本文转自金融界期货板块，仅供参考!

【豆粕】

  美豆方面：本周美豆再度展开上涨，仅周三有小幅下跌，其余交易日均有较大幅上涨。截至12月18日CBOT大豆主力合约收于1217.3美分/蒲，较12月11日涨55.8美分/蒲，涨幅4.8%，创下近4年来新高。周一美豆收盘上涨，受全球最大大豆生产国巴西供应紧张支撑；周二美豆上涨，受助于压榨行业需求强劲；周三美豆下跌，结束了此前三日连涨的走势，交易商在价格达到11月中旬触及的近四年半高位后锁定获利；周四美豆收盘上涨，受助于出口强劲的迹象，以及南美作物忧虑；周五美豆收盘上涨，因市场俞发担心南美产量下降将令全球库存收紧。

  国内方面：本周连粕主力01合约走势大致与外盘美豆一致，但较美豆偏弱。截至12月18日豆粕主力2105合约收于3189元/吨，较上周五涨100，涨幅3.24%。现货方面，国内各区域现货均有上涨。截至12月18日，沿海油厂主流报价在3080-3190元/吨，其中华北地区3190涨80；山东地区3180涨110；华东地区3080涨80涨10；广东地区3100涨100。本周连粕跟随美豆上涨，但现货市场难有较好表现，成交方面，远月基差成交尚可。据我的农产品(7.10 +0.71%,诊股)网统计，本周全国主要油厂成交55.11万吨，日均成交11万吨。其中现货成交26.77万吨，远月基差成交28.34万吨。

  后市预判：后市方面，阿根廷新作大豆因干燥天气而放缓，目前仅完成1720万公顷预期面积的67.8%，当前播种进度较去年同期落后2.5%。国内进口大豆原料供应充足，为保证油脂供应，未来油厂开机率将继续回升。国内11月饲料产量月度环比下降，对豆粕出货造成不利影响，多地豆粕库存再度回升。美豆突破1200关口，料国内连粕高开震荡，下游终端逢低补库即可。

  【菜粕】

  截止本周四，本周国内菜粕贸易商现货报价较上周四上涨20-80元/吨，沿海油厂现货报价2420跌20元/吨。本周RM01合约震荡偏强，现货部分跟随上涨。

  从供应端来看，油菜籽的进口仍然受限。目前沿海的油厂只有少数还在压榨菜粕。国内油厂的菜粕还处于供应偏紧的情况，库存处于低位，但广东地区较前期菜粕的库存有所上升，原因是大量进口菜粕和葵花粕到港。目前大多数油厂只开远单，没有现货，当天压榨出的菜粕全部用于履行合同。油厂的开机率偏低，据统计12月将会有大量船到港。直接从国外进口的到港口的菜粕虽然能够缓解油厂开机率低、压榨量少的现状，但菜粕库存总体仍然处于低位。

  从需求端来看，天气转冷，水产养殖逐步进入了淡季，对菜粕需求持续转淡，下游提货的意愿较之前并不积极，提货的速度也放缓。近期的郑粕期货市场震荡频繁，现货市场也随盘面震荡为主。

  相关产品，豆粕之前由于贸易协定和油厂可观的压榨利润，导致了目前国内市场原料充足，油厂的压榨量处于很高的位置，豆粕的库存大量的增长，部分油厂出了现胀库停机的现象，近期部分油厂停机，库存压力有所缓解，但豆粕仍有大量库存。作为豆粕最大出口国，阿根廷豆粕工厂工人的两家工会称，阿根廷油籽工人在周二继续举行罢工，因为近期的合同谈判破裂，影响全球菜粕出口情况。但随着生猪养殖的逐步恢复，饲料需求前景后市仍看好。多空交织之下，短线豆粕或跟随期货盘面震荡为主。

  【油脂】

  周内（20201211-1217）豆油现货价格重心整体小幅上移，期货主力上行力度相对明显。期货方面，受到南美不规律降水的支撑，基金对CBOT大豆持续关注，美豆周内持续上涨，但突破前高需要更多动力。现货方面，上游货权集中，终端走货速度缓慢，供需僵持，价格跟涨面临压力。

  截至12月17日下午，国内连盘豆油Y2101合约收于8148元/吨，周内最高价8166元/吨，最低价7806元/吨，仓差-62521手，加权均价8008元/吨，区间涨幅3.37%。

  主力合约Y2105收于7572元/吨，周内最高价7614元/吨，最低价7286元/吨，仓差61175手，加权均价7503元/吨，区间涨幅2.85%。

  本统计周期内国内油厂豆油产量约为39.62万吨，较上周（修正后）增加2.55万吨，增幅6.89%。本周预计国内油厂开机率环比有所上升，参考72.05%，上周修正后开机率为67.41%。2020年第50周（12月7日—12月13日）国内主要地区的油厂大豆到港约25船，约162.5万吨大豆。其中华东6船，山东及河南7船，华北4船，东北3船，两广4船，福建1船。

