矿钢煤焦类
螺纹钢:
昨日螺纹盘面小幅回落,截止日盘螺纹 2201 合约收盘价格为 5605 元/吨,较上一交易日收盘价格
下跌 51 元/吨,涨幅为 0.9%,持仓增加 3.57 万手。现货价格基本平稳,成交回落,唐山地区钢坯价格
持平于 5230 元/吨,杭州市场中天资源价格持平于 5800 元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为 25.3
万吨。我的钢铁发布数据显示,本周螺纹产量大幅回落 36.18 万吨至 270.97 万吨,同比减少 105.46 万
吨;社库环比减少 26.86 万吨至 703.37 万吨,同比减少 162.28 万吨;厂库环比减少 26.99 万吨至 279.14
万吨,同比减少 72.3 万吨。螺纹周产量继续大幅回落,已经降至去年 3 月中旬以来的最低水平。总库
存连续第七周下降,单周降幅超过 50 万吨,总库存首次春节后首次降至 1000 万吨以下水平。本周螺纹
表观消费量环比回落 17.74 万吨至 324.82 万吨,同比减少 70.9 万吨,显示需求表现依然较弱。整体看
目前螺纹市场仍处于供需双弱的局面,现阶段看供应端下降的幅度更大,螺纹盘面或以偏强震荡运行为
主。
铁矿石:
昨日,铁矿石期货主力合约 i2201 价格窄幅震荡,最终收盘于 667 元/吨,较前一日收盘价下跌 1.5
元/吨,跌幅为 0.22%,减仓 9601 手。港口现货价格方面,日照港 PB 粉价格环比上涨 17 元/吨至 742 元
/吨,金布巴粉价格环比下跌 10 元/吨至 650 元/吨。据 mysteel 数据显示,64 家钢厂进口烧结粉总库存
1495.03 万吨;烧结粉总日耗 52.12 万吨;库存消费比 28.68,进口矿平均可用天数 26 天。据此来看,
钢厂烧结粉日耗环比下降 0.34 万吨,库存有所增加,可用天数比较稳定。需求端来看,近期能耗双控有
所加码,尤其是江苏地区多家钢厂宣布停产。从下游钢材端来看,昨日公布的库存消费数据双降,后续
螺纹消费预期也较为悲观,预计持续打压铁矿石的需求预期。铁矿石供需宽松格局未改,矿价仍将承压
运行,但由于矿价快速下跌,有澳洲部分小矿山公布矿区停产计划也需值得关注。
动力煤:
坑口成交好,无库存。北方港口库存缓慢回升,23 日秦皇岛港库存 441 万吨(+3),曹妃甸 292 万
吨(+1)。成交以中低卡为主,高卡煤稀缺。进口煤报价继续上调,不断刷新高点,23 日 CCI 进口 4700
大卡报价 1140 元/吨(+38)。北方供暖用煤及水泥化工等用煤需求良好,终端库存有待补充。未来关注
9 月、10 月原煤产量数据,库存偏低成为煤价调整最大的制约。期货方面,1 月合约继续紧跟现货上行,
保持贴水格局,关注累库进度及调控风险。
有色金属类
铜:
隔夜美元指数大幅走弱,支撑铜价震荡偏强。美国 9 月 Markit 制造业 PMI 创今年 4 月以来最低,
综合 PMI 创一年新低,这表明美国经济增长在 9 月份进一步降温,受此影响美元指数大幅走软,但经济
降温也不利于铜价走强,因此上行持续性不强。基本面来看,库存继续快速去化,表明下游需求存在较
强韧性,不过下游采购情绪偏谨慎,升贴水维系在偏低水平;供给方面,铜受限电限产影响较弱,但第
四轮抛储也将至,铜在供给因素上没有触发条件。相对其他有色品种而言,铜供求未有明显矛盾,宏观
推动力也较弱,因此铜价可能维系区间震荡运行。.
