8月总结：失望与反思

两个字形容：失望，跟自己预期的结果相差甚远。原本以为8月份半导体爆表的业绩会再来一波主声浪，但实际7月份已经提前反应，所以8月半导体龙头，如中芯、兆易、圣邦、华润等都有15-25%的下跌。预期的角度很好理解，大部分半导体公司已经在7月预告过业绩，股价提前反应，等8月出正式的中报，预期差非常小，短期资金利好兑现，加上国家打击经销商囤货的副面舆情，芯片赛道首先倒下。说实话，我对这点是有想过，2020年7-8月的圣邦、华润和兆易就是这个走势，今年又重复了一遍。失望的原因就是“知而不行”，持有优秀的公司与仓位的微调，两者并不冲突。

反思：半导体的仓位太重，知行不一的坏习惯。士兰微是长期看好的公司，2021-22年的目标是1500-2000亿，但目标市值不是刚开始就定的，而是逐步达到预期后不断抬高的。我事先做过规划，500亿、1000亿、1500亿分别如何应对，泰山不是一天堆成的，业绩也要一步一个脚印做出来，理论上1000亿就是士兰的一个槛，按增发后约14亿股本算，股价约71.5元，所以市场很聪明，74.78元就是阶段性顶部；而我终究屁股决定了脑袋，唉！投资知易行难，价值投资首先要对公司价值形成清晰的判断，但价值投资也可以提示短期风险，我虽然不看图，但市值目标达到后，就应该有所应对，这点值得我深刻反思。

9月展望

过往经验看，9月是消息的真空期，机会不多。不过中报出来后，很多的逻辑被证实或证伪，对于高估值的公司，要特别提防低于预期的点。例如逆变器，虽然业绩都很好，但基本都低于预期，不要跟我讲卖方的预期，股价的上涨就隐含了买入者的预期上调，毛利率的下降和7月出口环比下滑就是潜在风险，需要谨慎跟踪，虽然公司与卖方会给出解释，但股价过热的时候，什么利空都能解释过去，但1个月后回过头看，已经跌了20%，7-8月半导体不就是如此吗？所以今天上午减仓了融捷股份，前面一直减仓德业股份，知行合一、点滴做起。

9月是三季度的最后一个月，国庆过后就马上进入三季报披露期，而且10月也是估值切换的时间窗口，所以对业绩高增长、确定性强的股票会继续坚持，说的就是舍得酒业和士兰微，基本面的坚持，从一而终！

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