首先，从3G、4G时代的历史看，每一次通信技术的升级都伴随着一轮智能手机换机潮，手机出货量大幅提升。

5G手机产业链

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目前的高端智能手机主要分六个模块。

第一，屏幕，在手机成本中占比20-30%，占比最大。

从技术角度看，柔性屏AMOLED正在逐步取代LCD，柔性屏是未来中小尺寸屏幕的趋势，京东方、深天马最新建的几条生产线都是柔性屏生产线。

从产业格局来看，三星依然是绝对霸主，占据了全球柔性屏近80%的市场份额。国内最先进的是京东方，京东方最先进的第六代柔性屏生产线已经在2017年投产，并且在2018年供货华为Mate 20。

A股显示屏产业链主要公司有：

京东方A、深天马A、TCL集团、合力泰、长信科技、华映科技、华东科技、同兴达、精测电子等。

第二，芯片，成本占比10-20%。

第三，内存，成本占比10-20%。

内存这块就不多介绍了，基本被海外垄断。

国内目前技术比较先进的就是福建晋华、合肥长鑫、长江存储（紫光集团），但仍处于起步期（美国此前针对福建晋华，就是不想让国内发展存储领域，也凸显了国产替代的重要性）。

A股中技术最先进的是兆易创新，但是产能较小。

A股存储器产业链主要公司有：

兆易创新等。

第五，摄像头，成本占比10-15%。

整个摄像头模块中，价值量最大的是CIS图像传感器，价值量占比超过50%；其次是光学镜头、模组。

目前拍照功能是智能手机的核心需求，所以摄像技术变革很快，目前最先进的技术就是4800像素+三摄。CIS芯片是摄像头核心零部件，三摄技术的逐渐普及将大幅增加CIS芯片的使用量，相比双摄时代，CIS芯片使用量将提高50%。

在CIS芯片领域中，日本索尼、韩国三星、中国豪威（韦尔股份）呈现全球三强格局，分别占据40%、20%、12%的市场份额。

A股摄像头产业链主要公司有：

韦尔股份、欧菲光、水晶光电、晶方科技等。

第六，PCB（FPC），成本占比10%左右。

在当前的智能手机中，主要使用柔性电路板FPC。FPC不是单独的一个模块，而是在手机中大量使用的一种材料，比如摄像模组、射频天线模组等都要用到FPC。每次智能手机技术的升级，都会带动FPC使用量大幅增加，有数据显示，从苹果8到苹果X，FPC价值量提升了30%以上。

A股FPC产业链主要公司有：

鹏鼎控股、东山精密、生益科技、深南电路、沪电股份等。

除了上述六个主要模块，其他还有结构件、手机组装代工等，主要公司有：

闻泰科技、光弘科技、深科技等。

综述

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第一，5G手机将迎来换机潮，换机潮不仅带动智能手机出货量的回升，也将推动智能手机产业链技术的创新与变革，带动产业链价值量的提升；

第二，不管是从生产端还是消费端，中国都将成为5G手机市场的核心，国内手机产业链将大幅受益于5G手机换机潮。

（ps：本文主要梳理的是5G手机产业链，5G上游基站和AR/VR、物联网、云计算等其他下游应用不在本文讨论范围内）

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8月15日《它的战略地位比5G还高》，聊了人工智能产业，5G商用加速了人工智能产业的发展；

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8月1日《大科技vs大消费，后市谁主沉浮》，讨论了机构抱团行情，并明确预判硬核科技将成为市场的核心趋势领涨板块；

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7月23日《该行业景气度反转》，结合最新披露的财报，明确了5G基站以及5G下游景气度正在反转；

6月25日《5G手机来了》，详细梳理了5G第一个下游应用——5G手机；

6月3日《5G正式牌照将发放》，提示5G正式商用牌照即将发放，并再次强调商用牌照发放的意义；

4月24日《5G临时牌照发放在即》，提示5G临时商用牌照即将发放，并指出商用牌照发放意味着5G板块将进入业绩兑现阶段；

2月11日《重新定义“新基建”》一文重新梳理了研报社在去年下半年定义的“新基建”。