站得更高，看得更远

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投资就像登山，站在不一样的高度看，会有不一样的风景；只有站得更高，看清大趋势，找对方向然后才能着眼于细节，毕竟方向对了，路就不会远。

从硬核科技到补涨

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要闻解读

中秋小长假结束，本文主要帮大伙儿梳理一下节日期间的新闻、事件，并做简要解读。

宏观因素的几点积极变化

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还是从内部经济、外部毛衣、政策环境三大框架分析。

第一，内部经济方面，最新的8月社融数据企稳（上周三盘后披露）。

8月新增社融1.98w亿，社融存量增长10.7%，与7月持平，应该说超出大多数机构的预期（大部分机构预期8月社融增速会继续回落）。

研报社一直强调社融增速是国内经济的风向标，并且与股市息息相关，今年1月份的社融数据大超预期，市场随即开启了轰轰烈烈的2月行情，所以社融数据大伙儿要特别重视。

第二，毛衣双方再次释放阶段性缓和信号。

首先是美国决定将2500亿产品的关税从25%提升至30%的时点，从10月1日移后至10月15日；然后中国表示开始采购一定数量大豆、猪肉；再接着有消息表示双方可能在随后的谈判中达成一个临时协议。

总之，毛衣再现阶段性缓和，对市场情绪持续回暖有积极推动作用（受毛衣缓和消息刺激，节日期间美股大涨）。

第三，政策环境方面，在逆周期调节大基调下，全面降准之后要重点关注LPR利率。

目前国内政策环境依然是延续7月底重要会议的思路，重启宽松，加强逆周期调节。继全面降准之后，我们应该关注什么？

1）关于利率。欧央行宣布了从降息到QE再到TLTRO III安排的一系列刺激措施，宽松程度超出市场预期，欧洲是世界第三大经济体，欧央行此次的宽松措施也再次为全球宽松周期加码。9月19日凌晨两点，美国9月议息会议结果将出炉，如果美国再次降息，那么国内可能跟随下调LPR利率（等同于降息）。

2）关于专项债。本月上旬，重要会议提前下达了专项债额度，后续要重点关注新增的专项债额度能否在年内落地，9月下旬到10月是一个重要的观察窗口。

假期行业要闻解读

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【苹果/消费电子】iPhone预售量同比增长480%。

京东商城放出京东iPhone新品首发预售战报，iPhone 11系列关注用户超过1600万人，三款iPhone预约总量已超过百万，预售量同比去年增长480%，首单1秒内成交，iPhone 11 Pro系列5分钟告罄。

上周苹果发布会结束之后，很多人嘲讽新iPhone除了降价毫无亮点，研报社认为：

1）此次苹果降价将大大提升iPhone的销量，此次预售量同比大增就是证明，国内苹果产业链将大幅受益；

2）在库克时代，其实苹果早就弱化了硬件创新，转而去强化其整个苹果生态：以Arcade和TV+为核心，苹果开始打造新媒体平台，自制影视内容，同时通过买硬件送服务的模式绑定客户，打造牢固生态圈；通过iWatch的升级，强化对医疗大数据的搜集，苹果正在智慧医疗的方向上飞奔。

尤其是智慧医疗（医疗信息化），不仅苹果在逐渐切入这个领域，国内政策也在持续跟进，9月2日《妥了，计算机业绩反转》一文曾提及。相关个股：思创医惠、卫宁健康、创业汇康、东华软件等。

所以，不是苹果在乔布斯之后失去了硬件创新的能力，而是苹果不再满足于硬件创新；一个只做硬件的公司不可怕，可怕的是能以硬件为基础，打造整个生态的公司。从这一点来说，华为可能离苹果还有一定距离。（关于苹果的新媒体、智慧医疗方向，我们找机会细聊）

研报社此前在解读汽车行业时指出：

本次贵阳取消限购就是地方对于汽车行业的针对性放松政策，打响了全国取消汽车限购的第一枪。

有数据显示，仅北京、广州、天津、杭州、深证五地目前摇号申请数就超过700万，这些都是限购政策积压的购车需求，如果限购放开，短期内就释放700万增量购车需求。而2018年全国乘用车销量是2200万辆，占比超过30%；就算这700万需求分三年消化，每年新增的需求也占2018年销量的10%。

可见，一旦全国跟进放开汽车限购，将大大促进汽车的销量，加速汽车行业景气度触底反转。

整体来说，随着A股逐渐迈向国际化，外资持续涌入，与国际接轨是大势所趋，A股散户成交占比趋势化下降是必然，市场对散户投资者的优胜劣汰将会进一步加速。

在A股投资从来不是一件轻松的事，这是一个从别人口袋里掏钱的游戏，没有谁能随随便便成功，并且稍有不慎就会被市场淘汰。

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