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贵金属  【行情复盘】在通胀表现超预期、鲍威尔国会作证维持鸽派论调和美国货币政策转向暂无进展之际，美元指数小幅走弱贵金属持续上涨，然而美国6月恐怖零售数据表现超预期提振美元指数和美债，贵金属出现大幅回落，伦敦金现一度跌逾25美元至1807美元/盎司，收于1811美元/盎司，现货白银跌幅大于黄金，跌2.57%至25.65美元/盎司。上周贵金属价格先涨后跌，周涨幅为0.19%，最高涨至1834美元/盎司，周度运行区间为1790-1834美元/盎司；伦敦银现周度运行区间为25.57-26.5美元/盎司，周跌幅为1.7%，弱于黄金。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①鲍威尔参议院听证会继续维持偏鸽的基调，为市场关于美联储即将转向的预期降温，他表示FOMC将在未来数周讨论美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）的购买事宜，相比减码QE，美联储在加息问题上所面临的考验更大。②美国6月恐怖零售销售环比意外增长0.6%，表现远超-0.3%的预期值和下修后的-1.7%的前值，提振二季经济增长加速的预期；去除汽车后，美国6月核心零售销售月率录得1.3%，表现亦远超0.4%的预期值和-0.7%的前值。零售数据表现超预期，说明美国民众的消费能力依然较强，对经济的未来走势预期强劲，对经济走势信心较强。③截至7月7日至7月13日当周，黄金投机性净多头增加8015手至190836手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净多头减少799手至43689手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】通胀超预期表现、鲍威尔鸽派讲话叠加变异毒株再度反扑短期利好黄金，黄金价格走强，然美联储货币政策转向预期依然存在，零售数据表现超预期利空贵金属，新的政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变。当前，在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情仍维持相对高位，1828的60日均线和1850美元关口均为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前，即使行情反弹幅度较大但是不改变整体的弱势趋势，黄金上涨反而提供沽空的机会，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可择机逢高沽空。对于白银而言，近期行情偏弱，运行区间依然在25-26.5美元/盎司区间（5200-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注美联储官员的讲话。

铜   【行情复盘】夜盘，沪铜震荡调整，小涨0.03%至69230元/吨，伦铜跌0.42%至9447美元/吨。上周铜价震荡运行，沪铜2108合约收于69340元/吨，上涨0.61%，LME三个月期铜维持在9400美元/吨上方，上周现货市场面临交割，货源偏紧，升水处于高位。
【重要资讯】宏观方面，国内上半年经济数据出炉，增长略不及预期，两年平均增长5.3%，两年平均增速比一季度加快0.3个百分点，二季度增长7.9%，央行宣布降准0.5个百分点，释放资金约1万亿。美联储主席鲍威尔重申通胀短期言论，维持宽松状态，但未来会讨论购债问题。供给方面，国储完成第一批2万吨铜抛售，各地区最高成交价为浙江地区为67695元/吨，河南地区为67623元/吨，安徽地区（含山县）为67718元/吨，上海地区为67100元/吨，铜精矿TC价格报47.08美元/吨，环比上涨0.83美元/吨，CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅，大冶有色40万吨新产能投产时间或将后移，2021年6月未锻轧铜及铜材进口42.84万吨，1-6月累计进口279.4万吨，累计同比减少1.6%。需求方面，铜加工行业没有起色，市场进入淡季，有小部分铜杆企业出现下游提货加快的情况，主要原因是下游来自中建、中铁等国有企业及市政、民用工程项目的工程用缆需求有所增长所致，但国网、南网等主要消费端表现仍一般，且随着汽车缺芯限产及家电行业转向淡季等原因影响，漆包线订单开始出现季节性下滑。库存方面，国内社会库存持续温和去化。