  本统计周期内国内重点油厂豆油成交总量1.03万吨，较前一周期减少6.21万吨，减幅85.78%。日均成交量0.21万吨。终端小包装销售缓慢，渠道流通面临压力，同时受制于绝对价格过高，市场交投清淡。

  根据我的农产品网监测，截至12月11日全国重点地区豆油商业库存约87.26万吨，环比上周减少4.06吨，减幅4.45%。去年同期库存数据为85.28万吨，近五年同期平均库存为117.65吨。四季度整体处于去库状态，但在高价抑制下，去库速度将趋于放缓。

  本统计周期内（20201211-1217）豆油现货价格重心小幅上行，流通速度较慢。国内油厂一级豆油现货主流报价区间8330-8460元/吨，较上周同期低端涨90元/吨，高端涨50元/吨。其中山东地区周均价参考8370元/吨，环比涨90元/吨，现货紧张，基差坚挺，华北地区周均价参考8290元/吨，环比涨90元/吨，货权集中，渠道走货不畅，华东地区周均价参考8330元/吨，环比涨50元/吨，部分山东客源转向华东，广东地区周均价参考8290元/吨，环比涨40元/吨，渠道走货压力较大，基差承压。

  相关替代品情况分析

  菜油：本周菜油主力合约一路上涨，市场一口价及基差报价整体都是上调。目前国内菜籽油散油现货销售始终处于低迷态势，下游选择其他油脂作为替代，近期小包装家庭用菜油成为市场消费的主力。现华南贸易商四菜报价01＋200元/吨，华南工厂一菜现货报价为01+550元/吨，四菜现货01+250元/吨；华东毛菜现货贸易商报01+200元/吨。菜油库存依旧维持低位，支撑价格，但市场普遍预期后期菜油供应有增加可能。建议跟踪库存、油厂开机变化，预计12月菜籽到港量将较为可观，需持续关注。

  棕榈油：本周棕榈油价格高位运行，印尼上调出口关税利于马棕出口，马来西亚棕榈油局（MPOB）11月棕榈油供需数据显示，马棕产量大幅下滑13.51%至149万吨，11月末棕榈油库存降至逾三年低位。中国国内棕榈油需求表现疲弱，成交清淡。华北地区24度精炼棕榈油棕榈油厂家报价在7000元/吨，江苏厂家24度精炼棕榈油报在7100元/吨，棕榈油期货主力P05合约本周一路高歌，部分现货报价跟随。油厂近期仍以消化合同为主。近日下游及终端始终持观望态度，询价一般，部分低度油和28度棕榈小量成交。近期盘面价格受信息面影响较大。

  行情展望：国际消息面暂时无发力点，国内三大油脂库存保持低位，对价格构成支撑，但因为流通环节不畅，制约价格涨幅，下一步需关注南美天气和国内开机情况。

  【鱼粉】

  本周鱼粉市场报价持稳，秘鲁超级蒸汽鱼粉现货报价区间大约在11400-11500元/吨，其中天津港主流报价11500元/吨较上周持平，大连港(1.94 +0.52%,诊股)主流报价维持在11500元/吨较上周持平，上海港主流报价维持在11500元/吨较上周持平，广州港(3.37 +0.30%,诊股)主流报价维持在11500元/吨较上周持平，成交可议价。本周国内外鱼粉延续强势。外盘方面，当前秘鲁外盘CNF参考1550美元，下跌30美元。2021年秘鲁中北部下季配额为278万吨，11月12日零时正式开捕。2020年11月12日-12月15日秘鲁中北部捕鱼量共计1368481吨，剩余配额为1411519吨，完成配额比例49.23%。2020年下半年南部捕季于8月1日开始，至12月31日结束，配额数量为43.5万吨，8月1日-12月15日秘鲁南部捕鱼量共计0吨，剩余配额数量为435000吨。

  由于我国鱼粉到货节奏放缓，我国港口鱼粉库存继续下降。截止到2020年12月16日，港口库存为12.42万吨，黄埔6.17万吨，上海2.84万吨，天津0.17万吨，大连0.88万吨，其他0.43万吨。

  综上所述，本周国内外鱼粉坚挺持稳。外盘方面，其中外盘CNF参考1550美元/吨。由于秘鲁本季鱼粉预售良好，至今已完成38万吨左右，且以目前的捕捞量还不够完成预售订单，因而外盘鱼粉参考价格收到提振。而国内进口鱼粉这周价格稳定，但贸易商心态依然坚挺，当前秘鲁超级蒸汽鱼粉价格在11400-11500元/吨。周内，鱼粉外盘坚挺、对本季鱼粉装运时间预期将于12月下旬开始、黄埔港集装先装运暂停，加之港口鱼粉库存持续缓慢下降，降至13.4万吨，下降0.06万吨，继续提振我国鱼粉厂商心态，价格坚挺稳定。短期鱼粉市场更多以观望为主，接下来的捕鱼节奏仍是影响鱼粉行情的关键，同时，12月下旬期间秘鲁将迎来圣诞长假，是否会影响到秘鲁的捕鱼形势亦值得关注。

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