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1、本周LME镍震荡走高，周跌幅2.1%至33145美元/吨；国内沪镍表现偏弱，周度涨幅5.56%至元/吨。按照进口盈亏平衡算，二者差价收窄至2万元/吨左右，国内进口持续亏损。从LME未平仓合约来看，挤仓风险继续释放；但从库存、仓单集中度以及空单集中度来看，仍存在潜在挤仓风险。

2、基本面方面，受疫情影响，不锈钢消化出现较大问题，去库阶段转为快速累库，给后期排产计划带来较大压力，从4月预期产量来看，排产计划下滑，但300系产量仅小幅下降；硫酸镍同样如此，硫酸镍冶炼利润两头挤压下出现亏损，下游汽车产量受影响下，硫酸镍产量预期也将小幅下调。因此从需求方面来看，镍需求环比将出现一定程度下降。但镍供应方面同样不乐观，一是内外价差持续倒挂下，影响到精炼镍的进口量；二是LME交割需求下，国内长单之外的散单势必被高价揽走拿去交仓，加剧国内精炼镍紧张性。综合来看，供求阶段性出现双弱，市场关注点可能仍放在内外库存（去库）方面。

3、阶段性供求双弱，但不改市场对镍基本面中长期的看好，去库压力下市场易涨难跌，逢低买入最为稳妥。对LME来说，本身已处于高价位，后市可能仍以时间换空间，围绕该价位水平上下波动；对国内来说，LME风险逐渐释放但价位仍维系3万美元/吨以上的水平，现货紧张加大内外价差修复的预期，国内存在一定的补涨预期，但这也考验下游的接受度，空间或许受限。

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