【交易策略】上半年经济数据表现较好，在央行超预期全面降准下市场悲观预期有所修复，但经济下半年下滑速度仍可能超出预期，央行提前采取手段来对冲经济失速的风险，国储结束第一轮2万吨抛售，较市场价小幅折价，折价幅度较低，显示下游需求并不是很差，现货市场整体偏紧，欧洲地区将结束疫情管控，受变异病毒影响疫情有所加重，总体看基本面缺乏太强的支撑，矿山供给恢复速度加快，国内外需求增长均呈现边际放缓的局面，下一阶段关注点仍然在于美国基建计划和美联储相关政策，市场需要寻找新的热点去炒作，预计短期以窄幅震荡为主，期货端建议暂时观望，可卖出72000的看涨期权和66000的看跌期权。

锌   【行情复盘】锌价大幅上行，沪锌2108合约上涨1.28%至22580元/吨，伦锌一度突破3000美元/吨，上海0#锌主流成交于22440~22510元/吨，双燕成交于22440~22530元/吨；0#锌普通对2108合约报升水190~220元/吨左右，双燕对2108合约报升水210~220元/吨，市场成交活跃。
【重要资讯】美国零集数据略好于预期。基本面，国储完成3万吨锌锭抛售，锌锭最高成交价区间为21100-21200元/吨，河北地区为21128元/吨，河南地区为21140元/吨；华中地区为21188元/吨，进口锌精矿TC上涨至80美元/吨，国产锌精矿TC维持在4100元/吨，内蒙地区部分矿山由于上半年能耗指标完成不达标，近期陆续被要求限产停产，导致内蒙地区矿供应环比减少，国内锌矿供应偏紧，金鼎锌业复产满产，湘西地区冶炼厂全部满产，白银7月已全面复产，万里锌业本月有检修。2021年6月SMM中国精炼锌产量50.8万吨，环比增加1.33万吨或环比增加2.69%，同比增速9.15%。需求方面，镀锌企业开工率低位震荡，北方受环保影响企业短期停工较多。压铸锌合金消费进入淡季，终端采购需求亦转弱，氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢，中国汽车工业协会发布信息显示，预计6月汽车销量预计达192.6万辆，环比下降9.5%，同比下降16.3%。国内社会库存小幅下降至11.7万吨，交易所库存和仓单处于历史低位。
【操作建议】国内受限电影响锌价大幅走高，内蒙地区再度受到高能耗影响，部分矿山被要求限产，云南地区锌炼厂确认限产25%，全国持续面临“电荒”，国储完成第一批3万吨锌锭抛售，成交最高价较市场折价幅度接近5%，按照国储一批3万吨节奏抛售下半年总共近20万吨的抛储，需求也进入淡季，基本面难以支撑价格大幅上涨，预计维持宽幅震荡格局，可卖出21600的看跌期权和23200的看涨期权。铝   【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2108低开高走，全天震荡反弹，报收于19470元/吨，上涨0.39%。夜盘震荡并小幅偏弱；周五伦铝持续走弱。长江有色A00铝锭现货价格上涨150元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨180元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-30元/吨。
【重要资讯】7月15日，SMM统计国内电解铝社会库存83.2万吨，周度下降2.6万吨，无锡、南海地区继续贡献主要降幅。河南供电紧张导致当地部分铝加工企业被迫减产，据SMM调研目前减幅有限。国家发改委：准备投放超过1000万吨煤炭储备。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头减仓较多。近期先是有内蒙地区电解铝实行调峰生产，再有宏观降准利好的刺激，今日午后又有云南恐将再度限电的消息传来，铝价强势拉涨。而铝锭社会库存继续去化，也为铝价强势运行提供支撑。目前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象。操作上建议维持高位盘整的操作思路，盘面目前突破了前期震荡区间的上沿，建议多单短线谨慎续持，关注云南限电事件的发展，08合约上方压力位20000。锡   【行情复盘】强供需支撑，云锡停产检修和限电影响再起，叠加有色板块走强提振，锡价上周持续上涨，不断刷新历史新高，周涨幅达到5.12%，夜盘则维持强势，继续上涨3.59%至23.36万元，整体强势行情仍在持续。强供需的基本面支撑依然存在，云南限电影响再起，另外锡精矿进口环比下降、锡业股份部分停产检修等，锡供应依然趋紧等因素对锡价的影响依然存在。伦锡方面，伦锡上涨亦持续上涨，已经突破3.36万美元的历史最高位，刷新新高至3.384万美元，周涨幅达到6.1%，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素（根据了解，暂时无8%的关税），对锡价内外盘价格进行测算，3.2万的伦锡对应的到岸价格为24.04万元，3.3万的伦锡对应的到岸价格为24.77万元，3.384万的伦锡对应的到岸价格为25.38万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所指锡库存小跌2吨至3258吨，整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存增至2440吨，虽然库存有所增加，然当前库存依然处于低位。