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原油 震荡 + 
隔夜内外盘原油小幅走跌。IEA月报将2020年全球原油需求预期从9210 万桶/日削减至 9190 万桶/日，预计 2020 年全球原油供应将下降 710 万 桶/日，因新冠肺炎病例激增，下调下半年汽油需求预期，同时认为未 来航空业前景仍然暗淡。而欧佩克月报同样下调了需求预期，将 2020 年全球原油需求增速预期从-895 万桶/日调整至-906 万桶/日。据路透 统计，欧佩克 7 月减产执行率下滑至 97%，而 IEA 统计的 7 月份减产执 行率为 89%。整体来看，机构下调原油需求预期打压市场，但欧美原油 上行趋势未变，国内 sc 原油表现仍然偏弱，短期维持 300 下方震荡。 
沥青 震荡 + 
昨日国内沥青现货市场整体持稳。近期国内沥青炼厂开工率仍居高位， 市场资源供应持续增长，但受下游需求影响，部分地区炼厂出货仍然受 到抑制，据悉部分炼厂库存压力上升。需求端来看，北方地区降雨增多， 沥青终端需求受到抑制，华东地区出梅后需求整体表现一般。整体来看， 虽然沥青基本面有所走弱，但炼厂挺价意愿仍然较强，本周中石化等主 力炼厂沥青价格未做调整，但部分地区成交价格出现下跌，短期来看， 虽然沥青炼厂有所累库但整体库存可控，预计主力炼厂暂不会做大面积 调价，但山东、东北地区有一定下调压力。从盘面上看，沥青连跌后有 所企稳，单边关注 2600 附近支撑，套利方面建议做空盘面利润。 
高低硫燃
料油 
震荡 + 
隔夜油价小幅下挫，市场正等待周末贸易方面消息，油价面临方向选择。 近期 EIA 数据显示美国原油产量大幅下降 30 万桶/日，并且成品油库存 也录得大幅下降。基本面看原油向上驱动力较强。新加坡企业周刊 8 月 6 日公布的数据显示，8 月 5 日，新加坡商业陆上渣油库存为 2423.4 万 桶，合 382 万吨，而另有 500 万吨燃料油储存在浮式游轮中。超过 800
万吨的库存可以满足两个月的船用燃料需求。富查伊拉石油工业区 8 月 10 日的一份报告显示，富查伊拉的重质馏分油和渣油（包括船用燃料 和发电燃料）库存下降 2.7%，至 1379.5 万桶，为 4 月 27 日以来的最 低水平。尽管库存较低，但市场低迷，需求仍很低，我们目前尚未看到 需求方面的任何改善。船用油趋势性行情疲软，建议做多高低硫价差以 套利方式为主。 
聚烯烃 震荡 + 
隔夜油价小幅下挫，原油正面临方向选择。聚烯烃装置集中检修趋于尾 声，而需求淡季持续，市场持续上行动力略显不足，短期进入僵持阶段。 但后期传统需求旺季来临，行情仍有可期。PE 进口料方面，中下旬美 国资源将集中到港，据悉部分伊朗货下周亦能靠港，市场整体供应压力 仍存。本周因 PP 新产能投放再次进入高峰期，宝来石化、泉化二期以 及中科炼化都已开始试产甚至已经出产品，加之需求备货趋于饱和后的 观望、新增需求跟进相对滞后以及高价抵触等心理，致使市场出现一波 下跌。但考虑到期货主力 PP09 已经进入交割月，而且总体供需并未出 现明显失衡的状态，加之 9 月传统需求旺季的支撑，市场流畅下跌依然 存在难度。建议后市偏多思路操作 2101 合约。 
乙二醇 震荡 + 
夜盘，空头平仓离场带动 09 合约止跌上涨，涨幅为 0.81%。周四，易 高煤化工 12 万吨/年的乙二醇装置目前正在开车中，而通辽金煤 30 万 吨/年的乙二醇装置目前已重启，预计今明两日出产品，这将带动近期 煤化工装置负荷提升。另一方面，终端数据表现良好，本周江浙织机、 加弹开工率在 74%和 81%，同时，印染开工率环比 7 月份明显提升，终 端传统需求旺季即将来临，订单陆续下达中。因此，对乙二醇来说，近 期基本面变动不大，从到港预报来看，短期库存仍难看到显著下降。09 合约目前贴近现货运行，进一步下跌空间已不大，上涨亦难。而 01 合 约升水现货较多，主力切换后短期仍有下跌动力。 
PTA 震荡 + 
