期货开户，农产品期货开户，原油期货期货开户，期权开户,外盘期货咨询，场外期权,企业套期保值等;
联系人：弘业期货-刘磊经理
 手机（微信）：15380848825
本文转自和讯期货板块，仅供参考!

观点小结

上周沪锌再创新高。上海地区对12合约升水140元/吨，现货成交十分清淡，锌价处于历史高位。贸易商出货压力较大，基本对网价小幅贴水成交，但成交量整体减少，主要以部分企业刚需采买为主；宁波对12合约升水120-180元/吨，较上海贴水10元/吨-升水10元/吨，价差基本稳定，贸易商报价调低50元/吨，但由于锌价涨幅较大，基本处于有价无市状态；广东对01合约升水40-160元/吨，受高价提振，冶炼厂发货意愿增强，市场到货增加，但高价抑制下游采购，整体成交较差；天津对12合约升水40-60元/吨，前半周环保停产影响下游需求，后半周恢复生产但高价抑制下游成交，成交情况相较上周转差，升水保持加速下滑。

上周全球库存增加，LME锌库存增加1625吨至22.27万吨，国内社会库存增加0.74万吨至17.51万吨，保税库增加6800吨至4.15万吨。

上周国内锌精矿加工费再度下调100元/金属吨，国内平均加工费在4600元/金属吨。进口加工费持平，报价在90-100美元/干吨，上周海外Gamserg矿山意外塌方停产，加剧海外矿端紧张情况。上周国内加工费继续下调，陕西等原料紧张地区下调至低价4300元/吨。

操作建议及逻辑：观望。海外矿端紧张传导至国内，进口矿补充或许低于预期；北方暴雪来袭，内蒙等地矿山提前进入停产期。预计四季度原料端较为紧张。但锌价高企下冶炼利润回升，减产可能性不大，叠加消费走弱，累库逐步兑现。多空分歧加剧，方向暂不明确。

关注点：宏观风险、锌精矿加工费变动、消费塌陷。

打开APP 阅读最新报道

外盘冲高提振国内 锌价录得年内新高

外盘冲高提振国内 锌价录得年内新高

上周沪锌冲高回落。沪锌主力合约开于20020元/吨，周内高点21290元/吨，低点19985元/吨，收于21240元/吨，周涨幅6.44%。上周伦锌开于2649美元/吨，收于2800美元/吨，涨幅5.70%。

结构上看，LME锌contango结构重新收窄至5美金左右，国内back结构价差小幅收窄。

资料来源：天风风云

各地现货升水回落 下游采买刚需为主

上海现货成交十分清淡，锌价处于历史高位。贸易商出货压力较大，基本对网价小幅贴水成交，但成交量整体减少，主要以部分企业刚需采买为主；宁波较上海贴水10元/吨-升水10元/吨，价差基本稳定，贸易商报价调低50元/吨，但由于锌价涨幅较大，基本处于有价无市状态；广东地区受高价提振，冶炼厂发货意愿增强，市场到货增加，但高价抑制下游采购，整体成交较差；天津前半周环保停产影响下游需求，后半周恢复生产但高价抑制下游成交，成交情况相较上周转差。

数据来源：天风风云

国内TC止跌企稳 冶炼利润略有回升

南非Gamberg矿山意外停产 国内矿紧张预期加剧

上周国内锌精矿加工费再度下调100元/金属吨，报在全国平均4600元/金属吨；

进口锌精矿加工费相较维持不变，报价依然在90-100美元/干吨。

上周三凌晨Vedanta集团旗下南非的Gamberg矿山意外塌方， Gamberg去年锌精矿产量10.2万金属吨。

意外事故进一步加剧海外锌精矿原料紧张的情况，同时国内年末的进口锌精矿预期也有所下降。

目前海外TC散单报价达到100美元/吨以下，国内炼厂接受度并不高。

数据来源：天风风云

市场看空冶炼利润? TC下降或仍有空间

上周锌价冲高录得年内高位，二八分成机制下，矿冶利润再度分化。由于矿山分得的利润比例占80%，目前矿山利润达到5000元/吨以上，而冶炼厂分得的价格利润较少，同时主要收入也就是加工费再度下跌，因此目前冶炼厂的利润基本稳定在700元/吨附近。伴随北方暴雪影响内蒙等高寒地区矿山开采和运输，预计后续矿端将维持更加紧张的状态，在冶炼利润尚存的情况下，预计四季度冶炼厂或许会因为原料紧缺减缓生产节奏。

数据来源：天风风云

持续关注国内炼厂检修复产情况

数据来源：SMM

美元走弱带动人民币升值 窗口维持关闭

沪伦比值小幅下修 进口窗口仍然关闭

上周美指走低间接带动人民币升值，精炼锌进口亏损较上周小幅扩大至410元/吨，进口窗口仍然维持关闭。保税区锌锭到港量增加，但由于进口亏损，未能清关进口。但现货市场仍有部分非盈利性的进口锌锭流通，基本以贴水国产主流品牌锌锭15-30元/吨左右。短期内预计进口窗口难以开启。

资料来源：天风风云

环保影响逐步减退 下游采买意愿锐减

镀锌板块：环保影响周内结束

镀锌板方面，上周冷轧去库2.06万吨至107.68万吨，热卷去库11.55万吨至244.64万吨。上周热卷在产量攀升的情况下维持去库，但冷轧去库放缓，主因黑色系商品价格高位震荡，锌价也偏强运行，镀锌板企业采买意愿转弱。

镀锌结构件方面，华中及华南地区受气温影响较小，光伏、电力铁塔等版块的订单维持相对稳定，镀锌管订单也逐步转好。华北地区来看，上半周天津大邱庄地区镀锌企业限产基本落下帷幕，环保影响逐步减弱，但东北及内蒙等地区暴雪肆虐，导致中短期也难以进行户外开工，叠加锌价高位震荡，镀锌结构件订单明显走弱。

资料来源：天风风云，SMM

压铸锌合金：订单出现季节性走弱

外需方面，上周合金出口订单环比略有增加，主要以东南亚、南非地区的摩托车及其他机动车配件订单为主要增量；此外海外锁具五金订单略有增加，但由于国内锌价高企，合金企业主要以消耗库存为主，

内需方面，由于合金的终端企业对价格较为敏感，订单跟随价格波动较为明显。在上周锌价录得新高的情况下，导致合金企业内需方面的订单锐减，大多数企业主要是以消耗成品库存和原料库存为主。

资料来源：天风风云，SMM

氧化锌：原料高价短暂抑制需求

上周汽车版块再度发力，国内汽车全钢胎及半钢胎的开工率再度小幅反弹，对于氧化锌企业的订单有支撑作用。但海外疫情发酵下电子版块订单小幅回落；化工、饲料订单受高价抑制略有回落。

资料来源：天风风云，SMM

终端数据持续反弹

资料来源：天风风云

海外锌锭持续累库 国内社库未见拐点

海外及国内库存录得增加

上周全球库存增加，LME锌库存增加1625吨至22.27万吨，国内社会库存增加0.74万吨至17.51万吨，保税库增加6800吨至4.15万吨。