锡精矿进口量环比下降，受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降；缅甸地区疫情管控会继续影响当地选矿开工率偏低运行，国内银漫矿山的生产也尚未恢复，因此进口和国内原材料的供应仍然处于偏紧状态，预计整体矿供应难有恢复，冶炼厂提产压力较大，这均利好锡价。云锡部分停产检修仍在持续，6-7月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。锡业股份公司将对锡业分公司进行停产并优化完善锡冶炼生产系统，本次停产已经在6月28日开始，预计停产时间不超过45天。有消息称云南省铝、锡再次接到限电通知，如今已基本确定，这将会继续提振锡价。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云锡部分检修对锡供应趋紧影响依然存在，锡精矿进口量下降亦小幅增加锡供应紧张预期，而云锡停产检修和云南限电新进展继续利多锡价，故沪锡供需基本面依然较强。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，依然维持做多思路，上方将会不断刷新历史新高（涨至24万上方的可能性非常大），下方第一支撑为21.6万的20日均线。我们认为锡强势行情尚未发生变化，强势行情仍将会持续。

镍   【行情复盘】镍价上涨，收于142930，涨1.49%。震荡区域上沿压力位突破后强势整理后继续偏强向上。
【重要资讯】美元指数92上方偏强反弹，美国零售数据好于预期，关注美国基建计划进展。国内整体流动性稳健为主，但在经济增速放缓预期下市场对于国内流动性进一步宽松预期有所升温。有色金属继续表现分化，镍表现居中偏上，相对不锈钢有所补涨。印尼疫情反复，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展，后续这继续会是市场关注焦点。镍矿石价格有走升。印尼及中国镍生铁产能继续会释放，下半年供应趋于改善，但当前来看仍表现偏强。欧洲有新的硫酸镍产能释放。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内已到港，将会增加国内硫酸镍供应。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，5月的进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投依然非常平淡，升水波动，LME现货镍呈现升水，海外现货市场相对收紧，注意外盘表现。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚但无交投，LME库存有反复，近期LME贴水也有收窄。硫酸镍价格37000元，再涨500元，价格偏强运行。不锈钢现货市场现货价格继续调涨，初步的7月排产数据显示300系继续排产增加，但预期可能会被限产，因此近期大幅上涨。不锈钢仓单继续增加，而现货需求随着急涨转淡。
【交易策略】LME镍价在19000美元上方偏强波动，美元指数震荡略偏强，有色整体反复节奏但均有不同程度回升。沪镍继续持于140000元上方偏强运行，上档关注145000元。关注不锈钢进一步上冲动力及与镍的联动。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢高位整理，ss2108收至18820，涨0.48%。不锈钢期价高位整理，下游现货需求平淡。
【重要资讯】无锡市场300系价格继续偏强运行，昨日夜盘不锈钢期货继续拉涨，期货价格再创历史新高。加之受限产消息以及现货资源依旧偏紧影响，继昨日午后价格上涨后今日300系价格继续大幅调涨，当前价格处于近几年历史高位。今日民营304冷热轧涨幅在350-650元/吨，大厂资源涨幅在500-600元/吨，316L冷热轧涨幅在700元/吨。当前，民营304冷轧主流价格至18800-18900元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18000-18100元/吨。大厂资源主流价格至19400-19700元/吨切边基价。大厂资源主流价格至18900-19100元/吨切边基价。非洲铬矿运费上涨，国内限电限产对部分产能有影响，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达44415，增908吨，期货库存再增仓。市场近期拉涨不锈钢与不锈钢厂可能受限产影响相关，目前主要是江苏不锈钢厂有限产传言出现。预期7月继续300系增加排产。近期价格快速上涨下游需求显著放缓，而出口相关需求变化后期也需关注。
