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原油   上周内外盘原油整体震荡走高。欧洲疫情再度发酵，部分国家实施严格的防疫措施再度削弱经济及需求前景。美国财政刺激方案迟迟未落地，特朗普寻求更大规模的刺激计划，但参议院共和党人支持最多5000亿美元的救助计划，这导致美元再度走强。而近期美国大选以及财政刺激措施的不确定性将进一步加大美元的波动。近期三大能源机构相继发布了月报，OPEC及EIA均下调了全球原油需求增长预期，而IEA维持需求预期不变。上周EIA库存报告表现利好，原油库存下降382万桶，汽油库存下降163万桶，精炼油库存下降725万桶，受飓风影响，炼厂开工率下降2%至75.1%，美国原油产量下降50万桶/日至1050万桶/日，目前美湾仍有24%的原油生产中断。整体来看，欧洲疫情的恶化以及美元阶段性走强的逻辑仍然会压制油价，预计整体仍维持震荡格局。
沥青   上周中石化主力炼厂稳价，西南地区成交价格小涨，而北方地区成交价格出现下跌。东北及华南地区部分炼厂停产或减产导致炼厂开工负荷有所走低，近期炼厂库存有所下降，但市场整体资源供应仍然充裕。从需求端来看，当前仍处于沥青的消费旺季，但高供给削弱了旺季行情，同时随着北方地区气温的逐步下降，10月下旬北方部分地区公路项目将逐步收尾，需求将出现下滑，而东北地区资源将逐步南下，对南方市场形成一定冲击。整体来看，当前沥青现货基本面不具备推涨沥青价格的调节，后市现货端整体仍然看弱。从盘面走势上看，近期上涨主要为空头获利减仓，上行幅度预计有限。
高低硫燃料油 原油期货价格震荡上行，新加坡燃料油价格亦稳中上涨，从基本面来看，低硫燃料油市场继续走强，高硫市场保持坚挺。具体来看，低硫方面，当前航运终端需求的改善是低硫市场走强的重要驱动，干 散货和集装箱市场表现亮眼，BDI指数也突破2000大关，贸易量与运价的回升提振了低硫燃料油的需求。 另一方面，10 月来自西方的套利货物流入量预计将从9月的 250-300 万吨下降至100-200万吨。除了套利货物减少，炼油厂还降低了它们的开工率，低硫燃料油产量也有所下降。高硫燃料油方面，脱硫塔安装量 的持续增加使得高硫燃料油市场也能感受到航运需求恢复的利好效应。另外，炼厂端需求保持坚挺，一定程度上弥补了发电厂旺季过后的空缺，因此旺季结束后高硫燃料油实际需求的下滑幅度相对有限。进入下 周，国际原油价格整体保持稳中小涨的态势，新加坡燃料油市场价格多延续上涨趋势。
聚烯烃 随着下游工厂节日期间库存逐步消耗，市场迎来补货小周期，且在高压价格和期货市场上涨的带动下，聚乙烯整体价格较节前有所上涨。当前PE石化企业生产负荷在88.82%，环比下降5.79个百分点，国产供应受临时检修增加的影响有所缩减，但进口库存较节前增加，且下周检修有所减少，预计供应端压力将增加。需求端，随着补货小周期的结束，下游询盘气氛减弱，加上新增产能不断，终端采购心态谨慎。短期来看，LDPE受供应端缩减的支撑，价格将延续坚挺，但LLDPE和 HDPE受期货回调，终端买气减弱的影响，存在回调空间。油价有望高位偏强震荡，给予聚丙烯市场成本面一定支撑。市场层面看，随着下游长假后补货的陆续完成，市场热情持续减退，操作者谨慎情绪增强，或压制短期价格。但基本面来看，供需矛盾暂未显著放大，季节性刚需仍在，石化去库速率有待进一步观察，预计下方空间暂有限。
