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股票期权 涨 + 
ETF 及股指期权，2020 年 3 月 4 日，上证 50 指数涨跌 0.89%，收于 2947.5666。沪深 300
指数涨跌 0.41%，收于 4115.0524。50ETF 涨跌 1.10%，收于 2.9390。沪市 300ETF 涨跌
0.71%，收于 4.1020。深市 300ETF 涨跌 0.65%，收于 4.1660。 
昨夜美股大涨提振市场，欧美股市大幅反弹，风险偏好提升，短期 A 股有望跟随走强，
期权策略方面，中长期做多思路有所调整，受到外围冲击，A 股难以独善其身，短期可以
卖出认购期权。从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率上涨至 27.6%。波动率较高，可卖
出跨式或宽跨式策略做空波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：3 月 4 日，商品期权各标的涨跌不一。在波动率方面，当前期权各品种隐含
波动率均维持在高位。目前国内疫情拐点以现，为完成全年经济目标，国家利好政策力
度加大，财政政策将更加积极，货币政策将更加宽松。虽然海外疫情扩散，给不少商品
需求蒙上一层阴影，但目前恐慌情绪有所缓解，预期本周将延续修复性走势。当前多数
品种隐含上升，可逢高做空波动率。对于长期趋势向上的大宗商品则可卖出支撑位附近
的看跌期权进行抄底或买入牛市价差。另外，目前豆粕、棉花、PTA 等品种成交 PCR 持
仓 PCR 均处于相对低位,而白糖、铜、铁矿期权持仓 PCR 处于历史高位，橡胶、铁矿成
交量 PCR 也处于高位。可重点关注这些品种的投资机会。 

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