文章来自——光大期货研究所

玉米：乌克兰谷物出口备受关注，国内玉米区间下沿获得支撑

1、 周初因黑海出口担忧重燃，乌克兰谷物出口备受关注。谷物经销商表示，俄罗斯军舰继续控制着进入乌克兰的黑海通道。从商业角度来看，俄罗斯上周的表现并不足以让人相信俄罗斯会允许乌克兰通过港口出口粮食。乌克兰总统泽连斯基也表示，到今年秋季将有7500万吨谷物困于乌克兰，政府需要更多的武器来确保出口货物的安全通行。
2、 周二，玉米淀粉延续震荡，现货报价较为坚挺，对玉米期价提供支撑。周初玉米9月合约在2870支撑处企稳，期价震荡上行。上周玉米9月合约期价急跌过程中，多头主力仍在集中增仓，玉米9月合约130万持仓说明玉米市场多空分歧大，投机多头仍延续看涨预期。技术上，短线操作继续关注9月合约震荡区间下沿2850元的整数支撑，短线维持震荡偏强预期。

生猪：供给充足需求低迷，猪价向上突破难度较大
1、价格方面：5月中旬以来，生猪主力2209合约期价一直在18500-19300元/吨区间波动，持仓量一直在10万张以下窄幅波动，资金面没有出现明显变化，在没有资金驱动的背景下，期价也难以走出趋势性的上涨或下跌行情，昨天期价上涨至区间上沿后，在资金集中离场的作用下，期价出现了一波跳水走势，最终报收于18695元/吨。远月合约价格跌幅相对较小。同期现货价格走势偏强，但始终难以突破16元/公斤的整数关口，主要还是受到的下游终端销售数据疲软的影响，猪肉-生猪价差连续处于7元/公斤以下的历史低位，猪价的上涨难以有效传导至消费端，对于生猪价格的进一步上行形成了较大的阻力。
2、供需方面：上市公司陆续公布了5月份生猪销售简报，从已经公布的6家数据来看，包括牧原、温氏、天邦、金新农、傲农生物、大北农，出栏总量环比减少6.2%，同比增加69.1%，可以看出生猪养殖头部企业的出栏量继续在高位运行，虽然猪价从低位出现了较大幅度的反弹，但是各大企业仍然处于亏损状态，而国家政策层面已经开始提前布局稳定生猪产能的相关政策了，其中包括地方财政对于生猪存栏的补贴，以及广州市最近给予的生猪养殖保险等方面的补贴，包括在猪粮比价回升至一级预警线5：1以上后的连续收储。可以预见，2022年下半年生猪产能进一步向下调减的空间将会十分有限。4月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为2738万头，环比增加5.7%，同比增加51.8%，1-4月定点屠宰量为9745万头，同比增加45.7%。因此从屠宰端数据来看，不考虑短期出栏情绪及压栏因素的影响，生猪供给仍然处于较为宽松的状态，而且一段时间内这种格局很难出现逆转。
3、操作建议：端午过后，以及高考结束使得本就孱弱的需求端雪上加霜，虽然养殖端挺价情绪高涨，但只会对短期价格有所影响，中长线猪价还是要回归至供需基本数据之上，愈发临近9月，在高基差结构的影响下，基差回归作用也将越来越明显，19000-19500元/吨的压力较大，建议低位多单可以逢高减持。3、操作建议：端午过后，以及高考结束使得本就孱弱的需求端雪上加霜，虽然养殖端挺价情绪高涨，但只会对短期价格有所影响，中长线猪价还是要回归至供需基本数据之上，愈发临近9月，在高基差结构的影响下，基差回归作用也将越来越明显，19000-19500元/吨的压力较大，建议低位多单可以逢高减持。