乙二醇 上周五夜盘，乙二醇期货宽幅震荡。我们认为10月份乙二醇仍处于去库通道中。根据船报数据显示，10月12~18日华东主港到货为12.3万吨，到货量处于低位，而根据周一至周五的发货数据，主港发货速度尚可，在8000-9000吨/日附近，按照这样的发货速度估算，本周一华东主港库存数据将出现较为显著的下滑，短期乙二醇仍处于去库通道中，供需表现较好。但乙二醇四季度后期有较大的产能投放预期，中科炼化40万吨/年的油制装置将在10月26日尝试重启投产、新疆天业40万吨/年的装置正在运行调试中、河南龙宇20万吨/年的乙二醇装置计划10月试车。因此，尽管当前乙二醇供需处于去库之中，但远期产能释放压力仍将压制期价走强的空间，短期期价重心或在3900-4100压力区间震荡。
PTA 上周五夜盘，PTA窄幅波动。近期，下游涤纶短纤的火爆，带动了其上游原材料PTA价格上涨，但PTA自身远期供需存恶化的预期，因此价格涨幅也较短纤小，整体上涨空间亦有限。从PTA所属产业链来看，近期终端织造订单确实在转好，这主要是内需旺季以及海外部分订单转移至国内，内外共振所致。据悉目前终端大部分企业订单可至11月，部分可至12月。终端订单的转好，带动了上游涤纶长丝和涤纶短纤的产销放量，目前短纤产销数据持续向好，但占PTA下游需求比例较大的涤纶长丝产销确出现了下滑。未来需求端的持续力度也是市场担心的问题。另外，从供应端来看，据悉新凤鸣220万吨/年的PTA装置初步计划10月20日投放一半产能，11月底附近福建百宏240万吨/年的PTA装置有望投产，供应端产能逐步增加中。综上，我们认为短期PTA受下游短纤带动，价格将反弹上涨，但自身产能压力较大，反弹高度有限，关注上方3800压力位。随着价格的上涨，谨防产业套保资金打压。
短纤   上周五夜盘，短纤如期继续上涨。涤纶短纤接连上涨的基础还是其自身良好的供需基本面。从供应端来说，目前行业开工率在99.3%，高利润之下，生产企业几乎已满负荷在生产。从需求端来看，当前需求亮眼，除了有下游产业需求之外，期货上市带动新型贸易商进入市场，行业需求的“蓄水池”扩容。具体来看，当前正值“金九银十”传统季节旺季，且临近“双十一”和海外圣诞节，加上近期海外订单转移，终端企业接单情况较好，多数可以持续到11月份。因此，随着下游纯涤纱和涤棉纱成品库存的下降，下游对原料的备货力度加大。同时，上市以来期货节节上涨，也让越来越多的贸易商介入这个市场。在供应已达上限，但下游需求火爆之下，根据隆众资讯统计，目前短纤工厂账面平均库存为-7天，这表明多数企业目前处于超卖状态。从下游库存来看，目前涤纱厂的原料库存在28天（-2天），纯涤纱成品库存为2天（-8天），终端快速去库，产业链自下而上改善。综上，短纤良好的基本面加上资金面的看涨情绪，推动了其价格节节攀升。目前来看，资金仍存看涨情绪，短期维持多头策略，行情拐点可能为下游纯涤纱和涤棉纱生产利润被压缩至低点，短纤价格的上涨无法传导至终端，则届时期价或有下行压力，短期暂未看到。
苯乙烯 周五夜盘，苯乙烯强势上涨，四季度期价仍有较大上涨空间，建议多头思路对待，前期多单继续持有。从现货市场表现来看，上周后期市场涨势虽放缓，但价格依旧坚挺，江苏苯乙烯市场现货商谈在6030-6080。展望后期，供应端来看，唐山旭阳年产30万吨苯乙烯装置计划10月25日试车；阿贝尔年产25万吨苯乙烯装置计划10月底重启，但上海赛科年产65万吨苯乙烯装置11月15日开始停车检修，历时45天；江苏双良年产21万吨装置计划11月4-5日停车检修，历时45天。从需求端来看，后期需求有望继续走高。就EPS而言，东莞部分装置有提负计划；珠海年产30万吨计划10月底投产；大连年产12万吨计划11月份投产。另外，目前ABS需求强劲，超负荷运转有望持续。综上，苯乙烯当前供需改善，华东主港有望持续去库，基本面表现良好，期价易涨难跌，建议维持多头思路，上方第一压力位6400，第二压力位6800。
