那我的感受是什么呢？其实策略的失效来源于市场、交易者结构的变化导致的失效，那种的叫做真失效。如果说是因为行情导致的原因，然后我们没有找到投资者结构发生改变的这种失效，我认为是行情难做。

那举例来说、IC最近半年难不难做？非常难做，它是属于失效还是不失效。那我的判断、传统的CTA趋势、这种在IC上面可以断定为失效。为什么？是因为它里面参杂了不同的交易者结构，也就是这个生态圈不一样了。

本来这个岛屿里面是没有老虎的，结果呢、放了几只老虎进来，整个生态圈都变了，而你在这个生态圈里面、还不知道这只老虎，那你就麻烦了。

所以就是IC这个问题我觉得就是失效。为什么？因为它里面有非常大的体量的、不同的交易者结构，从去年就开始慢慢的逐步多了，那以后会怎么样？会很难做。

所以这个至于是什么内容？就是这个里面交易者结构到底发生了什么变化，那么其实每个人可以按照自己的途径去理解、去了解这个、为什么IC这段时间走势跟IF相差这么大、这么难做。

所以失效、策略失效，总体的理解为当结构发生者、就是投资者结构发生改变的时候，我们要重视这个策略表现不好，那么就这个就代表要重点考虑了。

第二个是什么呢？第二当我们的政策发生改变的时候，我们就要特别注意、因为政策会有、就是会导向于投资者结构发生改变。

还有一个是什么?该赚的行情、比如说发生牛市了、我竟然做多没赚钱，发生熊市了我竟然做空没赚钱，我震荡市我还照亏，那么这个过程中、我们要来思考这个商品的属性、适不适合我们做我们的策略，这个也很重要。

所以私下、不是简单地做一个回测报告，发生最大回撤了、优化一下，那是毫无逻辑的。

4、多因子小周期的核心理念

那么我现在做的这个呢、是多因子、小周期，我把它总结为3个着重的思维，生意者思维、包容行情的能力、因子异构组合。

生意者思维其实很简单，就是我们是个生意人。我做生意也做了20年了，虽然比较早啊，但是我觉得生意人无非有一个很重要的点是什么？理性、对数据敏感、善于计算，知道这件事情做下去成本在哪里？我的风险在哪里？我的收获又在哪里？很清楚。那我们也应该要有个这样的思维。

所以生意者的思维转化成在我们量化者里面，就是正期望值的策略。而这个正期望值的策略来源于我们如何判断正期望值，这个正期望值不是说总盈除以总亏等于1点、大于1就行了，至少是要大于1.3。为什么要大于1.3？因为我们有足够的优势的时候，我们去组合、去交易的时候，才有、从生意人的角度来说才划算，啊、这个很重要。

第二个是什么？包容行情的能力。包容行情的能力归类于什么呢？就是说、我们不要去只捕捉一种行情，如果只捕捉一种行情、我们的鲁棒性是不够强的，我们的适应性是不够强的。

在做研发的过程中、一定要思考不同的行情要对应不同的策略，去捕捉它的行情。就是说我们把它想成我们是一个打鱼的网，如果用一根鱼线下去，去抓鱼、去打鱼是打不到的。但是如果我们把它织成一个网的话、我们捕鱼的概率就高很多。

所以就是、我们要包容行情，那这个包容行情、这个学问就很多了，就是你如何来面对L型、如何来面对V型、如何来面对W型、如何来针对人气特别强的时候，如何来针对人气特别弱的时候。这些都值得我们深度思考、广泛交流，有朋友、形成一个核心的朋友圈，进行深度的交流。我觉得都是彼此、都有成长有进步的很重要的方式。

当然我们这个行业其实是注定我们没有办法敞开心扉、把所有东西毫无风险地把分享出去，但是我觉得可以分享什么呢？重要的理论、重要的看法、然后达成一致的时候、我们没有研发成功的、我们可以一起研发，共同去进步。我觉得这个是很重要的。

好、那么因子的构造是什么？因子的异构就是说、我们把这么多的包容行情的因子把它组合在一起，这个就变得非常重要。

总体我觉得做量化就一定要组合，组合是非常重要的。

5、大周期重普适、小周期重精细

其实我着重就是、大周期其实在座各位、其实已经很成熟了。精细化的概念、其实在我的交易理论里面是很重要的。那么我简单分享几个短周期、短线交易重要的几个信息，在我实际当中是运用在里面的，今天我分享给各位。

第一个是什么？夜盘结束的时候不要有未成交单。为什么？那么你们去找这个为什么。就是在这个过程中你看、白银这里上面有这么多的委托挂单、收盘以后的挂单，这些单子都叫做韭菜，就是你放在那里就叫韭菜。

