[早盘策略] 贵金属

【市场分析】：隔夜comex黄金，白银，美元指数小幅收涨，美股与亚太股指收跌，美债短端收益率继续抬升，欧股反弹。俄乌边境局势继续发酵支撑金价，IMF下调22年全球经济增速0.5%至4.4%。周四凌晨将公布美联储货币政策具体细节，可能存在fed put的可能性，叠加当前局势判断，维持金价震荡偏强判断。

【投资策略】：逢高沽空

[早盘策略] 白糖

【市场分析】：随着原油价格的抬升，巴西阶段性生产乙醇的可能较大，而印度出口也放慢，制约原糖价格下方空间。海关显示12月我国进口食糖39.5万吨，环比下降36.98%，当前处于新糖供应高峰，临近放假，采购基本结束，预计郑糖震荡走势。

【投资策略】：SR205日内短线操作

[早盘策略] 油脂

【市场分析】：受天气题材支撑，CBOT大豆反弹。马来西亚船运机构数据显示1月前25日马棕油出口环比下降三分之一。近期大豆压榨量有所增加，而靠近年关，备货工作进入尾声，豆油库存或转降为升，不过倒挂的豆棕价差以及处于高位的豆菜价差，均利于豆油消费，价格有一定支撑。

【投资策略】：y2205、p2205短期注意回调

[早盘策略] 焦煤焦炭

【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：现货市场主流炼焦煤持稳运行。唐山主焦煤2715元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤2820元/吨，持平；乌海1/3焦煤2400元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2170元/吨，持平；长治瘦煤2660元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价2211元/吨，涨跌幅-0.74%，成交量3.43万手，持仓量3.57万手，持仓减少-642手； 焦煤观点：供应方面，因事故乌海海南区所有洗煤厂停产检查，焦煤产量或有减少；山西大矿生产平稳，部分地方矿已经开始放假，供应有收紧。进口煤方面，供应依旧偏紧，蒙煤通关因疫情维持低位。需求方面，下游焦钢企业冬储基本结束，库存回升至正常范围，需求一定程度偏弱运行。综合来看，短期焦煤预计震荡偏弱运行。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场第4轮提涨未落地。河北地区焦炭主流价3240元/吨，持平；山东地区焦炭主流价3240元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3040元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价3310元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价2962.5元/吨，涨跌幅1.21%，成交量2.8万手，持仓量2.8万手，持仓减少-1253手； 焦炭观点：供应方面，焦企开工小幅增加，产量亦有所微升；然受冬奥影响，部分焦企生产或有下滑；焦企出货顺畅，厂内库存低位。需求方面，因疫情及天气变化，钢厂对焦炭采购尚属积极；但部分钢厂因冬奥限产预期增强，开始控制采购。综合来看，焦价因原料煤价格而支撑较强，但山东钢厂限产预期走强，预计焦炭短期呈现震荡走势。需要关注限产政策变化及原料煤价格走势。

【投资策略】：焦煤JM2205：观望； 焦炭J2205 ：观望。

[早盘策略] 股指

【市场分析】：沪深股指全天一路下滑，上证指数创下逾一年来最大跌幅，创业板指击穿3000关口且年内累挫超10%。截至收盘，上证指数跌2.58%报3433.06点。中共中央政治局就努力实现碳达峰碳中和目标进行第三十六次集体学习。2021年全国新增减税降费超1万亿元。2022年我国将针对市场主体需求，实施新的更大力度组合式减税降费。2021年我国社会消费品零售总额44.1万亿元，增长12.5%；最终消费支出对经济增长贡献率达65.4%，消费重新成为经济增长第一拉动力。IMF发布最新《全球经济展望报告》，将2022年全球经济增速预期下调0.5个百分点至4.4%，并全面调降各大主要经济体今年的增速预期。市场连续调整。关注节前流动性。

【投资策略】：节前清仓

[早盘策略] 铜

【市场分析】：铜市交易核心逻辑还是美联储紧缩预期的演变，不排除美联储将在本周利率决议会上释放更强的紧缩信号。但市场对加息已有共识，同时国内继续处在稳增长预期阶段，考虑到目前铜价已跌至70000附近，预计下调空间较小。

【投资策略】：空单了结，以观望为主

[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：截至1月25日收盘，螺纹钢2205收4722元/吨，涨0.21%；热卷2205收4844元/吨，涨0.56%；铁矿石2205收766.5元/吨，涨1.39%。随着各地陆续放假过年，施工逐步停滞，市场成交逐步停滞；目前贸易商议价空间不大，代理商采购也不多，市场基本是休市状态，价格整体以稳为主。

【投资策略】：节前观望为主

[早盘策略] 国债

【市场分析】：国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.09%。公开市场方面，央行开展了1500亿元14天期逆回购操作，当日1000亿元逆回购到期，因此净投放500亿元。资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。当前货币仍然宽松，利率下行仍未完结。

