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股票期权 跌 + 
ETF 及股票期权，2020 年 6 月 8 日至 12 日，上证 50 指数跌 0.42%，收于 2884.12。沪深
300 指数涨 0.05%，收于 4003.08。50ETF 跌 0.03%，收于 2.891。沪市 300ETF 涨 0.09%，
收于 4.069。深市 300ETF 涨 0.25，收于 4.013。  
富时罗素进行了全球股票指数系列调整，将剔除 50 只 A 股股票，今日开盘生效。MSCI(明
晟)也宣布剔除 5 只 A 股股票，于明日(6 月 16 日)开盘生效。这就意味着跟踪指数的被动
基金可能会在上周五(6 月 12 日)收盘前调整配置。这可能也是北上资金在当日尾盘大幅
进出的诱因之一。Wind 数据显示，本周央行公开市场共有 6600 亿元到期资金，其中 6 月
15 日、16 日、17 日、18 日、19 日各有 1200 亿元、600 亿元、600 亿元、800 亿元、1000
亿元逆回购到期，6 月 19 日另有 2400 亿元 MLF 到期。央行将于 6 月 15 日左右对 6 月到
期的 MLF 一次性续做。人民币兑美元中间价调升 95 个基点，报 7.0608，为连续 9 个交易
日调升，累计调升 708 个基点。近期需要关注人民币走势，若人民币继续贬值，市场恐
仍将继续下行。 
从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率回落至 18%。短期方向上可以买入熊市价差，波
动率方面可以做多波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：消息面上，美国超 20 州疫情出现明显反弹，全球各地示 威活动也仍在延续，
疫情短期再度迎来爆发。美元指数快速拉升，油价回落。国内方面，北京公共卫生事件
确诊病例开始增多，多条街道疫情风险等级提升。总的来看，全球疫情确诊病例出现反
弹，但全球已经进入后疫情时代，类似 2、3 月份全面封锁经济的情况将不会在出现。另
外，由于美联储无节制放水，全球风险资产短期之内涨幅过大，有调整需求。美元指数
快速拉升，也带动全球风险偏好急剧下降，预计下周全球风险资产将迎来大震荡，短线
投资者可适时做多波动率。方向性投资则可构建价差策略，注意止盈止损。不过，从中
长期来看，在全球货币宽松的背景下，目前对于不少期权品种的标的来说，仍处于历史
底部区域，此次全球风险偏好大幅下挫，将给之前未入场的中长线投资者带来布局机会。
另外，当前不少品种深度虚值期权交投异常活跃，对于下游企业来说，可利用剩余资金
来卖出深度虚值看跌期权，达到增厚利润的目的。 
此外，证监会已于近日批准上海期货交易所开展铝、锌期权交易，批准郑州商品交易所
开展动力煤期权交易，批准大连商品交易所开展聚丙烯、聚氯乙烯、线型低密度聚乙烯
期权交易。我国商品期权市场再度迎来大扩容。 

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