一、钢材：今年1-4月份国内钢材市场整体供需两旺，5月粗钢产量再创新高，地产、基建投资增速回落，供需边际趋弱，6月随着唐山限产加码，产量受到抑制，钢材市场三季度或将转入供需双弱趋势，价格或将先扬后抑。三季度前半段受环保限产不断发酵影响，市场或将阶段性供小于求，驱动钢价震荡向上。但随着钢厂利润回升，环保限产对钢厂生产的实际影响或将会打折扣，加之非限产区域及电炉钢的增产，三季度后半段市场供需或将重回边际趋弱，驱动价格出现回落。三季度钢材价格（以钢材期货主力合约为基准）预计在3700-4200的区间里震荡运行。

宏观方面，中美贸易摩擦加剧，对实体经济的影响仍将进一步体现，经济下行压力加大。同时逆周期调节政策发力，全球央行货币政策转向宽松，将改善市场预期，关注节奏变化。

供应方面，1-5月环保限产力度较弱，粗钢产量连创新高。唐山6月下旬出台的限产方案超出预期，预计70年大庆前限产都会执行较严格，且范围仍有扩大预期，阶段性对供应形成影响。

需求方面，1-5月房地产投资及新开工、基建投资增速及全面回落，汽车产销降幅扩大，整体需求边际趋弱，三季度后半段受季节性影响需求或有所回升。

库存方面，6月中旬以来五大品种及螺纹库存均连续三周出现累计，目前五大品种总库同比增加123万吨，螺纹总库存同比增加102.7万吨。唐山限产力度超出预期，或将导致库存提前结束累库周期。

利润方面，钢厂利润二季度整体大幅收缩，至6月下旬才有所回升。整体成本对价格支撑增强，电炉钢成本或是现货价格的底部信号。关注利润回升后环保限产的实际执行，以及非限产区域钢厂增产对供应端的影响。

(仅供参考)

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。