镍:
隔夜镍震荡走高。近期能耗双控持续影响着镍与不锈钢产业链,上周开始不锈钢限产规模再次大幅
加大,涉及两广、福建和江苏主要不锈钢冶炼地区,不锈钢限产超过 50 万吨,300 系规模超 30 万吨,
虽然国内镍铁冶炼也同步下降,但镍铁产量下降(约 1.3 万镍金属吨)远不及不锈钢限产规模所用镍量
(超 2.5 万镍金属吨),致使 9 月镍供求失衡。但镍价快速下行,不锈钢冶炼企业也在同步加大电解镍
采购,以期加大废钢用量来降低部分产量损失,市场交易策略也就在镍和不锈钢之间摇摆。此次全国范
围内的能耗双控,限产持续至 9 月底,10 月是否延续仍需观察。不过镍整体仍表现去库,在镍结构性短
缺矛盾有效缓解前,笔者对于镍价仍相对乐观,短期规避不锈钢限产带来的镍供求失衡带来的冲击,中
期仍可维系逢低买入策略。
铝:
沪铝震荡偏强,夜盘 AL2110 主力合约收于 23425 元/吨,涨幅 0.24%,持仓增仓 1590 手至 30.84 万
手。现货方面,节后需求恢复缓慢,同时基价大幅上涨,市场重归观望态势,成交冷清。佛山 A00 铝报
价 23350 元/吨,无锡 A00 铝报价 23325 元/吨,价格上调近 500 元/吨。加工费方面,昨日铝棒加工费
整体持稳;铝杆加工费部分上调 200 元/吨;铝合金加工费涨势显著,平均价格涨至 25000 元/吨上方,
ADC12 系列及 A380 价格大幅上调 1000 元/吨,A356 价格大幅上调 1250 元/吨,ZLD102/104 价格大幅上
调 3100 元/吨。库存方面,当前库存水位回升至 78.9 万吨,周度累库 2.3 万吨。其中无锡、南海、巩义
地区贡献增幅,上海、杭州地区库存续降。基本面方面,昨日云南再次出台相关文件,涉及限产规模加
码 10%。当前供需两端持续收紧,限产区域及力度处于扩张状态,供给缺口给予价格底部支撑增强,上
周铝价阶段性回调属于强势格局暂歇而非进入彻底反转期,铝价仍有一定上行空间。
锡:
昨夜盘维持强势,再次走高,收于 282190 元/吨,上涨 2.69%。2110 合约昨夜持仓减少 1960 手至
1.7 万手,上期所仓单增加 107 吨,报 1247 吨。LME 锡昨日震荡走高,收涨 1.75%于 35595 美元/吨。
LME 库存减少 25 吨至 1180 吨。现货市场,云锡升 4000 元/吨、云字升 3600-4500 元/吨,小牌报升 2400-
3000 元/吨。冶炼厂出货较前日积极,调价速度跟随涨势,冶炼厂报价强于贸易商,导致贸易商成交较
差。下游仍存在补库意愿,但价格过高而升水降幅不大,仍存较强观望情绪。目前库存低位、回补速度
较慢,现货高升水现实强于预期,价格震荡为主。
锌:
据 SMM 调研了解,供应端,湖南部分冶炼厂再度传来限产消息,多家锌冶炼厂收到通知,限电程度
为 20%~50%不等,持续时间暂至 9 月底。据初步统计,湖南地区锌锭产量可能减少 350-400 吨/天。需求
端,天津部分镀锌企业已收到限电通知,限电量在 30%左右。昨夜沪锌震荡重回强势,收于 22955 元/吨,
上涨 1.39%。2110 合约减仓 1341 手至 5.3 万手,上期所注册仓单较前日增加 507 吨至 11049 吨。LME 锌
走震荡后跳涨,收于 3090.5 美元/吨,上涨 2.14%。LME 库存减少 2100 吨至 21.89 万吨。广东升水下调
55 元/吨至 57.5 元/吨,上海升水下调 5 元/吨至 180 元/吨,天津持平于 25 元/吨,下游限电对需求的
影响显现,下游接货意愿下降,沪粤升水调降但成交仍显清淡。各省限电措施陆续出台,锌上下游均受
到影响,锌价或将维持震荡。
能源化工类
原油:
周四油价继续上涨,WTI 11 月合约收盘上涨 1.07 美元至 73.30 美元/桶,涨幅为 1.48%。布伦特 11
月合约收盘上涨 1.06 美元至 77.25 美元/桶,涨幅为 1.39%。SC2111 以 485.7 元/桶收盘,上涨 8.7 元/
