对于两种不同的商品 由于两者在供求关系上或者生产环节等方面具有一定的联系，从而导致这两种商品之间的价格波动具有一定的关联，表现出一定的价差稳性 所 以当这两种商品的价差由于某种原因使得价差表现出异常的时候跨商品套利就产生了。这个时候买入某一交割月份某种商品的期货合约同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约以期在将来有利时机同时在期货市场上将这两种合约对冲平仓获利。跨商品套利可分为两种情况，一是相关商品间的套利，二是原料与成品间的套利。

一 相关商品间套利

小麦玉米套利是比较流行的一种跨商品套利，小麦和玉米因为均可用作食品加工及饲料，所以这两种合约经常表现出同升同降的特性在这两种商品间做套利的时候具体做法是买入或卖出小麦期货合约，同时卖出或买入与小麦期货合约交割月份相同的玉米期货合约。因为小麦和玉米二者因为受供求因素影响和商品间的替代关系使得价格，一般会同升同降，但是在不同的消费季节里，因为两者又表现出独特的季节性规律，从而会出现两者之间价差出现异常趋于缩小或扩大，在这个时候套利者就可以利用两个商品间出现的异常价差的机会，进行相关商品间的套利。

二 原料与成品间套利

当两种商品是原材料商品和制成品的关系的时候它们之间的价格就会出现一种同升共跌的关系，这样在原料与成品间就可能出现套利机会这种套利方法。就是原料与成品间的套利。原料与成品间的套利最典型的是大豆与其两种制成品— 豆油和豆柏之间的套利。大豆与豆油、豆粕之间一般存在着 “大豆+豆油+豆粕+损耗 ” 的关系，同时也存在“大豆购进价格+加工费用+利润=豆油销售价格+豆粕销售价格 ” 的平衡关系。大豆、豆粕与豆油这三种商品之间的套利一般有两种套利做法大豆提油套利和反向大豆提油套利。

（1）大豆提油套利。当大豆加工商在市场价格关系基本正常的时候由于担心大豆价格会突然上涨或者豆油、豆粕价格突然下降引发损失为了防止这一情况的出现大豆加工商就会进行大豆提油套利。由于大豆加工商对大豆的购买和产品的销售不能够同时进行因而存在着一定的价格变动风险。大豆提油套利的作法是 购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约并将这些期货交易头寸一直保持在现货市场上购入大豆或将成品最终销售时才分别予 以对冲。这样大豆加工商就可以锁定产成品和原料间的价差防止市场价格波动带来的损失。

（2）反向大豆提油套利。反向大豆提油套利是大豆加工商在市场价格反常时采用的套利 。当大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，大豆可能与其产品出现倒挂大豆加工商将会采取反向大豆提油套利的做法，即卖出大豆期货合约买进豆油和豆粕的期货合约，以同时缩减生产减少豆粕和豆油的供给量，三者之间的价格将会趋于正常，大豆加工商在期货市场中的盈利将有助于弥补现货市场中的亏损 。