文章来自——光大期货研究所

玉米：关注2月报告对CBOT美豆及玉米市场影响

1、外盘：春节长假期间，美豆领涨，美麦、玉米跟涨，国际农产品市场价格重心继续上移。南美干旱天气助涨国际大豆的采购需求，美豆上涨对国际豆类、谷物市场带来阶段性的利多提振。本周美国农业部将公布月度供需报告，市场对2月报告的关注焦点集中在南美干旱天气对国际农产品市场形成的减产预期。多家机构纷纷下调即将到来的南美大豆产量预估，报告前国际交易所参与谨慎。
2、国内：春节后玉米期价上涨主要表现为期货领涨，玉米现货因假期余温未过，现货跟涨较为有限。春节过后，玉米现货市场东北强、华北弱，节后东北深加工主流报价稳定，农户有序卖粮。华北深加工到货增加，报价窄幅下调，贸易商担心价格继续下调，收购意愿不强。
3、期货：周二，玉米5月合约增仓上行。目前玉米5月合约持仓已经达到123万手，5月合约持仓量达到2017年170万手以来的次高水平，说明玉米市场资金及产业参与热情重新回归。当日，玉米5月合约快速反弹拉升，日持仓增加近6万手，多空分歧大，短期关注5月合约2800元整数压力表现。

生猪：政策利好不及供需宽松，猪价仍将弱势运行
春节后两个交易日，生猪期货价格偏强运行，主力2203合约最新报收13705元/吨，2205合约最新报收14790元/吨。期价的上涨一方面是受到了大宗商品普涨的带动，另一方面则是受到了政策端利好的影响，昨日发改委新闻称，目前猪粮比价已经连续三周处于5：1-6：1之间，进入《保供稳价预案》设定的过度下跌二级预警区间，发改委将会同有部门视情况启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。现货方面，春节期间报价相对零散，南方价格相对坚挺，北方整体较春节前还是有一定的下跌，最新河南生猪现货价格为13.9元/公斤，较春节前下跌0.4元/公斤，随着期间的反弹，主力合约基差再次跌入负值区间，而资金目前也逐渐从2203合约转移至2205合约。春节期间，生猪疫病尤其是仔猪疫病频发，导致市场对于一季度的补栏情况产生担忧，进一步影响到二、三季度的生猪出栏，因此从盘面来看，2205合约走势明显强于2203合约。但是由于能繁母猪存栏高点在去年6月份已经出现，且仔猪供应连续增长，因此今年上半年生猪的供应量整体仍就充足，以2021年初的一波生猪疫病为例，局部的、偶发的疫情对于全面生猪供给影响较为有限，市场在持续关注的基础上不应该过度解读。新冠疫情的不断出现，对于需求端的影响仍然存在，因此在综合供需两端的情况，猪价在上半年仍就较为悲观，操作上，建议以逢高做空的思路对待。

鸡蛋：养殖成本支撑，主力合约偏强表现
1、在养殖成本以及供给端利多的支撑下，春节过后的首个交易日，小幅回调后延续反弹。昨日主力合约延续反弹，但涨幅较前一交易日有所缩窄。
2、春节期间，终端需求偏弱，现货价格延续回调。节后现货延续下跌，但部分地区价格有所企稳。2月8日，全国鸡蛋均价3.69元/斤，环比节前跌0.57元/斤。
3、供给方面，卓创统计1月在产蛋鸡存栏11.41亿只，环比延续小幅下降。产蛋率环比持平，短期供给偏紧。目前现货价格已跌破养殖成本，而淘汰鸡价格较为可观，养殖户淘汰意愿较前期转强。根据历史补栏数据来看，短期存栏快速大幅增加的概率较小。需求方面，春节过后，各环节鸡蛋库存偏低，年后补货需求将对需求形成有效提振。供需利多，叠加饲料成本增加，鸡蛋现货价格重心存在上移可能。短期对主力合约持谨慎看多思路，持续关注未来需求恢复情况及现货价格走势。

大豆：上涨乏力，关注需求端对于高豆价的接受程度
受到春节期间美豆大幅上涨的带动，豆一期价在春节后出现了高开走势，但是并没有延续高走，主力2203合约最新报收6259元/吨，而2205合约则已经跌破春节前的价格，最新为6165元/吨。在国家稳粮增豆方针的引领下，黑龙江省农业农村厅在周一会议中表示，2022年继续实施玉米、大豆差异化补贴政策，原则上大豆生产者补贴每亩高于玉米生产者补贴200元左右，2021年两者差值为180元/亩。2月8日中储粮大豆32849吨，成交14849吨，成交率45.20%，成交均价6047.42元/吨，溢价0-150元/吨。值得注意的是销区的起拍价格进一步下调，但是依旧全部流拍。经过春年前的一波拉升，豆一期间再次上涨至6000元/吨以上的区间，价格继续上行需要更多利多题材的刺激与支撑，春节刚刚结束，下游需求并未完全启动，后期需要重点关注需求端对于高价豆的接受意愿。在国内豆系价格维持强势的背景下，豆一价格已经率先表现出上涨乏力的现象，表现出6200-6300元/吨位置初较强的压力，操作上，建议前期的低位空单逢高止盈。

油脂油料：等待供需报告兑现，油脂油料偏强运行
1、节后两个工作日，美豆及蛋白粕强势运行，油脂冲高回落。
2、目前市场最大的关注点在于周四发布的两大报告结果。市场预计美豆库存从3.5亿蒲降至3.1亿蒲，因需求增加；全球大豆库存从0.952亿吨降至0.9151亿吨，因南美产量下调；马棕油库存持平或微增1万吨至159万吨。报告后，阿根廷天气、美豆出口节奏将是全球大豆市场的关注焦点，马棕油最快从3月全面放开边境、印尼出口节奏、印尼印度等国对国内油脂控制通胀的政策等是全球棕油市场的关注核心。国内方面，从船期看，大豆到港整体充裕，大豆、豆粕、豆油等累库是迟早的问题，2月下旬基差偏弱看待。棕榈油到港匮乏，库存预计反季节性减少，看强基差。
3、操作上，考虑到原油、美豆的强势市没有结束、国内外现货紧张的局面没有改善，油脂油料维持多头思路，逢低买入。

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