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股指     【行情复盘】上周五晚间，美国股市回落，标普500指数下跌0.75%。欧洲股市也全面回落。A50指数下跌0.4%。美元指数走升，人民币汇率回落。【重要资讯】消息面上看，周五晚间以来变动不大。美国零售消费数据超预期，显示就业和收入改善仍在继续利好经济。前期公布的国内经济数据，也略超预期，对市场有一定支持，短期市场或继续维持震荡。此外，今日可关注发改委就经济运行举办的新闻发布会。中长期来看，经济运行节奏改变，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。【交易策略】技术面上看，上证指数周K线继续震荡，主要技术指标多有回落，短期来看，指数将挑战上方缺口，压力位于3590点附近，下方支撑位于3485点附近上行趋势线，预计震荡走势不变。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。国债     【行情复盘】
上周国债期货冲高回落，国常会提及降准后央行兑现降准政策是市场近期大涨的主要触发因素。但连续上涨后积累大量获利盘,叠加上方技术型压力,国债期货在高位出现明显获利回吐，其中T2109周涨0.44%，TF2109周涨0.41%，TS2109周涨0.19%，现券市场国债活跃券收益率普遍走低，10年期国债收益率已经降至3%以内。
【重要资讯】
从基本面上来看，上周国内二季度主要经济数据公布，其中外贸表现依然强劲且好于市场预期，工业、消费、投资增速则处于边际增速回落过程中。政策上, 上周降准生效，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，与此同时，公开市场对到月内到期的4000亿元MLF进行1000亿元续作。MLF缩量续作体现央行通过降准置换MLF降低金融机构资金成本的目的。本周需要关注20日LPR报价利率是否调整。
【操作建议】
我们认为，国常会释放降准信号以及央行快速兑现降准政策以来，国债期货价格大幅走高，现券市场收益率水平快速回落，在超预期政策下市场出现快速超调反应。目前经济增长仍有较强韧性，PPI增速保持高位，收益率下行过程预计难以一蹴而就。短期收益率快速走低尤其是10年期国债收益率向下突破3%，下方目标暂看至2.8%。我们坚持对于国债期货市场乐观判断，操作上，国债期货价格快速冲高后交易性资金建议适当止盈等待低接机会，配置性资金可继续耐心持仓。