【投资策略】：看多中短端国债期货

[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：1月25日，国内玉米现货价稳中有涨。外盘方面，美玉米偏弱运行；俄乌局势紧张提振国际玉米和小麦价格。国内玉米隔夜主力C2205涨0.80%报2767。当前国内玉米售粮进度超五成，雨雪天气、国际局势和替代谷物价坚挺等支撑玉米价格，但高价位抑制了下游消费，市场购销稍显清淡。

【投资策略】：C2205合约暂且观望；或05合约逢高沽空，同时买入看涨期权对冲风险

[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：周二郑棉主力合约横盘微涨。距春节假期还剩3个交易日，部分投机资金离场轻仓过节。春节假期将至，纺企开机率明显下滑；近期棉纱现货价格有所上升，但市场成交率一般。下游部分纱厂办事处、贸易商陆续放假，出货以小批量、零星补库为主；纺企纺纱即期利润为负。整体来看，目前期市价格多跟随ICE棉价走向，市场交易基本以春节来临而陷入停滞状态，投资者需关注节后复工复产和订单情况，预计仍将维持横盘偏弱趋势。近几日需重点关注俄乌对峙变化对大宗商品的冲击影响。

【投资策略】：CF2205偏空对待。

[早盘策略] 生猪

【市场分析】：昨日生猪现货价格小幅下跌。近期集中出栏减少，但市场猪源供应仍较为充裕，白条批发走货不畅，市场氛围较为悲观。不过距离春节假期越来越近，市场猪肉鲜销需求增长，加上屠宰企业备货屠宰量提升等，对猪价有所支撑。生猪供大于需局面难改，猪价延续偏弱走势。

【投资策略】：观望为主，前期套保空单可继续持有

[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：南美天气不确定性较大，美豆高位震荡。大豆陆续到厂，油厂大豆库存止降回升，油厂开机率随之回升，不过因春节备货需求，下游提货较好，豆粕库存环比回落，尤其华南地区供应偏紧，基差不断上涨。大豆进口成本支撑，豆粕短期随外盘偏强震荡为主。

【投资策略】：短多参与

[早盘策略] 铝

【市场分析】：昨日夜盘，沪铝小幅反弹。当前看，临近春节市场需求难有亮点观点维持不变。因冬奥会举办山东地区氧化铝减产和电解铝库存出现累库是本周出现的两个变化因素。之前，我们总结沪铝价格上涨的原因是欧洲能源危机致使伦铝强势带动内盘和库存持续降低。此时来看上述两个逻辑出现一定变化，周五伦铝结束单边上涨和电解铝库存开始出现累库 综上看，前期支撑市场上涨逻辑开始变化，电解铝出现累库和外盘出现高位震荡的现象，都将对内盘形成压制，但氧化铝价格上涨也将在成本端给予价格支撑，临近春节市场投机情绪降低，价格大概率将维持偏弱震荡趋势。

【投资策略】：交易策略：可以继续考虑采取双卖策略，上下区间可以从19000-21500，上移到19500-22000。

[早盘策略] PP

【市场分析】：两油出厂价格部分补涨，市场交投氛围有限，商家采买积极性下降；临近年关，下游用户备货接近尾声，需求逐渐缩减，整体成交维持平淡。下游企业多数进入假期模式，预计PP维持高位震荡。

【投资策略】：PP2205合约下一步继续向上考验8700阻力位，仍需警惕冲高回落，建议严格设定止损前提下，适当低多高空滚动操作

[早盘策略] 塑料

【市场分析】：原油价格高位，出厂价格稳定为主，成交偏弱，终端工厂需求低迷，补仓后转向观望，棚膜需求基本结束，企业完成现有订单计划陆续放假。地膜储备订单逐步积累，预计短期PE行情高位震荡为主。

【投资策略】：预计短期L2205合约上方9100压制较强，短线波动区间在8700-9100，建议日内短线高空低多

[早盘策略] 尿素

【市场分析】：尿素期货小幅回落，日本车规级尿素供应链受损刺激出口预期。21年四季度预期偏空的供应端并无充分释放，市场开始做预期差的交易模式；化肥商储和复合肥需求边际向好，国标收储正在进行，整体来看以目前价位宽幅震荡为主，随着春节临近下游板材等分类需求逐步降低，前期催化因素或将逐步减弱，市场寻找新驱动力。

【投资策略】：多单逐步减磅

[早盘策略] PVC

【市场分析】：PVC期货节前有转淡趋势，近期实际PVC开工率上行至78.94%，供应恢复过快恐压制PVC后期反弹价格。下游补库基本完成，供应恢复加快。PVC春节累库的预期较一致，需求阶段性减弱，但出口支撑力度较大，近期PVC整体风险度不大。

【投资策略】：逢高逐步减磅

[早盘策略] 甲醇

【市场分析】：甲醇期货05冲击120日K回落，成本端支撑下出现较为坚韧的底部区域。交易端市场主要交易原料动力煤价格波动带来的甲醇价格联动，海外开工率仍然较高，1月到港预期开始加大。但近期下游MTO利润恢复较好，形成了对冲支撑；总体上以中性看待。

【投资策略】：逢低缩量回踩5日K适当多单

备注：

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