桶,涨幅 1.82%。
基本面整体强于预期,飓风影响了整个 9 月供应,截至周四,美国墨西哥湾地区关闭了 16.18%的原
油产量(或 29.44 万桶/日)及 24.27%的天然气产量(或 541.12 百万立方英尺/日)。目前美国产量恢复
至 1060 万桶/日,较上周增加 50 万桶/日,炼厂开工率上升至 87.5%。需求方面,欧洲地区出现天然气
及电力告急的情况,天然气价格不断飙升将迫使能源市场对石油需求增加。美国方面放松疫情限制还是
对原油需求有所支撑,根据能源市场方面的数据,美国旅行限制的取消可能会每天增加多达 20 万桶的
航空燃料需求。此外,维多认为,由于以天然气为代表的能源短缺推动其他燃料的需求,今年冬季全球
石油需求将进一步攀升 50 万桶/天。市场对于北半球的冷冬继续存预期。油价偏强运行。
燃料油:
周四,上期所燃料油主力合约 FU2201 收涨 4.22%,报 2916 元/吨;低硫燃料油主力合约 LU2112 收
涨 1.5%,报 3652 元/吨。截至 9 月 22 日当周,新加坡陆上燃料油库存录得 2145.7 桶,环比上周减增加
15.6 万桶(0.73%);富查伊拉燃料油库存当周录得 698 万桶,环比上周减少 49.1 万桶(6.57%)。贸易
商表示,预计 10 月份抵达新加坡的低硫燃料油套利数将低于 200 万吨,而 9 月份的水平预计为 220-230
万吨。亚洲炼油厂低硫燃料油出口量的减少进一步加剧了供应紧张,助长了市场的看涨情绪。近期全球
三大港口库存呈现持续去化的趋势,反应在天然气市场强势的背景下,高硫需求仍然旺盛。整体 10 月
份,中东地区仍然会有一定量的高硫燃料油需求,但相比于三季度会有边际转弱,而低硫燃料油的发电
需求则在四季度逐渐开启(但具体量仍然取决于今年冷冬预期是否能实现),届时高低硫价差将再度走
扩。
橡胶:
昨日天胶盘面低位窄幅震荡,RU2201 上涨 40 至 13340 元/吨,NR 主力上涨 10 元至 10815 元/吨。
本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 55.94%,较上周下滑 2.56 个百分点,较去年同期下滑 18.58
个百分点,较 2019 年同期下滑 9.57 个百分点。半钢胎开工负荷为 52.98%,较上周微降 0.16 个百分点,
较去年同期下滑 17.34 个百分点,较 2019 年同期下滑 11.51 个百分点。需求端低迷态势仍是压制盘面
的最主要因素,终端销售压力不减,成品库存维持高位情况下天胶消费难有改善,预计短期盘面低位震
荡为主。
乙二醇:
周四,乙二醇价格重心坚挺上行,场内现货基差走弱。日内动力煤大幅上行,成本端推动下乙二醇
坚挺上行,尾盘现货高位成交至 5600 元/吨附近,10 月下期货较现货平水为主。美金方面,MEG 外盘重
心坚挺上行,场内远月船货 710-715 美元/吨附近,近期船货升水 5 美元/吨附近。装置方面,受双控影
响,江苏地区乙二醇总体负荷下降至 5 成偏下(前期负荷在 6 城附近),目前涉及减停产的三套装置产
能在 220 万吨附近,另外江苏一套 50 万吨/年装置目前低负荷运行中,可能于近日停车。但限电影响下
对聚酯以及终端市场的影响扩大,需求端存在压制。总体来看短期内乙二醇供需矛盾不突出,叠加当前
库存仍处于历史相对低位,去库逻辑下价格预计维持偏强。
聚烯烃:
本周国内 PP 价格走势先抑后扬。截止到本周四,华东拉丝价格均价 8950 元/吨,环比较上周上涨
4.31%。国内 PE 市场价格高位震荡,当前线性主流价格 8800-9050 元/吨,跌幅在 150-350 元/吨不等;
高压主流价格在 11700-12600 元/吨,涨跌不一,变动幅度在 50-200 元/吨;低压各品种价格多数下跌,
变动幅度在 50-350 元/吨。原料价格延续强势,叠加双控政策对供应端的扰动,聚烯烃价格维持偏强态