【交易策略】不锈钢基差一度为负值，仓单今日再有回升，下游需求淡，目前主要是期单以及贸易商间流转。不锈钢2108合约偏强运行，短线技术走势偏强，高位震荡已经在加剧，避免追涨，18300上方整体偏强格局不改。同样注意与镍的共振波动变化。目前镍/不锈钢比值处于不锈钢期货上市以来低点位置附近比值若有企稳不再向下延伸，可继续考虑做买镍空不锈钢。螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周上涨3.79%，收于5559元/吨。
现货市场：上周五北京地区价格低价上涨20，目前河钢敬业报价5110-5130、鑫达5110。上海地区价格下跌20左右，中天5160-5200、永钢5190-5210、三线5050-5120。
【重要资讯】
7月14日至7月17日国家钢铁去产能“回头看”专项检查组对安徽各钢厂实施督查工作。7月14日至7月16日钢厂去产能“回头看”督察小组对江苏部分钢厂实施核查工作。7月2日，江西工信厅副厅长何琦表示，将全面完成国家下达的压减产量任务，确保实现今年发展目标。
国家发展改革委：扎实开展钢铁、煤炭去产能“回头看”，严防过剩产能死灰复燃。
1-6月份，房屋新开工面积101288万平方米，增长3.8%。其中，住宅新开工面积75515万平方米，增长5.5%。
【交易策略】
6月经济数据公布，宏观不确定性短期消除，粗钢减产依然是当前市场交易的主要逻辑。多地传出产量同比不增的消息，近期限电对部分钢厂生产造成影响，7月上旬粗钢日均产量降至去年同期，减产预期不断增强，而需求虽然下滑的预期也较强，但与当前供给下降的幅度对比，需求还难以给出相同甚至更高的降幅，从而使钢材供应或呈现偏紧格局，特别是进入下半年旺季后。旺季前，缺口预期暂时难以证伪。但在价格回到全年高位附近后，政策风险需要注意，近期工信部提出做好大宗商品“报价稳供、打击哄抬价格行为”，提防供给政策再次变化的风险。整体看，旺季之前，减产预期预计是主要影响因素，若需求能不断好转，则螺纹将维持高位运行，建议做多2201合约。热卷     【行情复盘】期货市场：周五夜盘热卷继续上行，热卷2110合约收盘价6044元/吨，1.89%。现货市场：周末期间唐山地区钢坯价格涨20至5180元/吨，唐山带钢价格维稳至5730元/吨。
【重要资讯】中钢协：我国钢铁行业已初步完成《钢铁行业碳达峰实施方案》初稿，基本明确了行业的达峰路径、重点任务及降碳潜力，截至目前，全国共237家企业约6.5亿吨粗钢产能已完成或正在实施超低排放改造，占全国粗钢产能的61%左右。
【交易策略】上周受压减粗钢产量消息影响，热卷连续增仓上行，热卷价格以及10合约盘面利润接近年内高点5月中旬水平。周五工信部再度提及打击囤积居奇、恶意炒作、哄抬价格的行为，保供稳价工作仍是重点，市场情绪波动较大。中期从公布的6月份宏观经济数据来看，制造业投资较强，同比增长16.4%，增速较5月份回升2.9个百分点，热卷需求仍有一定韧性，而供给端受到压减粗钢产量政策影响，热卷整体供需预期偏强。短期盘面走势主要受限产预期影响，市场消息称江苏、安徽、甘肃等地钢厂均收到要求粗钢产量不超去年的通知，后期范围或将继续扩大，粗钢压减政策落地概率较大。但从公布的产量库存数据来看，目前需求仍处于淡季，现货成交一般，表需仍处于330万吨以下水平，基本面延续弱势，现货价格被动跟涨，热卷基差处于低位。短期价格逐渐接近前期高点，盘面压力增加，存在回调风险，中期热卷仍处于多头趋势，关注逢低入多机会。铁矿石  【行情复盘】
期货市场：上周五铁矿石夜盘继续维持高位盘整，主力合约小幅上涨0.12%收于1245.
现货市场：近期进口矿现货价格涨跌互现，PB粉溢价水平持续回落。截止7月16日，青岛港PB粉现货报1478元/吨，周度环比下跌14元/吨，卡粉报1825元/吨，周度环比上涨11元/吨，杨迪粉报1215元/吨，周度环比上涨22元/吨。7月16日普氏62%Fe指数报221.1美金，环比下降1.2美金。
【基本面及重要资讯】
7月16日力拓发布二季度产销报告，二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7590万吨，环比一季度下降1%，同比下降9%。2021年上半年铁矿石业务总产量为1.523亿吨，同比下降5%。二季度发运量为7630万吨，环比下降2%，同比下降12%。今年上半年总发运量为1.541亿吨，同比下降3%。力拓预计今年的发运目标会处于3.25-3.4亿吨区间的下限值。
印度矿业巨头NMDC已将铁矿石价格每吨降低200卢比（合2.68美金）。调价后块矿的价格为7,450卢比/吨（合99.96美金），而粉矿价格为6,360卢比/吨（合85.34美金）。
印度最大的铁矿石生产商NMDC本季度业绩创历史新高。其本财年第一季度产量同比增长34%，至889万吨。2021年6月份，其铁矿石产量为298万吨，同比增长18%。4月至6月期间的销售额同比增长了49%，达到957万吨。6月份铁矿石销量为318万吨，同比增长28%。
