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白糖   郑糖周五夜盘小幅回调，未跟随外糖走高。据国家商务部披露，9月上半月进口糖已装船14万吨，全月预报装船27万吨，10月份预报装船33万吨。9月预计到港15万吨，10月份预计到港51万吨。8月份实际到港18.23万吨，8月末预报9月份装船12万吨。9、10月份食糖供应相对偏紧，外糖进口是弥补供应缺口的重要手段。海关公布8月份进口糖数量达68万吨，远高于商务部备案的水平。目前看，10月份外糖进口量可能达到2014年以来的新高。这样，外糖走高的利多作用或许被部分抵消，郑糖或许继续震荡。主力合约在5350、5400元可能继续存在阻力。
豆粕   美豆高位震荡，目前美豆进入收获季，收获压力逐渐增大，不过受出口良好以及南美天气题材的支撑，美豆总体表现偏强，USDA周四公布私人出口商向中国销售了26.1万吨美豆，出口需求依然旺盛，巴西大豆播种季，20/21年度巴西大豆播种进度仅仅3.4%，远低于去年同期11.1%，播种进度为近十年最低，意味着收获进一步延后，利于增加美豆出口的时间窗口，而2020/21年度南美新季度大豆产量前景也较为关键，拉尼娜气候天气对价格的潜在风险升水值得关注。国内市场来看，豆粕行情跟随美豆调整总体抗跌，市场方向仍未改变，畜禽养殖业逐步复苏，9月饲料产量同比增18%，饲料配方中豆粕添比较高，但大豆原料供应充裕，本周油厂开机率将恢复到超高水平，供需双增，短期缺乏持续利多，料维持高位震荡为主，长期看国内猪料需求缓增预期延续，长线偏多格局未改。连粕主力2101合约冲高回落收长上影小阴线，再创新高，短期维持高位震荡走势，关注跳空缺口上沿3200附近支撑，压力3400-3500元/吨附近，操作上，高位震荡思路参与，基于若南美天气炒作则利多远月市场影响，可关注1-5反套。期权方面，继续考虑买入牛市价差策略。 此外，需关注美国大选进展对中美关系发展的影响。
苹果   上周苹果主力合约呈现高位震荡。现货方面，山东苹果上量逐步增加，现货价格整体呈现偏强波动。卓创咨讯的信息显示，上周陕西地区质好货已经被预定完，不过受市场情绪影响，果农惜售情绪增加，价格整体呈现上涨态势，晚熟红富士采青货70#以上半商品货源成交加权平均价格为3.14元/斤，与前一周加权平均价相比上涨17.60%；山东地区苹果仍处于上市阶段，受西部高价影响，果农惜售情绪仍然较浓，苹果收购价格继续偏强波动，纸袋晚熟富士80#以上一二级货源成交加权平均价为3.15元/斤，与前一周加权平均价比上涨0.76元/斤。短期来看，苹果期价进入低位之后，下跌动力有所减弱，再加上西部地区由于减产以及果面好于往年等因素影响，现货价格表现偏强提振市场情绪，山东果农惜售情绪增加或提振期价偏强运行。中期来看，苹果市场的主要关注点在于优果率以及消费情况，今年西部产区出现霜冻，东部产区遭遇冰雹，整体优果率相比去年或有一定幅度的下滑，对价格形成支撑，不过该支撑是否有效还需要进一步关注消费端的变化，如果后期消费好于预期的话，整体期价运行重心或会上移，不过考虑今年苹果整体减产幅度不大，再加上消费恢复将是缓慢过程，目前还看不到趋势性的行情，预期整体仍是以区间为主，短期由于现货价格的强势带动，期价预期震荡偏强，操作方面建议短多参与。
