硫市场继续承压。在全球通胀水平高企、市场担心经济衰退的背景下，燃料油价格波动水平也有所加大，整体与国际油价关联度更为紧密。但自身基本面仍然存在一定支撑，只要柴油裂解利润没有崩塌，低硫供应紧张的情况或难以得到缓解；而高硫发电需求也成为近期高温天气下的需求亮点。

此前，高、低硫燃料油市场走势分化明显，在经历了短暂的修复后，近期高、低硫市场走势再度背离，这主要是由于低硫燃料油供应紧张的矛盾相对更为突出，而高硫燃料油市场则存在来自中东和俄罗斯供应增加的预期。

上周五低硫市场已经出现走弱的迹象，如果海外汽柴油市场继续走弱，那么低硫燃料油供应紧张的局面有望得到一定改善，叠加高硫发电需求告一段落，高低硫价差有望收敛。后期关注8月3日的OPEC+会议结果、成品油裂解利润变化和高硫发电需求的持续兑现情况。

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