为什么？就是要思考的问题。但是这个是不能有的，在我们的交易过程中有的人说、我隔夜的时候还有未成交单，那你就是韭菜。

当然、这个改变我们的绩效吗？只改变一点点，但是这一点点对我们来说、一年是有进步的。第二个是什么？对我们交易生涯当中你就降低了你的优势。所以要把这些小细节、有效的东西扣起来很重要。

第二个、开盘时第1分钟不要交易。我记得纸浆这个过程中、我记得我有一次滑点滑了100跳，为什么？是因为在这个地方、就是这样子的，当你打开TICK图的时候你会发现、上面到下面就3笔单子，就从上面到下面。所以这种单子不要去交易的。

第三个是什么？涨跌停时一定要无理由地平掉反向单。当你涨停的时候、不要持有空单。当你跌停的时候、不要持有多单。你要想办法把它平掉。那至于怎么调整、要做思考的。

那么第四个、我觉得、这个是很多交易者没有思考到的问题。就是我们的滑点、我们在测试的过程中摩擦成本是动态的、它不是静态的。

但是很多交易者都会、测试的时候就加2跳滑点，他觉得加2跳就是干嘛、就觉得很安心了、就2跳。

所以这样子会导致一个问题，就是什么？你的滑点是不客观的。你的发单是什么样子的、什么位置买的、它会决定你滑点的成本、不是说统一加2跳。

那我想问、第一段位置如果你去买、跟第二段位置买，你们成本会一样吗？肯定是不一样的。第一段一定是高、第二段一定是小。那么你的策略应该是在第一段买跟第二段买？怎么去优化？这个就值得思考。

所以像这一类的、我们要把动态的成本要考虑进去。

第五个是什么呢？就是我们的、叫做处理震荡的能力。

这个是金字塔的那个平台，它有个自动的调整的这样一个、就是转化的能力。大家可以看、这里其实是相同价格、相同时间的曲线，有没有看到区别？上面的K线数明显要比下面要多，下面的走势规整度明显比上面要好。为什么？是因为它的整理震荡的方式会变得、让曲线变得、下面、变得更加的规整。

那么我们在处理的时候、先把这些问题处理完以后，这个指标就会变得非常清爽。交易起来、我们又多了一点点优势。

所以我说、优势不是一招鲜，优势是所有细节扣在一起，它就形成了优势。

所以细节来源于我们对市场的理解，我们的市场理解来源于我们广泛的交流以及自我不断的深度理解、跟思考，还有对行情的不断地去看、去盯行情，可以思考我们的亏损单在哪里。

那么真正我们能在交易上生存出来的、真正在里面打拼出来的，从韭菜变成割韭菜的那个人，我们一定要掌握对市场的一些理解。

我们要跟市场保持共同呼吸，以及我们共同进步，这个是非常重要的。

6、逻辑至上、数据论证、持续迭代

所以整体我的方向是什么呢？就是逻辑至上、数据论证、持续迭代。

逻辑至上是什么？就是凡事必问因，大概就是这个概念吧。其实逻辑是什么？逻辑不是那么复杂的东西。我没有用到高等数学啦，我都是很简单的，读了小学都能理解的这些东西。

就是一个逻辑、如果讲出来以后、10个人都认为这是对的，那这个肯定就是好的逻辑。

那刚刚讲的5个逻辑、只要做交易的，你觉得这是有错吗？但是你们会觉得这些都太小了，好像一年都没有发生几次，干嘛要去做它？其实这是错的。当发生了有一定的、只要有优势我们加进去，那我们就加分，优势就是加分，对吧。如果优势加分了，那才是、我们不断地提高了自己的优势。

但是、包括我们在这里跟大家分享的，不要全信、也不要不信。干嘛？回去论证。用什么论证？数据论证。

我觉得出去学习也是这样的，我出去听任何一个人，我不自我设限，不要自我封闭，不要一上来这个教授、这个老师吹牛的。是吧、这个我花了这么多学费，我真的是打水漂了、忽悠，不爱惜自己的羽毛。

我根本不要这样想。为什么？我只要坐在这边听，我不自我设限，听他的优势是什么？人家站在台上一定有他的优势，如果我能找到一点点、增加自己的优势，那就很重要了。

所以数据论证、是我们来证明这个逻辑对不对。

然后持续迭代是什么意思？就是当我们跟市场保持同呼吸的时候、我们才能够有不断提升的空间。迭代不是简单的优化，迭代不是简单的把数据进行一个调整，那么就好了。这样子的话、其实做量化是死的。

量化最终还是由人来做，由我们的思想来做。现在如果做大周期、没问题，你就越简单越好。

做小周期、越精细越好，精细到你比别人看得更深，比别人看得更多、更远。然后看完了以后、你如何落实这些细节，形成自己的优势，就变得非常、非常重要了。