原创公众号：zhouzdu_

最近市场其他的板块都火热，就想简单聊聊军工，这个今年一直调整的板块。

聊军工其实有几个点的思考。

行业前景：看发展趋势

一直以来军工都是一个不好理解的板块。因为行业特殊，消费端的客户属性，不容易接触到。所有很难用做周期行业、者消费品行业的逻辑，来做判断。有一点是明确的，行业的总体增长是跟经济总量GDP正相关的，每年的开支是固定占几个百分点。这样保障了行业有持续的业绩增长。

2020年度制定的军费预算为12680亿人民币，比2019年增加6.6%。

下图是近10年的国防预算走势图

十四五规划中，军工是装备升级的重中之重。上游科研的经费投入，下游需求侧国防预算上行趋势不变。特别近几年来，周边环境的影响，迫切需要大的改善，增强实力。

政策上，不断推进改革。日前国务院印发通知，提出将武器装备科研生产单位的保密资格由三级调整为两级，取消三级资格，相应调整二级资格的许可条件。

市场解读为：有更多科研项目和需求下放到市场上，增加下游企业的订单。

行业现状：看景气度

从军工行业一季报数据，2020年合计实现营收4795亿元，实现归母净利润326亿元，同比增长36%。2021第一季合计实现营收1044亿元，同比增长44%，实现归母净利润80亿元，同比增长147%。 

从营收和利润看，有2点发现；

一是，下游需求旺盛，景气提升；

二是，横向对比，军工行业整体的利润率是高于汽车行业。整个汽车制造行业，利润率里不到5%。

行业的估值百分位：

如下图，近5年中证军工的估值百分在36%，估值处在合理偏低的位置的。既有安全，又有成长空间。

从细分领域看:

1.军工电子方面的公司；

2.航空装备方面，如，航发动力；这两个方面是符合科技和高端装的四十五规划战略。

尽量寻摸回调幅度大的。自去年军工启动以来，在高位久居不下来的公司，尽量避开。

军工、锂电池、光伏一起并称为高端制造三剑客，但在1月中旬之后便开启了长达4个月的调整；光伏涨得太多了，至少透支了1-2年的股价。锂电池景气高，在能源转变的大趋势上，资金还在往里挤，短期很难回调下来，如果错过了锂电，现在感觉恐高了，那军工板块是一个相对安全的板块。如果选不到称心如意的个股，不妨看军工指数。代表指数有：中证军工指数（399967）。跟踪的指数基金很多，例如，易方达混合国防军工（001475）。

汽车弯道超车，我们用电机来代替汽车发动机。但是航空发动机呢？我们无法这么做。

航空发动机它是人类工业水平的巅峰，至少在未来几十年的发展，还看不到的用电机去代替航空发动机。航空发动机的这个高点，我们一定要爬上去，才能站到工业水平高点。

还有一个月不到就迎来我们建党100周年了，值得我们铭记的日子

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