夜盘，PTA01 合约低位震荡。临近交割月，09 合约期价目前正向现货回 归，升水现货 30 元/吨；01 合约目前升水现货 190 元/吨。福海创 450 万吨/年的 PTA 装置因故自 8 月 12 日开始检修 1 周。8 月份以来，随着 国内多套装置检修的公布，期价筑底小幅反弹，但目前 8 月份检修已基 本兑现，在期价中也已反映。而由于本周主力切换至 01 合约上，01 合 约升水现货较多，空头增仓带动 01 合约期价下行，从技术面来看下方 支撑在 3600-3650 区间。期价进一步下探空间不大，一方面原油正处于 去库阶段，油价三季度震荡向上，PX 价格亦没有太多的下跌空间，因 此 PTA 成本端没有进一步下压的空间。另一方面，终端需求环比好转中。 本周江浙织机、加弹开工率继续抬升，根据 CCF 数据显示，目前织机、 加弹开工率在 74%和 81%。同时 8 月份以来，印染开工率环比 7 月份提 升明显，终端传统旺季即将来临，订单陆续下达中。综上，短期 01 下 方支撑在 3600-3650，短期进一步下跌空间或有限。从中长期操作上， 建议选择卖权操作，推荐宽跨式策略，在卖出 TA101C3950 同时卖出等 数量的 TA101P3550。 
苯乙烯 震荡 + 
夜盘，苯乙烯延续低位运行，涨幅 0.31%，市场缺乏交易亮点，成交清 淡。目前市场供需双方较为僵持，一方面本周苯乙烯工厂库存下降较为 明显，目前至 20.5 万吨，较上周降幅达 7.47%，这主要是因为本周部分苯乙烯工厂停车和降负所致。此外，目前现货价格已较低，持货商进 一步让利空间已不大。另一方面，下游工厂高开工延续，但是原料备货 充足，多观望为主。因此市场上有价无市，成交寥寥。在现货市场僵局 难破之下，期货市场短期亦无可追逐的亮点，预计期价将延续低位震荡， 区间在 5400-5550。 
液化石油
气 
震荡 + 
夜盘 PG11 合约小幅下跌，成交量大幅萎缩，从盘面走势看，当前期价 依旧维持区间震荡。从原油角度看，隔夜外盘原油窄幅震荡，OPEC 和 IEA 最新月报均下调 2020 年原油需求增速，油价上行仍阻力重重。回 到液化石油气：13 日液化石油气现货暂稳。华南地区广州石化民用气 出厂价稳定在 3048 元/吨，华东地区上海石化民用气出厂价稳定在 3020 元/吨。山东齐鲁石化民用气出厂价稳定在 3100 元/吨。从供应端的角 度看，当前供应端稳中有增。卓创资讯数据显示，8 月 13 日当周，我 国液化石油气平均产量 62878 吨/日，较上周增加 155 吨/日，环比变化 率 0.25%。从下游深加工来看：需求小幅下滑。8 月 13 日当周 MTBE 装 置开工率为 54.49%，较上期下降 0.83%，烷基化油开工率为 50.35%， 较上期下降 1.62%。库存方面：隆众资讯统计的数据显示，截止至 8 月 13 日当周，华南码头库存率较上期下降 4.65%至 52.62%，华东码头库 容率下降 4.91 至 45.08%，库存回落。基差方面：13 日基差为-793 元/ 吨。仓单方面：13 日仓单数量维持在 2575 张，未变。整体而言，近期 现货价格不断走高，期货价格回落，基差有所修复，但目前盘面依旧维 持高升水，后期 PG11 合约仍将走基差修复行情，期价短期将以区间震 荡走势为主。操作上以高抛低吸为主后，降低持仓的周期。 
甲醇 震荡 + 
甲醇延续底部回升趋势，主力合约连续高开，重心不断上移，空头持仓 缩减，期价上破 40 日均线，创近期新高。国内甲醇现货市场气氛平稳， 跟涨不明显，沿海市场报价窄幅上探，但推涨乏力。西北主产区企业报 价大稳小动，内蒙古南线、北线地区报价维持在 1230-1250 元/吨，部 分签单尚可，整体出货情况一般。市场缺乏买气，甲醇现货市场实际商 谈价格存在空间。西北地区部分装置恢复至满负荷运行状态，导致开工 负荷进一步提升。此外，山东、河南地区部分装置产出产品，甲醇行业 开工水平呈现稳步回升趋势，货源供应更加充裕，压力凸显。而下游需 求未有改善，煤制烯烃装置开工水平与前期基本持平，刚需采购为主。 虽然季节性淡季步入尾声，但甲醇传统需求行业并未有起色，维持低负 荷运行态势，需求不济拖累甲醇上行。近期受到船货到港及卸货周期延 长的影响，甲醇港口库存连续两周回落，下降至 130.83 万吨，一定程 度上缓解库存压力。甲醇供需矛盾依旧存在，但预期向好，期价存在修 复需求，。隔夜夜盘甲醇窄幅回落，操作上可考虑短线做多，目标位暂 时关注 1780。 