1-5月我国生铁产量共计3.8亿吨，同比增长5.4%，5月全国生铁产量7815万吨，同比下降0.2%。
2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨，5月进口11.47万吨，环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨，从韩国进口2.71万吨。
上周铁矿主力合约录得五连涨，一度突破震荡箱体上沿，周度累计涨幅明显。短期在1250一线或将有所反复，但在基本面和基差修复的配合下预计大概率会完成突破，打开新一轮上涨空间。随着华东地区逐步出梅，终端用钢需求最为低迷的时刻或已过去，上周成材总库存6周以来首次下降。其中钢厂厂内库存去化速度有所加快，五大钢种产量出现止跌回升。而日均铁水产量也进一步恢复，上周重回230万吨以上。钢厂主动采购意愿有所增强，厂内铁矿库存水平出现止跌回升。随着成材消费逐步走出淡季，以及宏观层面对流动性担忧的缓解，近期成材价格涨幅也较为可观，现货涨幅大于炉料端，钢厂实际利润空间得到改善，对铁矿价格形成正反馈。上周受降雨影响，铁矿疏港短期回落，但港口库存累库速度放缓。随着7月以来外矿发运的持续回落，后续到港量将再度趋紧，港口库存将再度去库。力拓二季报中预计其全年发运将处于3.25-3.4亿吨的目标下限，中高品澳粉下半年供给增量有限。在粗钢减产压力加大的背景下，成材价格重心后续将逐步上移，对中高品矿的追逐热情将再度回归，中高品矿在三季度有阶段性错配的可能，现货价格有望挑战前高。从基差的角度来看，近期I2109合约有进一步修复的需求，盘面仍具上行空间。
【交易策略】
I2109合约近期有望在基差修复的驱动下进一步上行，操作上应以逢低吸纳策略为主，短期关注1250附近的压制力度。锰硅     【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面低开高走，周中加速上涨，上周五收盘于7940，近几日累计涨幅明显。
现货市场：受盘面连续大涨提振，现货市场信心明显增强，近期各主产区不同程度的上调了报价。截止7月16日，内蒙主产区价格报 7525元/吨，周度环比上涨250元/吨，广西主产区价格报7450元/吨，周度环比上涨150元/吨。但近期现货价格涨幅明显不及盘面，基差再度回落。由于内蒙地区限电影响更为明显，故现货价格再度呈现北高南低的格局。
【重要资讯】
河钢7月锰硅钢招采量报25130吨，环比6月下降3970吨，同比下降2650吨。首轮询盘价格报7500元/吨，环比下降300元/吨。
6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨，综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度，报5.5美金/吨度。UMK对华8月Mn36%南非半碳酸装船报价4.7美金/吨度（环比下降0.2美金/吨度）。
受内蒙和云南地区再度限电的影响，近期锰硅盘面短期涨幅明显，逼近前期高点附近。从基本面的角度来看，当前锰硅供给端已受到明显影响，内蒙主产区各主要厂家近期已无法按时交货。上周全国锰硅产量下降至190050吨，环比下降7.65%。需求方面，随着华东地区逐步出梅，终端用钢需求最为低迷的时刻或已过去，上周成材总库存6周以来首次下降。其中钢厂厂内库存去化速度有所加快，五大钢种产量出现止跌回升。对锰硅的周度需求环比增加2.2%至161624吨。锰硅实际供需有明显走强，现货市场挺价意愿增强，各主产区报价均有所上调，但整体涨幅明显不及盘面，基差再度大幅回落。对于本轮上涨应维持审慎态度。经过年初以来供应端收缩预期与实际产量居高不下的反复博弈后，限产对铁合金价格的提振作用正逐步边际走弱。盘面看涨情绪也愈发谨慎，从本轮上涨的成交量和持仓量的配合情况来看，无法与此前几轮的上涨相比。后续持续程度存疑，中期来看锰硅供需逐步宽松的大趋势已基本确立。在粗钢压产预期下，下半年钢厂减产压力将逐步增加，铁合金整体需求端大概率确定将不断走弱。而供应方面，作为铁合金生产最重要主产区，内蒙和宁夏主产区的限产在上半年已逐步落地，后续即便供应端仍有扰动但预计对实际产量的影响将不及上半年。在此背景下，每次受短期消息驱动的盘面上涨都应看作中长期布局卖出套期保值的时点。
【交易策略】
对于当前的锰硅主力合约而言，当前已充分反应供给端收缩预期，不宜继续追高，前期高点附近可尝试逐步左侧布局空单，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。硅铁     【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面低开高走，周中加速上涨，上周五收盘于8856，近几日累计涨幅明显。
