1.10农畜产品期货交易策略
发布时间：2020-1-10 09:46阅读：347
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农畜产品
白糖
震荡
+
郑糖强势整理，外盘回升带来支持。近期原油走强以及泰国、印度食糖产量落后于往年
对糖价都有利多作用。不过，国内食糖同比增产，糖价上行空间将受到外糖带动以及国
储糖政策的双重影响。
豆粕
震荡
+
豆粕：中美贸易磋商前景乐观，若中国放开美豆进口限制并持续进口，美豆有望继续向
1000 美分/蒲式耳运行，上周五因美国空袭巴格达机场，造成中东地区局势紧张，影响短
期市场情绪，造成美豆下挫后低位整理，后期市场关注焦点也将很快从中东地区局势紧
张转移到中美贸易关系以及本周将公布的 1 月份 USDA 供需报告影响。国内油厂将维持周
内 200 万吨的高压榨水平，沿海油厂大豆、豆粕库存周比继续回升，目前沿海油厂豆粕
库存为 62.9 万吨，周比增 7.19 万吨，而油脂市场因中东局势紧张影响整体强势难改，
资金继续买油卖粕套利，拖累豆粕行情，短期豆粕市场价格走势仍偏弱，中期在南美大
豆供应压力释放前维持筑底格局。连粕主力 05 合约低开收阴，预计短期将测试 2700 一
线支撑，关注支撑有效性参与，5-9 反套策略持有。关注美豆采购节奏及国内榨利情况
影响。
苹果
震荡
+
苹果：今日苹果盘面价格增仓继续下行， 盘面价格跌破前期 7400 元/吨的阻力位，05 合
约全天下跌 130 点，跌幅 1.74%。从技术上来看，苹果盘面价格突破底部支撑后， 有可
能继续向下推进，盘面价格极有可能跌至 7000 元/吨一线。现货方面，甘肃、陕西及山
西大部出现降雪天气，道路结冰，多处高速公路暂时封闭，客商发货受到明显影响。山
东烟台产区客商略有增多，但仍以自提出货为主，包装果农货源较少，春节备货氛围清
淡。由于现货行情清淡，且价格仍在往下调整，这促使了盘面价格的进一步下行，在当
前跌破支撑位的情况下，短期内有可能会继续下行。整体来看，苹果 05 合约价格已经大
概率向下调整，节前节后这一趋势都无法转变。
油脂
涨
+
印度尼西亚政府官员周四称，印尼能源部计划在 4 月份开始 B40 生物柴油的道路测试。
印尼能源部的研发部负责人 Dadan Kusdiana 称，印尼将很快开始 B40 的实验室测试，然
后将在 4 月份进行道路测试，8 月份完成测试。政府计划在 2021 年和 2022 年期间推出
B40 生物柴油。由于目前印尼和马来棕榈油减产，棕榈油中长期价格依然继续看涨。今日
中午马来西亚将发布 MPOB 报告，只要报告数据在市场预期范围之内，那么棕榈油这一阶
段的价格就能够得到支撑。虽然 12 月马来出口有所减少，但是同期印尼出口量却有大幅
上涨，这是因为印度将进口马来的份额转向了印尼，印尼毛棕榈油价格有望在未来进一
步上升。在明年印尼推动 B40 的情况下，印尼国内棕榈油消费有望再度增加 300 万吨，
对欧洲的棕榈油出口依赖将完全解除，印尼本身的国内消费即可以解除棕榈库存过剩的
问题。
红枣
震荡
+
红枣：今日沧州市场红枣行情没有较大变化，走货速度尚可，市场看货客商人数增加，
多挑拣合适货源备货，各商户卖货心态积极，购销基本随行。产区剩余红枣原料货源有
限，加上拿货客商聚集不多，目前交易略显清淡，行情暂时偏稳。沧州市场红枣行情依
旧维持稳弱态势，各商家卖货心态积极，部分农户为回笼资金，甩货现象较多，备货客
户较前两日有所增加，多挑拣货源采购，整体走货速度尚可。目前，一级灰枣价格在
3.50-4.50 元/斤，二级灰枣价格在 3.00-3.50 元/斤，以质论价。新郑市场红枣行情偏稳，
走货速度一般；节前客商备货大部分已完成，目前少量客商按需补货为主，加上受部分
物流已陆续停运的影响，市场交易不是很活跃，具体成交依旧是以质论价。目前，一级
灰枣价格在 3.50-4.00 元/斤居多，二级灰枣价格在 3.00 元/斤左右，实际有高低价。阿
克苏产区红枣行情偏稳，交易略显清淡；产区红枣原料剩余有限，大部分货源已出售，
局部地区还有少量散货待售，多因客商给价偏低，农户卖货积极性不高；加工厂成品枣
货源走货速度尚可，实际成交以质论价。目前，灰枣统货价格在 1.00-3.00 元/公斤，品
质尚可的一级灰枣价格在 8.00 元/公斤左右。
鸡蛋
跌
+
鸡蛋：JD2005 合约低位增仓下挫，鸡蛋期货市场价格延续前期跌势，主力合约价格再创
年内新低，从基本面来看，前几日因降雪天气影响运输，鸡蛋上量受阻，叠加春节前的
商超备货，支撑现货市场价格稳中反弹，不过运输不畅造成产区鸡蛋积压，且现货市场
价格的上涨也进一步的抑制需求，加剧市场供应压力，今日鸡蛋现货市场价格普遍下跌，
且随着学校、工厂放假停工需求减弱，蛋价仍有回落预期，尤其对近月合约的压力较大。
