本周，原油价格继续维持大幅波动的走势，周一到周三，原油价格在疫情的扰动之下快速下行，布伦特从75美元之上直接在周四击穿70美元，国内的疫情发酵给了市场悲观的预期，同时也让原油价格自高位出现了回落。

  国内的疫情发酵的速度超过了市场的预期，近期江苏、湖南、河南等地先后爆发新冠疫情的集中传播事件，这一事件对国内商品市场、股市以及大宗商品都造成了一定的情绪冲击。除了国内的疫情之外，国外的疫情更是令人感到担忧，尤其是日本的新增确诊人数不断在突破前高，市场依旧担心变异病毒将会搅乱整个市场节奏。

  地缘政治上的问题也不可忽视，在上周以色列的一艘油轮出事之后，所有的焦点都指向了伊朗，称是伊朗利用无人机对油轮进行了袭击。随后又有消息称，伊朗支持的部队已经扣押了中东海湾的一艘油轮。这两个事放在一起，又使得地缘政治事件再次升温。8月5日，以色列国防部长甘茨表示，以色列准备使用军事手段打击伊朗，“我们正处在对伊朗采取军事行动的时间点上，全世界现在也需要对伊朗采取行动。”

  伊朗的新总统已经于周四上台，莱西表示，必须解除对伊朗的所有制裁，伊朗支持任何有助于解除制裁的外交机制。不过在上台之前，西方国家又故技重施，极限施压伊朗，对于这种流氓手段我们已经见得太多了，人在家中坐，锅从天上来的事总是能和伊朗扯上关系。其实伊朗并没有做这些事的动机，在伊朗新总统上台之际，谁会给自己的就职过程增添不愉快？西方国家的这些极限施压，无非就是想让新总统能够屈服，能够看清当前的形势。

  不过这么多把戏玩了这么久，也没见伊朗有实质性的屈服。反而莱西作为相对的强硬派，有可能会继续对伊核协议强硬，西方国家想从莱西身上获得优厚的条件似乎更加困难，从莱西的就职典礼上也能看出其对伊核协议的强硬态度。这也就决定了西方国家或许会利用更加强硬的地缘手段来对伊朗进行施压。所以中东的地缘政治事件仍有可能会继续发酵，反而美伊之间彻底达成伊核协议目前来看并不是那么顺利，因此伊朗原油正大光明的进入市场仍需要一定的时间，不过这也不妨碍伊朗原油通过其他途径回归到市场中。

  一、疫情的扰动持续

  从上周开始，国内的疫情发酵的速度超过了市场的预期，目前已经波及到多个省份，更有多地实施了紧急的封锁措施，以遏制病毒的传播，但即便是如此，仍有部分地区持续新增，这也体现了此次疫情防控的压力巨大，体现了德尔塔病毒的真正威力。近期，在江苏、湖南、河南等地先后爆发新冠疫情的集中传播事件对国内商品市场、股市以及大宗商品都造成了一定的情绪冲击。不过好在国内反映迅速，及时进行部分区域的封锁以及全员核酸检测，截止到8月6日，仅剩江苏单日新增确诊病例数比较高，湖南和河南均得到了有效的控制。即便是江苏，目前的疫情也仅仅停留在扬州市，南京市的疫情防控也得到了有效的控制。截止到8月6日，扬州当日新增确诊人数为58人，暂未看到有效控制的迹象，但相信在国内严格的管控措施下，国内的疫情仍是一起偶发性事件，不会对市场造成过多的困扰，因此国内市场在短暂扰动之后仍将会回到正常的逻辑之中。

  但是国际市场就没有这么乐观，截止到8月5日，全球新增确诊人数达到70万人，累计确诊人数突破2亿人大关。其中亚洲地区新增确诊人数28万人，相较于上月同期增加接近14万人。欧洲地区新增确诊人数13万人，相较于上月同期增加接近3万人。美洲地区新增确诊人数23万人，相较于上月同期增加接近13万人。继美洲之后，亚洲地区成为新的新冠疫情风暴眼。分国家来看，美国单日新增再次回到10万人以上，达到13万人/天，印度单日新增4.5万人，巴西单日新增4万人，伊朗、印尼、英国单日新增均超过3万人，另外法国、土耳其、俄罗斯、墨西哥、西班牙、马来西亚、泰国等地单日新增确诊达到2万人以上。

  从疫苗的角度来看，国内累计接种量已经达到17亿剂，美国接种量达到3.4亿剂，日本德国超过9000万剂，法国超过8000万剂，从每百人接种量上来看，英国为126%，中国为120%，德国为112%，美国为104%，日本仅为77%，像印尼这类没有大规模疫苗进口渠道的国家来说，疫情防控压力相当的重，并且类似国家并不在少数。

  所以从疫苗的角度来看，全球仍有很长的路要走，即便是接种了疫苗，也存在病毒突破的可能性，人类需要慢慢接受新冠病毒的存在，也要慢慢适应病毒的存在。但金融市场在经历了这一年多的风波之后，仍没有习惯病毒与人长存，或者说，人类目前的医疗手段和疫苗接种的程度，仍不支持金融市场与病毒长存，所以未来疫情扰动仍将会是困难金融市场的一大主要原因，我们在交易的过程中要时刻注意市场情绪的细微变化，直至全球疫苗普及率到达一定的高度，直至全球正常的经济贸易人员往来真正恢复如初。