现货市场：近期硅铁盘面价格的上涨对其现货市场价格的提振作用有限，各主产价格整体维持稳定。截止7月16日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨，宁夏银川报8200元/吨，周度环比持平。锰硅与硅铁的现货价差近期有明显收敛。
【重要资讯】
6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨，较去年同期增8.16万吨。
河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨，环比上调200元/吨，较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨，环比下降1506吨。
根据海关数据显示：2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨，环比4月下降2.89%，同比增加61.8%。
近期硅铁盘面累计涨幅明显，直接驱动来自内蒙地区的再度限电对市场情绪的提振。但现货价格整体维持稳定，市场看涨情绪仍相对谨慎。锰硅与硅铁的期现价差近期均有所收敛。从基本面角度来看，上周硅铁供需有明显走强。一方面内蒙地区的限电确对合金厂家的开工造成了冲击，部分厂家已无库存，供给端出现短期缺口。需求方面，随着华东地区逐步出梅，终端用钢需求最为低迷的时刻或已过去，上周成材总库存6周以来首次下降。其中钢厂厂内库存去化速度有所加快，五大钢种产量出现止跌回升。钢厂端对硅铁需求转好。金属镁近期下游需求有所改善，加之自身库存较低，使得镁厂开工积极性提升，部分前期检修厂家复产，75硅铁需求有所回升。但中期来看，随着下半年钢厂减产压力的增加，硅铁的需求曲线将不断下移。供给端短期虽仍有扰动，但经过年初以来供应端收缩预期与实际产量居高不下的反复博弈后，限产预期对盘面的提振作用正逐步边际减弱。加之当前处于高位的社会库存后续有逐步流入现货市场的可能，硅铁整体产量仍将维持高位水平。中期来看硅铁供需拐点已至。当前合金厂家利润仍较为可观，但钢厂多以转入亏损状态，上下游利润面临着重新分配，钢厂后续对合金价格的打压意愿将增强。
【交易策略】
预计本轮限电对硅铁盘面价格的提振较为短期且幅度有限，待市场短期情绪平复后将再度迎来布局空单的时点。当前不宜继续追高，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。玻璃     【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面强势上行再创新高，主力09合约涨3.19%收于3136元，01合约亦涨破3000元收于3120元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内浮法玻璃均价为2926.51元/吨，较前一周（2888.74元/吨）价格上涨37.77元/吨，涨幅1.31%。国内浮法玻璃市场延续上行趋势。刚需支撑下，多数区域企业库存进一步下滑，企业拉涨情绪较高，整体价格水平进一步提升，其中华北、华中及东北区域价格涨幅明显，华东、华南等区域稳中小幅探涨。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1885万重量箱，较前一周减少111万重量箱，减幅5.56%。
浮法玻璃企业库存加速下滑，下游订单饱满，存在补货刚需，原片生产企业库存基数低，拉涨情绪较高，加上业内对后期市场预期较好，中下游采购积极性有所提升，进一步带动企业出货。分区域看，华北沙河整体出货较平稳，周内沙河厂家库存小降至56万重量箱，贸易商库存小增，整体基本稳定，周边区域出货有所好转；华东整体库存延续下降趋势，受涨价提振，部分刚需集中提货，山东、江苏多数厂白玻产销基本平衡，浙江主要厂家出货略显逊色，虽库存略增，但压力不大；华中周内产销良好，玻璃厂家库存继续下降，部分降至低位，加工厂按订单采购为主，需求支撑尚可；华南整体交投平稳，市场观望氛围较浓，多数厂家稳价出货、控制库存；西北周内内蒙、陕西个别厂整体出货稍有好转，其余多数厂产销仍显一般，整体库存维持小增趋势。
【交易策略】
梅雨季期间玻璃生产企业库存累积后，现货市场情绪一度归于平静；上周企业库存首次下降，随着长江中下游出梅，需求端主动补库存，玻璃生产企业库存在本周再度下滑。期货方面，淡季累库的影响被盘面消化，市场再度回归房地产竣工需求逻辑。下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素，但在下半年的需求旺季仍有供不应求的担忧。建议短线多单暂时止盈，警惕高温期间电力供应紧张下游加工企业电力需求难以满足，需求恢复缓慢导致的高位回调风险。01合约跟随市场情绪大幅拉升，为生产企业布局淡季卖保提供了难得的机遇，建议把握。

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