油脂   10月16日国内植物油价格继续保持弱势调整的格局,夜盘价格继续下滑，这主要受到两方面因素的影响：其一是美豆价格近期有所回调，在USDA报告公布后短期内处于利多出尽的格局，多头在近期平仓获利了结导致了价格的下行；二是马来棕榈油出口有所下滑，根据船运公司的数据统计，10月1-15日马来棕榈油出口量环比下行2%左右，虽然幅度较小，但在欧洲疫情再度暴发以及原油价格继续疲软的情况下，棕榈油无疑将进入增库存的周期。短期内在没有潜在利多的情况下，预期国内植物油价格将保持震荡调整的节奏，但仍然可以逢低买入豆油2101合约。10月后国内进口大豆来源将主要转向美国，由于美豆实际采购量仍要低于巴西，加上部分大豆要进入国家储备，那么实际流入市场的大豆数量将逐步出现缩减，目前沿海港口大豆库存仍处于较高水平，在大豆库存不断缩减的情况下，国内豆油价格将再度上行。
鸡蛋   周五JD2011 合约继续大幅下跌。周末期间，鸡蛋现货市场价格稳中有涨。双节过后进入消费淡季，供应仍偏充裕，不利因素较多，市场氛围仍偏悲观，令节后蛋价整体偏弱整理，供应层面来看，全国在产蛋鸡存栏量为12.740亿只，环比减少1.98%，同比涨增加2.78%，10月份新增产能为今年5、6月份补栏的鸡苗，当时养殖单位补栏积极性不高，因此10月后备鸡占比仍将维持低位，而养殖单位多倾向于中秋前淘汰老鸡，10月份养殖端淘鸡量或少于9月，预计10月份在产蛋鸡存栏仍有小幅下降空间，但继续维持高位水平，饲料玉米、豆粕价格维持坚挺，压缩蛋鸡养殖利润，养殖端补栏积极性下降，四季度将继续呈现底补栏、高淘汰格局，长期鸡蛋市场供需宽松的格局将逐步改善，但短期市场需求疲软，产地鸡蛋货源较为充足，下游市场对行情带动有限，贸易商对市场多持谨慎观望态度，预计短期鸡蛋市场价格维持低位震荡格局，月底有可能到春节前的最低位置，中长期蛋价有望逐步改善。期货市场来看，近月盘面继续反映节后供过于求关系，主力11合约连续四个交易日收阴后低位整理，短线调整，但深跌空间也将有限，关注前期低点3400元/500千克附近支撑，后期关注淡季落价幅度，若鸡蛋价格大幅下跌或持续低位时间较长，将刺激养殖端集中淘汰，进而利多远月，相反将呈现近强远弱格局。关注1-5反套。
棉花、棉纱    上周，棉花大幅上行，主力合约报14560，周涨10.51%，棉纱主力合约报21685，周涨9.22%。ICE棉花涨1.13%，收于70.
随着棉花价格大涨，棉花市场回暖。据中国棉花信息网库存调查数据显示，9 月底全国棉花商业库存总量约 209.30 万吨，较上月减少 35.70 万吨，降幅 14.57%。棉花库存降幅较大表明下游市场复苏，市场情绪恢复。短期棉花受到成本支撑及下游点价抢货出现大幅上行。纺企恐新棉价格大涨，对陈棉加大了采购力度，现货市场成交情况继续好转。短期棉花价格有望继续走高，但14500附近对于轧花厂来说，已经出现较好盘面利润，预计将于近期入市套保，14500附近存在较大压力，需要警惕行情冲高回落。
期权方面，波动率短期大幅上行，维持在22%附近。棉花震荡出现上涨，但中期预计波动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用做多波动率的策略。短期依然以备兑策略或者是牛市价差策略为主。
菜粕   菜粕主力合约上周呈现冲高震荡走势，由于前期涨幅不及外盘以及豆粕，上周一菜粕出现涨停。目前来看，整体基本面情况较前期变化不大，菜粕市场主要影响因素仍然集中于CBOT大豆期价、豆粕期价以及自身的基本面情况三个方面。CBOT大豆价格来看，美豆出口以及拉尼娜天气的炒作空间仍存，整体上涨预期不变，不过短期面临美豆集中上市的风险。国内豆粕方面，目前主要关注点在于进口美豆情况以及生猪产能恢复情况，近期到港量维持高位，现货供应表现宽松，不过随着生猪产能恢复进程的加快，供需边际呈现改善预期。菜粕自身，供应端由于中加贸易关系的影响进口量维持低位，需求端来看水产养殖逐步进入淡季，处于供需双低的局面，整体影响较为温和。综合来看，菜粕期价中期预期跟随豆粕以及CBOT大豆期价在2250-2600区间呈现偏强波动，操作方面建议以回调做多思路为主，期权方面继续持有买入行权价为2300的看涨期权。
