本月初，成都家居市场服务业龙头富森美（002818.SZ）因拟成立小贷公司被深交所问询，要求进一步说明拟成立小贷公司的合规性、可行性、业务关联性和可能风险。今日，富森美就上述事项进行了回复。

公司称成立小贷公司还处于初审阶段，目的为了满足客户融资需求，通过利息来实现收入。这背后或许与公司的主业遭遇天花板，营收、净利润连续下滑有关。不过当下在金融去杠杆、强监管的背景下，进入小额贷款市场会是一个正确的选择吗？

富森美不务主业玩“小贷”遭问询

富森美的主营业务为装饰建材家居市场的开发、租赁和服务。其中目前主要的收入来源是市场租赁收入、市场服务收入、委管业务收入。不过近年来对类金融业务的“兴趣”越拉越大。

9月4日公司披露，拟使用自有资金投资成立小额贷款公司，该贷款公司注册资金为5亿元。

不过，小贷市场的不确定风险、以及政策的收紧，公司的此举可能产生的不确定性风险引来监管的问询。9月9日，深交所下发关注函就富森美拟成立的小贷公司所涉合规性、可行性、业务关联性和可能风险相关事项，要求富森美作出进一步说明。

今日公司披露了对问询函的回复称，“成立的小贷公司还处于初审阶段，同时，拟成立公司目的为了满足客户融资需求，通过利息来实现收入。”

虽然风富森美表示拟成立风险预警机制，从贷前、贷中、贷后加强监管，但是拟成立的小贷公司的不确定性风险不容小觑。

2017年底的现金贷新规出台，政策高压下，整个小贷市场风声鹤唳，小贷市场并不好过。营收增长、净利锐减成为行业常态。据第一网贷统计，目前33家新三板小贷公司上半年整体营业收入同比（较上年同期）升4.71%，净利润降72.57%，不良贷款升90.60%，不良贷款率翻番至24.43%，员工人数降10.77%。

另据记者不完全统计，从2016年至今，全国范围内小额贷款公司数量减少了900家，减幅为10%。而富森美所在的四川省金融局和成都市金融局也先后发布相关政策，加强对小贷担保行业的监管，并在近两年取缔关闭了一批小贷和担保公司。

显然小贷行业的监管越来越严格，除了行业性问题之外，记者还注意到此次富森美拟成立小贷公司所耗5亿元资金大于公司现有货币资金4.93亿元，这也是监管关注的问题，对此富森美表示，随着理财产品的到期回收，公司有充足货币资金维持正常生产经营。根据公司未经审计的截至2019年8月31日的财务报表数据，公司货币资金余额为5.05亿元。

虽然公司表示货币资金充裕，但是记者注意到因银行借款，公司3.94亿元资产权利受限的情况，包括2.54亿投资性房地产和1.41亿元无形资产。

主业遭遇天花板

实际上这背后与公司的主业遭遇天花板不无关系，2015年~2018年，公司营业收入增速分别为34.90%、17.31%、3.06%、12.97%，归属净利润增速分别为36.93%、22.82%、17.13%、12.89%。2019年上半年，营收增速和净利润增速则继续下探至5.23%、3.45%。

主业营收触顶，利润空间缺乏想象，经营相对集中风险甚至被写入2018年年报中，为此公司开始涉足金融服务。去年9月，公司投资1亿元新设全资子公司--富森保理，主要业务范围贸易融资、应收账款的收付结算、管理与催收、坏账担保、资信评估等。

受此影响富森美今年上半年“其他业务”同比大增151.13%，但是这笔投资所承风险也值得关注，公司上半年应付保理费用4559.8万元，这也给公司净现金流带来压力。此外，2017年1月，上市仅两个月的富森美即对外发布公告，宣布将使用不超过4亿元的自有资金购买理财产品，截止目前富森美购买理财的累积金额累计达超过20亿。

公司披露的数据显示，98%以上的营收都来自成都的贡献，四川省内其他地区及重庆方面的收入占比1.04%。虽然今年都有向外拓展业务的项目，不过影响不大，同时自2017年以来，公司除了重庆地区有一家卖场有所布局外，此后的再无向外拓展的成果。

富森美自身资金承压风险，又恰逢主业遭遇天花板，此时入局小贷市场能够成为破局的关键一步吗？记者就相关问题致电公司，但是截至发稿尚未收到公司回应。

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