受到疫情恶化、纾困刺激法案的迟滞和部分州社交管控措施的影响，美国12月消费表现疲弱，而疲弱的供给端则在继续恢复。美国12月零售销售不及预期，经济复苏步伐放缓难以避免；随着三次疫情的持续恶化和美国财政政策的暂停导致居民收入下降，美国主要的州政府逐步采取新的限制措施，或引发另一波失业潮并进一步挤压收入，从而使得零售数据或进一步回落。当然零售数据的疲弱表现持续时间不会太长，随着疫情的问世并大范围应用，以及大规模财政刺激计划的实施，那么零售数据将会逐步的好转，对于经济而言亦会形成利好。美国12月工业生产继续边际好转，说明工业生产韧性较强，产能的恢复仍在持续，但是美国企业在经济重启后持续恢复生产的动力依然不足，并且部分企业可能因为疫情倒闭而没有办法恢复生产，并且供给端恢复到疫情前的水平仍有较长的路要走。
中长期来看，美国零售数据仍然有韧性且强劲，随着疫情的有效管控和新一轮财政刺激措施的实施，零售数据的整体向好将会持续，随着大规模财政刺激措施在2-3月通过并实施，疫情的好转，预计零售端在3月份将会持续好转；但是同比来看的话，上半年，零售数据会持续上涨，下半年零售数据会因为高基数而同比涨幅有所回落。2021年，工业产出亦会持续的好转，在二季度将会转正，为经济持续复苏提供动力。
需求端，具有恐怖数据之称的美国12月零售数据公布，美国12月零售销售月率录得0.7%的负增长，表现弱于零预期和下修后的-1.4%的前值；核心零售销售月率录得1.4%的负增长，表现弱于-0.2%的预期和-0.9%的前值；零售销售年率方面，美国12月零售销售同比录得2.9%，表现不及3.68%的前值，同比涨幅继续边际回落。剔除机动车、汽油、建筑材料和食品服务后，与GDP中消费者支出关系紧密的最核心零售销售在12月环比下降1.9%，也是八个月来最大降幅，说明美国的潜在的消费需求在回落。
受美国二次疫情和三次疫情影响，叠加财政刺激措施的滞后，美国12月零售销售延续四季度下跌趋势，表现不及预期，经济复苏步伐将会逐步放缓；随着三次疫情的持续恶化和美国财政政策的暂停导致居民收入下降，美国零售数据可能在1-3月进一步放缓。疫情影响，美国主要的州政府逐步采取新的限制措施，如要求消费者尽量减少前往酒吧和餐馆等拥挤场所可能会降低支出，引发另一波失业潮并进一步挤压收入，从而使得零售数据或进一步回落。当然零售数据的疲弱表现持续时间不会太长，随着疫情的问世并大范围应用，那么零售数据将会逐步的好转，对于经济而言亦会形成利好，故需要关注疫苗的进展。
具体分项来看，机动车项、汽油项和服装项环比大幅上涨，是零售数据环比表现强于前值的核心支撑因素，而食品饮料项、无店铺零售项，亦包括餐饮服务项，是零售数据疲弱且不及预期的核心拖累项，特备是食品饮料项和无店铺零售项分别拖累零售销售0.18和0.86个百分点，其他各项变化不大，相对稳定。零售数据的表现与美国二次和三次疫情持续恶化有直接关系，与政府新的社交管控措施和财政政策以亦有密切关联。同比来看，机动车、以及无店铺零售的相对稳定，避免了12月零售同比的大幅回落，而餐饮服务、服装和家具等项的表现依然拖累零售同比数据。
供给端，12月工业产出月率录得1.6%，表现远强于0.5%的预期值和0.4%的前值，其中占比最高的制造业产出月率录得0.9%，表现强于0.5%的预期值和0.9%的前值。产能利用率继续恢复，录得74.5%，强于73.6的预期和73.3的前值。同比来看，12月工业产出指数依然较低，为-3.54%，但是强于-5.41%的前值；边际好转的趋势仍然持续，供给端处于持续修复复苏中。美国10月制造业生产加速，11月因为疫情恶化和部分州的社交管控措施，制造业生产再度减缓，仍远低于新冠疫情大流行前的水平，12月则继续超预期复苏，说明供给端的韧性较强，疫情的恶化对其影响有限，亦可能是制造业前期萎缩严重，当前修复势头强劲所致。虽然美国工业在持续的复苏，但是依然处于较低的水平，与疫情的水平仍有较大的差距，说明美国企业在经济重启后持续恢复生产的程度仍然偏弱，并且部分企业可能因为疫情倒闭而没有办法恢复生产，企业设备投资的疲软可能会持续到今年一季度。当然，疫情对供给端的二次影响将会小于对需求端的影响，这主要在于工业生产的持续性惯性特性。