液化石油气    上周五夜盘PG11合约大幅收跌，在上周五夜盘开盘之前，交易所新增第三批6家液化气交割厂库，同时扩容了3家交割厂库的库容，交割库容从此前的39万吨增加至76.1万吨，同时还增加了东莞九丰、万华化学、浙江物产化工集团的最大标准仓单注册量。在交割厂库的增加和最大注册仓单量的扩大的情况下，临近交割，将加速期货价格向现货回顾。16日现货价格继续推涨，广州石化民用气出厂价继续上涨50元/吨至3598元/吨，从10月7日开始，近一周现货价格上涨850元/吨。由于期价现货近期上涨幅度较大，下游补库积极性下降，同时从近期船期来看，10月中旬，华南地区到港量明显增加，前期港口货源偏紧的局面将有所缓解，短期现货存在回落的风险。在短期现货上涨支操减弱的情况下，同时近期液化气注册仓单住进增加，期价亦难以大幅上涨，11月合约将逐渐向现货回归。操作上11月合约依旧以逢高平多的思路为主。今年受拉尼娜气候影响，大概率出现冷冬，民用气需求预计将增加，对于远月12月和1月合约依旧是旺季合约，依旧维持多头思路。12月和1月合约仍建议3600元/吨以下做多，不建议追涨。
甲醇   甲醇期货进入10月份止跌回升，重心逐步上移，站稳五日均线支撑后，重新回到2000关口上方运行，实现修复性反弹，基本收复节前跌势，多头持仓增加，主力合约连续收阳。期货上涨带动国内甲醇现货市场气氛好转，沿海与内地市场价格出现不同程度上调，低价货源有所减少。西北主产区企业报价稳中上调，新签订单价格走高，厂家库存节后下滑，整体出货顺利。内蒙古地区北线地区商谈1470-1500元/吨，南线地区商谈1500元/吨，企业生产压力得到一定缓解，但仍有部分处于亏损困境。虽然部分甲醇生产装置停车检修，但主产区开工水平依旧维持在80%以上，后期企业检修计划不多，甲醇装置运行负荷难以回落，货源供应充足。下游市场阶段性补货，甲醇现货交投相对活跃。煤（甲醇）制烯烃装置开工水平为87.84%，受到山东联泓MTO装置因下游原因窄幅降负的影响，环比下跌0.34个百分点。其他大多数装置运行平稳，对甲醇刚性需求尚可。甲醇产业链利润主要集中在下游，烯烃企业生产积极性较高。传统需求行业在旺季并无起色，MTBE和醋酸行业开工水平窄幅回落，虽然甲醛和二甲醚开工有所回升，但幅度有限，传统需求维持不温不火态势。持货商报价积极跟涨，部分低价惜售，甲醇商谈价格抬升，但现货与期货相比依旧处于贴水状态。外盘报价稳中上推，甲醇进口货源缩减，沿海地区库存延续下滑趋势，缩减至113万吨附近。经过缓慢去库存，甲醇港口库存已低于去年同期水平。近期甲醇基本面出现好转，期价震荡走高，关注前期高点附近压力。
PVC PVC期货强势反弹，突破前期高点，打破区间震荡格局，盘面涨跌交互，重心持续攀升，最高触及6935，创年内新高，但后期涨势有所放缓。国内PVC现货市场与期货实现同步上涨，且表现强于期货，各地主流价格陆续上调，市场低价货源难寻。西北主产区企业库存不高，大多数存在预售订单，厂家心态稳定，出厂报价坚挺。原料电石价格盘整运行为主，个别出厂及市场价格根据自身货源状况灵活小幅走低，市场观望情绪较浓，成本端基本平稳。随着PVC价格上涨，厂家生产利润水平提升。10月份仍有多套装置存在检修计划，尽管部分停车装置恢复运行，但PVC开工率提升空间受限，货源供应仍偏紧。下游市场刚性需求稳定，部分制品厂节后积极补货。贸易商可售货源不多，存在惜售情绪，报价积极推涨。部分下游出现亏损局面，PVC高价货源传导受阻，实际成交缺乏放量。市场到货不多，加之受到运输因素的影响，华东及华南地区社会库存进一步下滑，华南地区货源相对紧张。PVC供需收紧，现货价格持续升水，此外市场预期出口形势向好，基本面暂无压力，重心高位运行，短期关注能否进一步向上突破。