势,但需求方面跟进不足,多数下游对高价货源抵触情绪强烈,采购意愿欠佳。预计聚烯烃价格继续保
持高位震荡。
甲醇:
华东甲醇走势偏强,其中内地表现强于港口。港口方面周内维持期现联动,中秋节前有所回落,节
后价格坚挺上移,不过涨幅不及内地下部分货物倒流。江苏甲醇市场出货重心围绕 3030-3200 元/吨,
高端较上周上涨 100 元/吨;内地市场方面,供需面表现良好,整体价格逐步上涨。本周华南甲醇市场随
盘面大幅推涨,双控、煤炭大涨等对商品期货整体带动较强,当前下游多刚需跟进为主。一方面是当前
外盘商谈仍显坚挺,进口货成本端支撑尚可,在国外天然气价格高企的背景下,海外装置整体供应收缩,
外盘高升水的状态预计将持续。另一方面,经过 8 月批量集中发货,9 月甲醇整体进口存缩量预期,虽
然上周甲醇港口库存有所累库,但难以持续。综合而言目前港口受到成本支撑以及供应面偏紧平衡的双
重驱动,价格仍将震荡上行。后续需要关注的因素有如下:一是沿海 mto 装置的开工率情况,目前几套
主流装置有停车或降幅,后续市场可能仍将延续这种进口与内地货物偏紧的局面;二是十一假期前传统
下游补货需求值得关注,目前在双控政策影响下,整体上游供应端影响边际大于下游端需求的边际变化,
因而价格偏强,这可能会抑制传统下游节前的补库。三是进口方面可能存在继续下降的预期,港口与内
地价格或强势共振。
尿素:
尿素现货价格昨日仍保持上行趋势。供应端依旧受到能耗双控影响,行业开机率及日产量都处于偏
低水平。需求端目前以胶合板厂及化工需求为主,但也仍需警惕能耗双控对尿素工业需求产生的影响。
目前来看国内尿素企业订单情况良好,暂无销售压力,但近日国家发改委、工信部等 13 部门联合下发
通知要求做好化肥保供稳价工作,后期关注政策对尿素企业生产水平、出口等影响程度。整体来看,国
内尿素市场短期依旧偏强运行,但近两日走势及市场情绪或较前两日有所平稳,期货价格仍以震荡上行
思路对待,警惕高位回落风险。
纯碱:
昨日纯碱现货市场价格继续上涨,最高地区上涨幅度达到 200 元/吨。目前纯碱供给端依旧因能耗
双控导致检修、减产企业增多,行业开工维持在 72%左右的相对低位,市场可供货源减少,企业库存也
持续下降,现货紧张局面未能有效缓解。需求端暂时稳定,部分下游对高价货源存在一定抵触心态,另
外需要注意能耗双控对轻质碱下游需求的影响,目前江浙地区印染行业开机率已降至 32~33%左右,但
烧碱价格的大幅上涨也使得轻质碱替代作用愈发明显。整体来看,目前纯碱厂家订单充足,多以控制接
单为主,短期纯碱价格仍存上涨空间,但后续或进入供给端和需求端下降速度的博弈阶段,期货市场看
涨情绪也略有平复,日内以高位区间震荡思路对待。
农产品类
豆类:
周四,CBOT 大豆收高,因谷物市场走强。此外,市场情绪回暖,大宗商品普涨也提振市场。美豆出
口销售数据基本符合预期,机构对巴西大豆产量预估整体乐观。国内方面,豆粕现货走高,能耗双控+缺
豆,油厂开机率受限,豆粕现货偏紧,基差强,库存稳中下降。预计价格宽幅震荡,多单参与。
棕榈油:
周四,BMD 棕油收高,因棕油产量减产的预期。劳动力问题或影响了产量季节性。此外,印度油脂
行业会议观点对价格乐观。美豆油收高,跟随周边上涨。国内方面,油脂走高,棕油领涨,现货坚挺,
库存下降,支撑期货市场。操作上,多单参与,控制仓位。
生猪:
周四,生猪现货价格延续下跌,期货延续下跌。2201 合约收跌 0.68%,尾盘持仓增加,远月合约 2205
合约收跌 2.95%。现货方面,卓创数据显示,昨日全国生猪均价 5.85 元/斤,环比下跌 0.12 元/斤;河
南猪价 5.74 元/斤,环比下降 0.15 元/斤。短期供给压力对现货价格的压制明显,现货价格延续下跌。
由于短期市场悲观情绪较浓,期货价格在现货价格带动下,延续走弱。由于此前远月合约出现反弹,因
此昨日期货跌幅大于近月合约。若未来产能延续淘汰,按照生猪生长周期规律来推算,2022 年下半年将