玉米   上周玉米主力合约继续偏强震荡。现货市场来看，市场对于供需缺口预期强烈，市场整体囤货意愿较强，现货价格延续强势。外盘方面，美玉米出口表现良好以及拉尼娜天气扰动的支撑下，美玉米延续偏强走势。综合来看，下游生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节所引发缺口预期仍在，玉米期价整体上涨的基础仍在，不过短期玉米市场存在一些风险，临储拍卖未出库粮、新粮逐步上市、进口同比增加等阶段性压力以及价格走高之后小麦等替代增加对市场的影响也不容忽视，目前主要关注点在于进口情况以及上游售粮心态，中美贸易关系依然是进口影响的关键因素，目前对美玉米的采购仍然延续，如果当前进口态势延续并且能够顺利到岸的话，进口量对于缺口的弥补力度还是比较强的，或削弱缺口的提振力度，此外，农户以及贸易商的售粮意愿的变化对市场的影响较大，目前惜售情绪仍然较浓，国内现货价格表现较为坚挺，再加上外盘美玉米期价上涨的助推，短期价格或维持强势，操作方面建议以回调做多思路为主。
淀粉   上周玉米淀粉跟随玉米偏强波动，主要是玉米现货价格强势以及现货表现较好提振。东北玉米减产对市场信心支撑仍在，东北地区有粮的贸易商仍然对行情看好，此外，目前山东深加工企业到货量不多，且从需求面来看，东北深加工企业库存稳步消耗，且近几月饲料产量稳步增长，9月产量增幅较大，而在原料持续拉涨的背景下，企业建库意愿较强，基本面利多延续，玉米价格上涨提振带动淀粉价格，淀粉价格也呈现上涨态势。近期下游企业低位采购尚可，企业走货有所加快，玉米淀粉库存继续下降，截止10月13日当周，玉米淀粉企业淀粉库存总量达54.88万吨，较前一周58.34万吨减少3.46万吨，较去年同期60.66万吨减少5.78万吨，进一步提振市场情绪。综合来看，考虑对玉米期价维持中长期上涨的判断下，玉米淀粉中长期也维持上涨判断。操作方面，建议以回调做多思路为主。
纸浆   纸浆期货节后低位走高，小幅收涨，现货价格跟随盘面，整体成交情况一般，预期谨慎下补库意愿不强。国内主要港口木浆库存增减不一，整体维持高位缓降趋势。俄针10月价格上调10美金报610美金，其他品牌尚不明朗。9月巴西阔叶浆出口中国环比减少同比仍维持高位，智利阔叶浆出口中国较高，但针叶浆同环比均下降，从加拿大1-8月份发往中国针叶浆数量看，仍低于去年，预计后期国内针叶浆压力到港压力要小于阔叶。纸张交投情绪回落，白卡纸和文化纸继续提涨，生活用纸持稳略升，节前经销商备货后，库存回升，因此节后消化库存为主，规模纸厂提价仍在落实中。9月国内信贷数据超预期，四季度面临回落，整体上宽货币在向宽信用过度，不过PPI和CPI则显示需求略有不足，仍待观察，国内消费有望继续改善，海外则受疫情影响不确定性增加。整体看，纸浆供应稳定，需求缓慢回升，相比前期供需逐步好转，中期价格有望维持缓慢抬升趋势，但由于纸张和木浆均非强周期性商品，因此需求恢复可能偏慢，这也会使其在高库存之下价格弹性不足，同时近月仍有仓单压力，建议关注远月合约回调多配机会。
 
 
 

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