11月以来央行下调MLF中标利率5bp，下调7天期OMO利率5bp，货币宽松信号较为明显，而从股票市场上涨看，市场也明显感受到了这一积极信号。货币宽松对工业品形成明显利多，配合当前螺纹钢现货偏强的需求，全国现货价格继续上涨，其中华东、华南涨幅30-40元，华北、东北持稳，南北价差继续拉大，大湾区建设加速支撑华南地区需求，导致当地供应偏紧。日成交接近24万吨，本周库存大概率继续下降，关键要看利润回升后产量变动。因为当前需求较好很大程度包含了逆周期调控政策，10月的经济数据除房地产外普遍走低，在通胀压力较大的情况下，央行仍释放宽松货币信号，也反应出当前国内经济压力。只是当前的货币宽松很可能会对后期形成透支，包括房地产新开工在内，同时进入12月以后，即使在2017年，需求也出现了明显下滑，因此若产量快速增加，则12月仍面临累库压力，在螺纹价格脱离成本区间的情况下，市场定价包含了了宏观利多及库存缺规格，但如果现货开始累库，缺规格的情况缓解，现货下调压力会同步增加，只是矛盾爆发的时间尚难确定。01合约估值已偏高，但因交割时间临近受现货偏强支撑，调整需要看到累库发生，建议在周产量开始回升后，空05合约。后期风险点在于华南地区废钢供应不足限制电炉开工。

仅供参考

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