上周，有报道称冲刺A股失败的开心麻花将赴美上市。

赴美上市的IPO 文件还未公开，却看到了第二大股东八折“挥泪大甩卖”开心麻花全部股权的公告。

5年10倍收益

二股东三度“清仓”减持

9月10日，北京产权交易所披露的公告显示，中国文化产业投资基金拟转让北京开心麻花娱乐文化传媒股份有限公司（简称“开心麻花”）4078万股股份，占总股本的11.33%，转让底价为4.77亿元。

信息披露起始日期为2019年9月11日-10月14日。

根据公告显示，中国文化产业投资基金目前是开心麻花的第二大股东，持有公司11.33%的股权。

如果此次转让成功，中国文化产业投资基金将不再持有开心麻花的任何股份。

基金君还注意到，这已经是中国文化产业投资基金近年来第三次转让开心麻花股权。

2018年10月，中国文化产业投资基金就曾以6.12亿元转让所持股权。今年5月又以底价5.3亿元转让股权。

此次以4.77亿元的价格转让，相较于第一次转让已经至少打了八折。

但是这对于2013年以4500万元的价格获得开心麻花15%股权的中国文化产业投资基金来说，在开心麻花上至少获利4亿元人民币，投资回报率超1000%。

为啥会清仓减持？

为什么中国文化产业投资基金会选择在关键时刻清仓减持开心麻花呢？

业内人士表示，中国文化产业投资基金转让股权可能与基金到期有关。近年来，中国文化产业投资基金一直在陆续对相关股权挂牌出售，以收回投资回报。

据了解，中国文化产业投资基金是中国唯一一支国家级文化产业投资基金，由财政部、中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司及深圳国际文化产业博览交易会有限公司等联合发起，总规模200亿元，首期募集41亿元。

截止到目前，中国文化产业投资基金会除了投资开心麻花之外，还投资了人民网、新华网、嗨学网、逻辑思维、蜻蜓FM、百词斩等一系列文化产业项目。

2019年4月29日，北京产权交易所披露信息显示，中国文化产业投资基金拟以2.78亿元底价转让嗨学网760.63万股股份，占总股本18.51％。披露日期截止9月18日。

公告显示，中文投为嗨学网的第一大股东，持股比例为18.51%；北京帕尔巴特企业管理咨询有限公司为第二大股东，持股比例为11.96%，其余股东持股比例均不超过10%。

2018年6月，中国文化产业投资基金还转让了持有的百词斩的运营公司—超有爱—的股份。

不过，也有业内人士表示，中国文化产业投资基金清仓转让股权的原因也不排除存在不看好开心麻花赴美上市的因素。

目前，国内赴美上市的公司以互联网公司、科技公司和游戏公司为主。像开心麻花这类话剧影视公司在美国上市还有先例，而且一旦赴美上市，又会有相应的股份锁定期限，到最后能盈利多少都是未知数。

中国话剧第一股

30万元起家到估值50亿

2003年4月，导演田有良、记者遇凯、建筑师张晨，三人分别出资10万元，成立“北京自由元素影视文化传播有限公司”，每人占股33.3%。这就是开心麻花的前身。

 （从左到右分别是：张晨、遇凯、田有良，图片来源于网络）

同年，由知名主持人何炅、谢娜等主演的舞台剧《想吃麻花现给你拧》在北京全面火爆。三位创始人就在工商局注册了“开心麻花”这个商标。

（图片来源于网络）

开心麻花系列舞台剧的火爆也开创了“贺岁舞台剧”概念。就像贺岁电影一样，每年的“贺岁舞台剧”在当时的北京都是一票难求。

但是让全国观众对开心麻花有印象的，还是从2012年的春晚开始。其原创作品《今天的幸福》给春晚小品带来一股清新的风，被许多观众评为“今年最好看的小品”。

 （图片来源于网络）

一句“打败你的不是天真，而是无邪”，捧红了沈腾和马丽，也让“开心麻花”名声鹤起；此后连续四年上春晚，热度一直未减。

2015年，一部爆火的《夏洛特烦恼》为开心麻花斩获了14亿票房，制作成本不到2100万的电影，直接带来1.9亿元的收入，占全年总营收的51.8%。而同年的净利润超过1.3亿元，同比增长243%。

（图片来源于网络）

开心麻花也因此顺势挂牌新三板，一周内经历两轮定增，估值从3亿迅速增长至50亿，一度被称为“中国话剧第一股”。

冲击A股一波三折

从30万到50亿，三位创始人却没能一同见证。2004年，田有良就将公司10万元股份卖给了遇凯，彻底离开。

2015年，虽然开心麻花挂牌了新三板，但是由于新三板交易门槛较高，股票的流动性低，开心麻花决心冲击A股。

2017年1月，开心麻花冲击A股，启动创业板IPO。但是影视行业近年来风波不断，据不完全统计，2018年，25家上市影视公司累计负债751.87亿元。

“影视寒冬”来临，像“民营影视第一股”华谊兄弟,如今也只能通过资产质押、公司借款、甚至管理层卖画等方式来筹措资金。

2019年4月，因为关键条款未能达成一致，开心麻花遭遇融资失败。

但值得一提的是，根据开心麻花2017年的招股说明书显示， 当年三位创始人中，接收了田友良的张晨最终成为开心麻花的董事长，持股48.33%，价值超过24亿元。

另一位创始人遇凯，以董事的身份持股4.03%，估值2亿元。

2009年加入开心麻花的总经理刘洪涛持股7.68%，估值至少3亿元。

从新三板摘牌

股东要求回购

2019年5月22日开心麻花终止挂牌，正式挥别新三板。

因为反对从新三板摘牌，股东嘉兴信业创赢搏世投资合伙企业(有限合伙)，要求第一大股东原价回购股票。

公司董事长张晨不得不宣布回购计划，承诺以 1506.31万元(每股价格约 13.95 元)实施回购。

虽然开心麻花对“赴美上市”的传闻不知可否，但是从目前的情况来看，三年未融资的开心麻花继续进行下一场融资。

但是，中国文化产业投资基金此次股权转让，开心麻花启动下一轮融资的计划将至少拖延到本次股权转让结束之后。

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