当前养殖利润仍处于近几年中等水平，中期在利润缩水情况下养殖端可能增加淘汰老鸡，
缓解供应压力进而促使价格反弹，且上半年生猪存栏恢复仍将偏缓慢，蛋白替代消费潜
在支撑仍存，中期鸡蛋市场仍有波段反弹预期。期货市场来看，近弱远强格局将延续，
鸡蛋主力 05 合约短期仍有走弱预期，压力 3600 一线，短线偏空思路参与，后期关注鸡
蛋市场走货情况及生猪市场价格影响。
棉花、棉纱
震荡
+
棉花棉纱：2020 年 1 月 9 日，棉花主力合约 CF005 收盘价为 14260 元/吨，涨跌幅 0.78%；
棉纱主力收于 22250，涨跌幅-0.22%。2019 年 1 月 8 日新疆棉轮入上市数量 7000 吨，无
成交，利空市场，消息面上中美确定 1 月 13-15 日，签署第一阶段协议，利好市场，棉
花短期受到中美经贸关系改善影响，震荡偏强。但短期上行吸引产业套保盘大量增加，
空头增仓格局明显，从基本面格局看，目前棉花供大于求格局并未改变，中期需要继续
关注中美协议签订的实际结果及减免关税的幅度和时间点，短期棉花将维持震荡偏强格
局，但中期看，仍需谨慎，上升空间恐有限，产业客户可以逢高，买入远期期货空头或
者买入９月看跌期权做进行保值。
菜粕
震荡
+
9 日，菜粕 2005 合约偏弱走势，国内菜粕现货报价下跌。短期菜粕上涨因素并不明显，
继续上行动力不足，菜粕滞涨回调。目前国内粕类基本面没有变化，依旧偏弱。目前杂
粕到港量较大，尤其是广东港口进口葵花粕到港量较大，冲击菜粕市场份额。大豆及菜
籽榨利良好，大豆到港量增加，抑制国内粕类上涨。而菜粕需求疲软，生猪存栏处于低
位，尽管政策和利润均刺激补栏，但仔猪量少补栏速度缓慢，而节前预计生猪和家禽将
加速出栏，不利于节前蛋白粕的消费，水产养殖旺季过去，菜粕需求转淡。相比于空头
因素，多头因素略显单薄，部分工厂后续无菜籽到港，菜粕库存趋降，菜粕具有一定的
支撑性。部分企业仍然有节前备货需求，一定程度上提振菜粕价格，但备货接近尾声。
当前粕类需求不乐观，菜粕上行承压，近期预计继续回调，下方看到 2250 元/吨。
玉米、淀粉
震荡
+
9 日，玉米主力 2005 合约近期反复震荡。国内玉米现货报价稳中有涨，东北地区零星上
涨 10 元/吨，华北地区深加工收购价有所上调，华东地区收购价同样有所上调，港口玉
米价格稳定。近期玉米现货价格上涨的原因在于雨雪天气影响深加工玉米上量，导致深
加工企业调高收购价。临近小年，基层售粮以及下游备货快接近尾声，预计短期玉米价
格以稳中波动为主。路透有消息称我国暂停乙醇汽油推广计划，消息方面对于玉米形成
一定的利空。玉米基本面情况没有太大变化。玉米供需宽松的状态还在持续，近期没有
充足的上涨动力，在直属库提价消息过后，玉米市场将重归弱势，仍有进一步下行空间。
随着后期售粮进度加大，北粮大量南下，会造成全国范围内的价格普跌。纵向对比，今
年玉米产量稳定，而需求较去年差了很多。就 05 合约而言 1880-1920 元/吨可能是个反
复震荡位置，后期有可能跌至 1850 元/吨。由于生猪存栏下半年有望恢复性增长，11 月
生猪存栏数据回暖，或提振市场信心，玉米价格上涨会提前反映至市场，春节之后玉米
预计大概率触底反弹，总体思路不变，以短空长多为主，近期可能反复震荡，短线操作
或空单继续持有。9 日，淀粉主力 2005 合约随玉米偏弱走势。现货价格下跌。随着年前备货基本接近尾声，
淀粉报价下跌。并且成本端玉米供需宽松，淀粉开机率处于高位，供需同样偏宽松。当
前淀粉库存压力不大，淀粉企业惜售挺价心态存在，但成本端玉米面临季节性供应压力，
短期淀粉价格上方压力较大，高价签单量少。预计淀粉继续随玉米波动，不宜追高，多
单止盈，适量布局空单为主。
纸浆
震荡
+
纸浆：纸浆期货向上突破后，最近两日窄幅震荡，现货随盘面上涨，山东、针叶银星含
税报价 4450-4500 元/吨，阔叶浆鹦鹉 3750-3800 元/吨，春节临近，实际成交情况一般，
下游多维持观望。当前利多主要集中在国内经济企稳下，市场对节后下游集中补库的预
期，美伊事件又使市场情绪高涨，低位商品普遍反弹，但宏观支撑的补库预期能否如期
兑现仍难确定，同时在内需疲软下本轮，大概率是弱补库周期。春节前若无新的利空出
现，节后的需求预期也很难证伪，纸浆期货预计维持高位震荡，但期货升水且上期所注
册仓单量较高的情况下，继续上行压力也会逐渐增加，在不确定节后需求强度的情况下，
高升水将吸引期现套利及套保资金入场。纸浆期货底部逐渐探明，但缺乏现货成交。配合
节前上涨空间相对有限，前期多单可继续持有，4700 以上逐渐平仓，未入场关注下周公
布的 12 月经济数据，短期暂时观望。
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