分项来看，除企业设备项和采矿业表现不及前值以外（前值涨幅较大，12月份回落属于正常），其他各项表现均超过前值，这亦使得12月工业数据表现超预期和前值。具体来看，公用事业的反弹最大，从4.5%的环比负增长直接升至6.23%的正增长，消费品的亦是从负增长大幅转至正增长。同比来看，工业生产指数总体依然是3.58%的萎缩，在经历了11月小幅萎缩趋势加重后，边际好转趋势继续。分项来看，公用事业和消费品的好转最为明显，已经从负增长转为了正增长，特别是公用事业录得2.72%的同比增长，拉动工业生产指数持续好转。虽然供给端在持续的好转，但是相较于疫情前的水平仍有非常大的差距，恢复到疫情前水平仍需较长的时间。说明美国供给端的萎缩依然在持续，继续拖累经济的复苏。
总结：受到疫情恶化、纾困刺激法案的迟滞和部分州社交管控措施的影响，美国12月消费表现疲弱，而疲弱的供给端则在继续恢复。从相对值来看，需求端走弱程度要严重于供给端，供给端在持续的好转，从绝对值来看，供给端萎缩程度依然弱于需求端，这与美国的经济政策、居民收入以及供给特性有直接的关系；但是整体依然偏弱，经济修复失去动能，复苏趋势大幅放缓。美国12月零售销售不及预期，经济复苏步伐放缓难以避免；随着三次疫情的持续恶化和美国财政政策的暂停导致居民收入下降，美国主要的州政府逐步采取新的限制措施，或引发另一波失业潮并进一步挤压收入，从而使得零售数据或进一步回落。当然零售数据的疲弱表现持续时间不会太长，随着疫情的问世并大范围应用，那么零售数据将会逐步的好转，对于经济而言亦会形成利好。美国12月工业生产继续边际好转，说明工业生产韧性较强，产能的恢复仍在持续，但是美国企业在经济重启后持续恢复生产的动力依然不足，并且部分企业可能因为疫情倒闭而没有办法恢复生产，并且供给端恢复到疫情前的水平仍有较长的路要走。
供需展望：美国12月零售额下降超预期，表明在新冠病例激增和国会刺激谈判僵持情况下经济复苏受阻；但是中长期来看，美国零售数据仍然有韧性且强劲，随着疫情的有效管控和新一轮财政刺激措施的实施，零售数据的整体向好将会持续，随着大规模财政刺激措施在2-3月通过并实施，疫情的好转，预计零售端在3月份将会持续好转；但是同比来看的话，上半年，零售数据会持续上涨，下半年零售数据会因为高基数而同比涨幅有所回落。2021年，工业产出亦会持续的好转，在二季度将会转正，为经济持续复苏提供动力。
经济展望方面，从消费数据来看，消费者支出是美国经济的最大组成部分，在美国关键的年末节假日购物季顶峰，2020年12月零售销售数据意外下滑，突显了新冠疫情对2020年末美国经济增长的负面影响，美国经济增长动力不足，四季度经济将会再度走弱，同比仍会处于萎缩中。整体来看，美国疫情再度恶化，需求端、供给端、就业端等整体表现依然偏弱，经济复苏受到二次冲击，预计美国经济复苏趋缓，四季度GDP环比将会出现大幅回落，不排除零增长可能，而同比数据则会继续好转，但是能突破零增长的可能性相对较小。美国2020年全年GDP萎缩3.5%-4%；2021年，疫苗量产后将会广泛的接种，美国疫情会得到有效的控制，美国经济亦会持续的修复，预计2021年美国经济将会出现4%-4.5%的增长，GDP同比增长率的峰值会出现在二季度，整体呈现先强后弱趋势，但是经济复苏是持续的，能回到疫情前的经济水平的可能性不大。
数据显示新冠疫情对经济持续造成影响，新增感染病例不断增加也抑制了风险偏好，这提振了对美元的避险需求，美元指数升0.60%，报90.79，盘中触及90.80，为去年12月21日以来最高，周线收高0.8%，创11周来最佳单周表现；短期内，因政治确定性的加强、美债收益率的走势影响以及经济复苏预期等因素提振美元需求，美元仍有小幅反弹的空间，然反弹的幅度有限，中长期来看，中长期来看，超宽松经济政策、超低利率和新的货币政策框架，美元信用体系的冲击和通胀的压力，欧元英镑强势的冲击，美元长期震荡走弱的趋势依旧，近期强阻力位在88附近，跌破88后将会下探84，不排除跌至80的可能。


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