动力煤 周五动力煤主力合约ZC2101低开低走，震荡下行。夜盘低开高走，小幅反弹。现货方面，环渤海动力煤现货价格小幅下跌。秦皇岛港库存水平小幅上升，锚地船舶数量继续减少。港口方面，下游电厂日耗季节性走弱，较往年同期持续偏低，电厂被动累库并创近年同期高位。在产地增产保供和部分地区进口额度增量明显影响下，市场对后市预期转差，卖方出货意愿继续增强，报价指数下浮增多，而终端客户采购意愿降低，市场成交冷清。现5500大卡主流报价610-615元/吨，5000大卡报价在555-560元/吨。从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头增仓较多，建议空单适量减仓，01合约下方支撑位570。
橡胶   沪胶周五继续放量冲高，主力突破14000元关口。20号胶弱势整理，走势与沪胶差异显著。受新冠疫情当时影响，预计全球天胶产量及消费量均会下降。但由于用途的区别，生产医疗防护用品的胶种需求会增长，而主要用于轮胎生产的胶种需求则相对疲软。上期所RU及NR两个期货品种大体与上面的两个胶种相对应。而且，今年以来上期所天胶仓单数量持续处于较低水平，截至本月16日仅212030吨，显著低于2019、2018年同期的409240吨、517430吨。相比之下，期货11月合约及来年1月合约的持仓总计分别为232904手（2020年，单边，下同）、170310手（2019年）、175571手（2018年）。今年仓单数量较低，且2011合约到期后陈胶仓单将被注销，仓单总量还会进一步下降。这可能是导致两个天胶期货品种走势分化的重要原因。沪胶主力合约已接近2019年以来同期合约的高点，且短期升幅可观，而上涨动力又主要来自于资金推动。警惕多头离场可能导致短线出现调整的风险。
纯碱   周五晚间纯碱震荡运行，主力01合约收于1676元。国庆节后国内纯碱市场弱势运行，市场交投气氛清淡。周内湖北双环煤气化装置停车检修，盐湖镁业纯碱已经出产品，和邦纯碱开工基本恢复正常，国内纯碱厂家加权开工负荷提升至83.4%，货源供应量增加。下游浮法玻璃及光伏玻璃市场产销尚可，清远南玻700吨一窑两线浮法新建线9日点火，浮法玻璃对重碱用量保持小幅增长态势。下游浮法玻璃厂家原料纯碱库存维持在20-60天，个别库存偏高的纯碱库存天数在90天左右，加之期货货源供应充足，价格优势明显，虽然本月纯碱厂家报价上涨，但实际成交有限，多数厂家执行月底定价。库存再度上行，为连续第三周增加，在当前开工率和下游需求水平下，预期后期难以有效降库。建议前期空单继续持有。  
尿素   上周尿素震荡运行，周涨幅2元或0.12%。国内尿素行情走势放缓。目前国内部分企业货源大多发往港口，内贸方面供应略偏紧，因而工厂报价试探性上调或挺价为主，然当前需求较弱，尤其是农业方面，使得当前成交氛围略显僵持清淡。10月14日最新一批印标价格公布，西海岸最低价279.94美元/吨CFR，东海岸最低价279.25美元/吨CFR。东海岸价格较上一标下降4.27美元/吨。此轮招标对国内价格支撑有限，市场或将继续波动运行。建议1600一线多单轻仓持有。

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