  二、需求端仍在等待实质性走强

  正如市场预期的那样，供给端和宏观层面暂时不能给多头提供较为明显的利多力量，如果价格想要继续攀升，则必须得有需求端的助力。从当前原油价格大跌的过程中我们也发现，市场之所以如此恐慌，与需求端的担忧密不可分。

  其一，全球经济面临增幅放缓的可能，美国二季度GDP不及预期，中国经济面临经济放缓的担忧，另有许多国家仍在全面封锁之中，市场过去对于疫情的控制和经济的恢复明显过于乐观，当前市场正处于预期修复的过程中。

  其二，中国抑制大宗商品也令市场有所担忧，在碳达峰和碳中和的背景下，国内开始收紧原油进口配额。对于下半年的原油进口量，市场并不看好，因此对于中国这一原油需求发动机在下半年有可能会面临到降速的可能，这也是需求端的一大利空因素。

  从当前的数据上来看，全球的炼厂检修规模降到了历史以来的最低值，这也就意味着全球的炼厂都在加紧生产，因此当前的需求端仅仅是预期差，而并非事实差。在未来的一个月之内，全球的炼厂仍将会以较高的开工率进行生产，因此未来一个月内的原油需求似乎不必过于担心。

  虽然我们看到最近美国的炼厂开工率有所下滑，并且美国的炼油输入也并没有回到历史同期水平，但目前仍处在较高的位置上。不过，美国市场需要我们重点关注，美国的原油库存最近几周频繁出现累库的现象，如果季节性的去库提前结束，那么对于多头而言也将是非常苦恼的一件事。

  中国的原油进口量对比去年出现了明显的下滑，1-7月我国原油进口3.02亿吨，比去年少了1811万吨，同比少了5.6%，去年达到了接近1200万桶/日进口量，5.6%那就是接近70万桶/日的需求减少，按目前局面市场预期下半年进口量有可能会放缓，甚至今年下半年的进口水平也将不及2019年。不过，中国目前的原油加工量仍然维持在历史高点位置，前期囤积的原油开始不断释放，利用库存端的补给来减少进口下滑的影响。但是对于全球原油需求来说，中国这个最粗的大腿这样的表现显然不是好消息。

  印度市场的需求现在来看还未到乐观的程度，虽然印度的汽油消费和柴油消费在六月份都经历了较大幅度的反弹，但是印度的原油加工量和进口量仍在不断下滑，目前印度的原油加工量已经下滑至2020年疫情附近的同期水平，原油的进口量最近几个月也在频繁下滑，因此印度的需求我们暂且不能抱太大的希望。

  那么既然如此，需求端能够提供的利多因素，目前来看还比较微弱。从需求的增量上来看，如果需求增量跑不过供给的增量，那么未来的基本面市场将会由供应相对紧缺逐步转变为供需的相对平衡，那么对于价格的推升作用也就不会那么强。因此，未来的需求端仍是决定原油价格最终能否延续上行趋势的最主要因素。倘若四季度原油需求不断降速，而伴随着供给端的逐步增加，那么很明显原油价格将在四季度逐步走弱，市场将会重新考虑供需平衡所带来的新的均衡点

  三、时间不再是多头的朋友

  这一波原油价格的下跌也带动了月差的大幅下行，甚至月差比绝对价格更加悲观，尤其是更能够反映原油金融属性的WTI，这表明宏观资金已经对于做多油价的交易表现了谨慎的心理，在油价回到如此高位之后，做多所能带来的收益率确实在不断下滑，并且做多的风险也在增加，这也是导致宏观资金离场的一个重要原因。

  就目前的原油市场而言，不确定因素依然很多，当前的市场情绪也并非高涨，在这种情况下，资金观望情绪进一步加重。但当前的基本面仍没有差到令油价大幅下跌的地步，在价格跌到支撑线位置的时候，市场出现了一定的买力，使得原油价格未实质性的跌破70美元重要关口。未来的原油价格走向就要看市场是选择交易预期还是选择交易事实，如果交易预期，那么当前的预期明显并不是太好，市场需要消化这一阶段的悲观预期才可以，如果交易事实，那么原油价格仍将会维持宽幅震荡的走势，预计在疫情消极情绪缓解之后，油价依然会回到现实中来。

  不过现实情况来看时间并不在多头一方，目前能够推动原油价格上行的因素只有需求端的快速恢复，以目前疫情的扰动来看，这一路径道阻且上。供给端目前暂且不能给市场提供过多的利多因素，在高油价的推动下，OPEC+不断提高原油产量，虽然页岩油暂未看到明显的增加，但大概率也会不断提高产量。宏观上目前美联储一直在探讨何时收紧货币，对于流动性释放带来的大宗商品上行格局似乎很难在见到了。目前多头唯一能够指望的就是伊朗的新总统上台之后由于过度强硬而引发地缘政治危机，不过即便是出现了，地缘政治带来的价格上行缺少根基，并不能实质性的改变油价单一趋势，所以综合来看，原油价格在8月份交易事实的过程中仍旧会维持震荡的走势，但随着时间的推移，价格将会面临更大的压力。

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