迎来猪价的上行周期。虽猪价已基本接近底部,但由于短期并未出现供给压力缓解的迹象,因此短期猪
价延续弱势震荡概率较大。持续关注短期猪价走势以及产能淘汰情况。
鸡蛋:
周四,大部分地区鸡蛋现货价格小幅走弱,期货价格震荡,2201 合约收跌 0.13%,持仓、成交量均
下降。今日全国鸡蛋价格多数跌 0.05-0.10 元/斤,少数走稳,全国主产区鸡蛋均价为 4.63 元/斤,较昨
日价格跌 0.07 元/斤。中秋节过后,鸡蛋现货价格延续小幅下跌,供给端货源稳定,但终端消费较为一
般。但短期来看,鸡蛋需求仍然受到国庆节日需求的提振。国庆节过后,鸡蛋价格将进入季节性回调周
期,预计期货价格将跟随价格出现回调。元旦前,受到供给端利多以及季节性需求的提振,价格将有较
好表现。持续关注老鸡淘汰以及鸡蛋现货价格走势。
玉米、淀粉:
周四,玉米 1 月合约反弹走高,淀粉上涨动能减弱后,玉米反弹拉升。中秋节后淀粉现货市场因限
产政策因素影响,近月合约反弹带动玉米期价跟随走高。现货市场方面,东北玉米收购报价继续下跌,
华北阴雨天气影响玉米上量,深加工到货减少,玉米期价反弹走高。技术上,玉米 1 月合约短期关注 2500
技术压力,短线期价呈现震荡反弹预期。
白糖:
原糖期价主力合约收于 20.28 分/磅。中国 8 月份进口食糖 50 万吨,同比少 18 万吨,环比增 7 万
吨。2021 年 1-8 月累计进口糖 296 万吨,同比增 74 万吨。内蒙新榨季开始,阴雨天气继续影响产量预
估,减产预期下,市场关注减产幅度。23 日南宁中间商站台报价 5630-5650 元/吨,柳州中间商报价 5610
元/吨,成交一般。配额外进口糖估算价 6300 元/吨左右。23 日期货仓单+有效预报共 2.74 万张。期货
受进口及库存压制表现偏弱,但对远月糖价仍持乐观态度,近弱远强格局不改。随着原糖走强国内有望
重拾升势,可关注中期买保入场机会。
金融类
股指:
昨日所有指数收涨,中证 500 指数涨幅较大,行业上,国防军工与轻工制造行业涨幅较大,化工与
采掘行业跌幅相对较大,市场成交量较前一日大幅回升。消息面,隔夜欧美市场多数收涨,美股涨幅相
对较大。短期而言十一节前交易日相对零散,市场情绪边际转弱,指数整体将维持弱势整理,十一节后
或有相对明朗的走势。当前位置充裕的成交与换手是指数进一步上行的重要条件,过去一段时间市场成
交量始终维持在充裕的水平,趋势上 500 整体强于 50/300 的形势仍将延续,得注意的是之前沪市成交
额创近一年新高,短期连续上涨后或有调整,但整体上 50/300 风格有望逐步转强。
国债:
国债期货小幅收涨,10 年期主力合约涨 0.13%,5 年期主力合约涨 0.09%,2 年期主力合约涨 0.05%。
中国央行开展 600 亿元 7 天期逆回购操作及 600 亿元 14 天期逆回购操作,净投放 1100 亿元。隔夜 shibor
下跌 12.60 个基点,报收 2.0350%,1 周 shibor 下跌 4.30 个基点,报收 2.1890%。当前债券市场充分计
价经济下行预期,进而表现出对利多钝化、利空敏感的特征,上周公布的 8 月经济数据弱于预期,债券
市场并未有明显反应。短期来看,国债期货延续利空出尽之后的高位调整。
贵金属:
隔夜黄金继续走弱。美国 9 月 Markit 制造业 PMI 创今年 4 月以来最低,综合 PMI 创一年新低,这
表明美国经济增长在 9 月份进一步降温,受此影响美元指数大幅走软,但也未带动黄金价格上行,因有
美联储官员表示通胀风险可能继续上行,加息进程有可能加快,尽管是一种假设,但对黄金而言,Taper
和加息始终是一个利空事件,情绪上始终不利,也隐含实际利率也存上升预期,因此机构投资者对黄金
兴趣越来越低,这无论从黄金 ETF 还是 CFTC 非商业持仓来看。综合来看,黄金氛围整体仍然偏空,但
是否会复制 2013 年破位下行走势仍有待观察。
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