鸡蛋：现货稳定，主力合约区间震荡
1、短期鸡蛋市场基本面比较稳定，所以期货价格震荡。由于端午节期间鸡蛋现货价格并未出现较大幅度的下跌，因此，本周鸡蛋的期货价格仍然延续震荡表现。本周一反弹，昨日回调。在基本面没有发生较大变化前，鸡蛋主力2209合约4700-4800元/500千克区间震荡概率大。
2、鸡蛋供给较为稳定，端午节前现货价格已经历一定的调整，鸡蛋现货价格已回到相对低价区间，终端需求恢复稳定，现货价格有趋稳迹象。6月7日，全国鸡蛋均价4.32元/斤，环比上周二跌0.14元/斤，较上一交易日涨0.08元/斤。
3、5月在产鸡蛋存栏环比小幅增加，在产蛋鸡存栏延续小幅增加趋势，但仍略低于去年同期。说明目前供给仍处于相对低位，供给端对价格仍形成利多。受到梅雨季影响，目前需求仍较弱。因此现货价格在经历前期回调后，短期稳中震荡概率较大。从目前基本面以及市场情绪来看，短期鸡蛋2209合约4700-4800元/500千克区间震荡概率大。根据历史补栏的情况，中秋节前，鸡蛋供给仍将对现货价格形成利多。叠加季节性需求，和养殖成本的支撑，对中秋节前鸡蛋现货价格持有乐观预期。但疫情管控政策对未来价格的影响存在一定不确定性，若未来疫情对终端需求影响减弱，中秋节前，鸡蛋现货价格有望创历史高位。建议短期波动操作，后期重点关注饲料原料价格变化以及需求对鸡蛋价格的影响，等待后期趋势做多机会。

豆一：需求拖累，豆价上方压力重重
1、价格方面：现货方面黑龙江海伦中粒塔粮装车价3.18-3.2元/斤，安徽淮北净粮上车价为3.32-3.36元/斤。东北大豆价格处于相对高位，基层粮源不多，南方大豆价格暂无明显调整，大豆交易量较为有限。消息层面对行情的影响相对更加明显。期货方面，近期主力2207合约围绕6300元/吨宽幅震荡，随着持仓量从23.5万迅速下降至18.5万手，驱动盘面继续上行的动能衰减明显，前高6400元/吨压力较大。
2、昨日中储粮油脂公司计划拍卖15279吨，全部成交。底价龙镇6150哈尔滨6050，成交均价6176，溢价40-90元/吨。本次拍卖市场关注度较高，虽然龙镇是17年的大豆，但是大豆品质较好，对于市场有一定的吸引力。拍卖结果一度支撑盘面价格小幅反弹，但还是受到了需求较弱的影响，午后期价仍然震荡走低至6250元吨附近。
3、操作建议：临近交割月，资金将会逐步从以陈豆为代表的7月合约撤离，远月合约将会注入一定的天气因素，由于当前新季大豆增产预期强烈，且下游需求不振的影响，盘面出现大幅拉升的可能性较低，建议投资者短线交易为主。

油脂油料：多价差修复，油脂强蛋白粕
1、近期国内外油脂油料市场偏强震荡，油脂表现好于蛋白粕。
2、基本面看，美豆播种顺利，除乌葵籽外，全球其他主要油籽播种顺利，利于丰产预期。中国采购放缓，巴西豆出口同比环比下降，导致美豆新作前景乐观旧作库存下调预期持续，边际变化不大，美豆围绕1700美分一线震荡运行。国内豆粕表观消费量周126万吨，依然低迷，不及去年。在国内大豆到港充沛的背景下，豆粕难脱累库。但考虑到6月下旬后大豆到港压力低，豆粕基差易涨难跌，建议月间价差正套参与。豆粕单边在美豆提振下偏强震荡。
3、油脂市场走强，基本面上亮点有限，马棕5月库存预计下滑，印尼出口恢复中，关税下调，俄乌葵油出口增加，全球油脂出口边际改善。印度采购需求高，原油上行，主要国家生物柴油需求持续，需求支撑强。国内现货成交回落，油脂库存稳定为主。高内外价差、高基差下，油脂盘面相对低估，资金介入修复价差，带动期货盘面走强。单边短多思路。

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