PVC 震荡 + 
PVC 期货震荡洗盘，重心横向延伸，围绕 6530 一线徘徊运行，多空双 方博弈，近期盘面波动幅度加大，连续录得三根小阳线。PVC 现货市场 整理为主，气氛欠佳，实际交投不活跃，各地市场主流价格区间波动为 主。陕西北元、广东东曹装置停车检修，损失产量有所增加，PVC 行业 开工水平窄幅下滑。后期企业检修计划偏少，且停车时间均较短，PVC 企业开工率将维稳，产量稳定，供应端压力暂时不大。西北主产区企业由于近期签单不畅，出货意向增加，部分报价窄幅下调。贸易商随行就 市灵活调整报价，积极排货，存在降价让利行为。但下游市场对高价货 源存在抵触情绪，低价货源成交略显一般，整体放量不足。市场观望情 绪较浓，业者心态偏谨慎。原料电石供需失衡，采购价格实现连续上涨， 短期供应难以恢复，仍存在涨价可能，成本端走强。综合而言，PVC 市 场多空因素交织，期价表现僵持，后期供需关系或一定程度上走弱，隔 夜夜盘继续盘整，期价上行承压，操作上可考虑逢高试空。 
动力煤 跌 + 
昨日动力煤主力合约 ZC2009 低开高走，全天继续震荡上行。夜盘低开 低走，高位回落。现货方面，环渤海动力煤现货价格开始小幅上涨。秦 皇岛港库存水平小幅回落，锚地船舶数量暂时不变。近期，煤炭坑口又 是风生水起。显示西部能源旗下内蒙红庆梁煤矿，因调查取证停产，再 有就是这两日不断发酵的陕西开始治理明盘。目前，生态治理矿井涉及 共 20 多家，总产能在 4000-5000 万吨之间，要求停产煤矿目前正常生 产的约 16-17 家。由于对各煤矿具体产能进行统计，平均值看目前涉及 在产产能约 3800 万吨。若后期该部分煤矿全部停产，单日影响产量约 10.4 万吨。榆林地区单月产量 19 年峰值贴近 5000 万吨，年均值 3869 万吨。2019 年单日产量 127 万吨附近，若所涉及明盘停产，单日煤炭 产量下滑 8.2%。因此，市场打破了一个多月以来的窄幅震荡，又再度 开始发力上攻。在本来淡季预期下开始了一波拉涨。从盘面上看，突发 事件更多的是作用在近月合约，建议 09 合约短多思路看待，上方压力 位 590，交易所主力空头增仓较多，激进者可适量逢高建空。 
橡胶 涨 + 
沪胶夜盘结束连续四日的调整走势出现反弹，近日能否突破前期高点是 反弹走势是否持续的关键。国内汽车产销形势较为乐观，轮胎出口有所 恢复，且宏观面相对利多，而国内及泰国部分产区受降雨影响割胶放缓， 这些对胶价走势有提振作用。长线做多思路不变，短线应关注沪胶在前 期高点附近的表现。 
纯碱 震荡 + 
夜盘纯碱技术性反弹。13 日，郑商所纯碱主力 9 月合约继续偏弱走势， 短线测试 1400 元/吨支撑。纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。青 海发投纯碱装置继续检修中，南方碱业计划 9 月初停车检修，近期华南、 华中地区货源偏紧，部分厂家控制接单。重碱市场僵持运行，纯碱厂家 拉涨心态强烈，但部分库存偏高玻璃厂家多消化前期库存为主。据卓创 数据初步统计，目前国内纯碱厂家整体库存在 109-110 万吨（含部分厂 家外库及港口库存），环比减少 1.2%，同比增加 166%。短期来看，纯 碱供过于求的情况相对严重，尽管库存拐点出现，但同比依旧翻番，并 且需求并无明显增量，供过于求格局难改。从价格方面来看，前期低价 纯碱在市场流通量非常充足，从 8 月仓单数量就能体现出来。我们前期 提示，纯碱主力 9 月合约交割不排除出现 5 月合约的那种临近交割大幅 下挫的可能性，但下挫空间和力度预计不及 5 月。纯碱行业最黑暗的时 期在 5 月份已经过去，但供过于求的阵痛还在，9 月合约依旧偏弱走势， 预计交割前跌破 1400 元/吨至 1350 元/吨附近。 

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