豆粕 震荡

外盘消息面相对平淡，供应压力仍存。南美大豆表现相对顺利，丰产预期延续。巴西咨询机构Agrural 预估巴西大豆产量为1.129 亿吨，略高于此前预计的1.125 亿吨，3 月13 日罗萨里奥谷物交易所发布报告，将2018/19 年度阿根廷大豆产量预测值调高到5400 万吨，高于早先预测的5200 万吨。需求方面，表现相对平稳，周度出口销售数据好于上周，不过目前尚未看到能够改变美豆高库存的影响因素，外盘整体弱势预期不变。

国内方面，上周期价到达阶段性低位之后，部分空头获利了结，致使期价小幅回升，供需面来看尚未看到有效的利多提振因素，期价预期上升幅度有限。上周菜系的忧虑有所缓解，事件引发的利多刺激有所减弱，不过天下粮仓数据显示油厂周度库存略有下降提振盘面，供应端压力以及需求端忧虑尚未发现与预期大幅不一致的情况，因此目前情况对其整体的弱势判断不变，不过短期下跌动力有所减弱的情况下，期价预期或会呈现窄幅区间波动。

苹果 震荡

据中国苹果网信息，上周初产区货源偏少，购销进程有所放缓，整体价格表现稳中偏强，山东栖霞本周成交一般，部分客商在前期成交价格上涨之后观望压价心理有所增强，陕西洛川果农货源整体质量较差，成交量有限，货源不足的客商外调便宜果农货补充货源。期货方面，上周期价呈现窄幅震荡走势，产区货源偏少仍对价格形成较强支撑，不过购销放缓对支撑力度略有削弱，短期来看，市场矛盾不突出，期价预期窄幅波动。

油脂 震荡

本月27日中美贸易峰会上两国领导人将会面进一步讨论中美贸易协定的落实，但3月13日特朗普突然改变此前一切向好的态度，表示如果达不到美国要求的话，他不会在贸易协定上签字。市场认为中美贸易协定有可能因此要继续延后，如果月底中美贸易谈判不能取得新的进展，那么美国本年度大豆种植面积很有可能进一步缩减，短期内将支撑国内油脂价格。另一方面，加拿大将孟晚舟案件的审理时间推迟到5月进行，如果中美贸易谈判发生意外，时间延后至5月之后，那么孟晚舟案件可能会再次激化中加之间的关系，菜油价格可能会再次受到炒作。目前时间节点上来看，中美贸易峰会将成为未来油脂价格走势的最关键要素。由于中美贸易谈判的结果再度变得复杂，油脂价格将在当前位置上加剧波动，向下调整的趋势也因此受到缓和。

白糖 震荡

外糖继续反弹，关于下年度全球食糖短缺的预期起到利多作用。郑糖震荡整理，主力合约徘徊在5100元上下。1909合约持仓继续增加，但近期出现突破走势的可能性仍不很大。

鸡蛋 震荡

周末鸡蛋现货价格稳中有落，上一周销区补库拉动现货反弹，本周关注终端市场能否有效消耗库存，目前从销区走货情况来看，整体走货表现缓慢，蛋价有回落可能，预计将继续围绕3元线附近调整。盘面主力合约上有压力位下存支撑点，预计近期震荡为主，警防突发事件对市场情绪影响，建议观望为主，可关注远月做多机会。

棉花、棉纱 震荡

ICE期棉上周五上涨，中美两国贸易谈判取得进展的报道提振市场人气，美方期望双方达成有效协议，中国将买入更多美棉、美豆等农产品。国内方面，中美贸易协议推迟使得市场乐观情绪消散，市场观望情绪浓厚，而近期国内进口棉数量激增打压国内棉花价格，目前郑棉主力05上有套保压力下有成本支撑，但主力推动因素仍是中美贸易谈判进展，建议短线操作为主。

菜粕 震荡

上周，菜粕主力1905合约高位回落，国内现货报较少，零星报价小幅波动。主要原因在于中加关系热度暂时告一段落，菜粕重回基本面情况。目前豆菜粕价差较小，菜粕性价比不佳，导致豆粕逐步替代饲料中的菜粕及其他杂粕蛋白，某些企业水产饲料中甚至可以做到菜粕零添加，禽料中菜粕被葵粕取代。南方饲料企业个别弃用菜粕开始转卖。以上因素造成菜粕续涨乏力。并且菜粕基本面较弱，需求方面，目前水产养殖淡季尚处淡季，猪瘟疫情继续蔓延，并且豆菜粕价差缩小，造成菜粕需求疲软，成交不佳，据天下粮仓数据显示两广及福建地区油厂开机率下降，但菜粕成交量较小，导致菜粕库存周比仅小降。如果中加关系不再恶化，菜籽进口炒作或告一段落，市场重回供需面影响。如果后期中加关系缓和，在需求疲软的情况下，预计菜粕05合约将重回2100一线下方。中美元会晤可能推迟四月份，贸易战不确定性增加，中加关系依旧令人担忧。目前4、5月船期菜籽到港预报仅剩两船，如果中加关系不能及时缓解，菜粕市场则可能再次出现炒作。目前菜粕震荡区间为2100-2250元/吨，区间内高抛低吸为主，关注中加关系及中美关系。

玉米、淀粉 震荡

上周，连盘玉米1905合约偏强震荡，国内玉米现货价格先抑后扬，周内下跌。玉米期货价格偏强走势的主要原因在于政策的介入提振了市场心态，而玉米供应充足库存高企，使得玉米现货价格涨势不足。东北启动一次性收储工作，总量高达304万吨，收储时间截止到5月31日，受此影响，东北局部地区玉米价格上涨。但由于北方港口玉米库存远高于去年同期，造成当地玉米价格整体上涨乏力。华北黄淮地区，东北粮胀库入关，导致当地深加工企业玉米库存增加，而深加工企业理论生产利润处于亏损状态，造成企业对于玉米的需求较为平淡，玉米价格平稳。南方港口玉米库存高达100万吨，较去年同期翻了一番，而猪瘟疫情使得玉米需求不佳，玉米价格整体较为疲软。目前国内玉米供需两弱，南北港口玉米出现胀库显现，而受制于深加工利润及非洲猪瘟疫情继续蔓延的情况下，玉米需求不佳，这也是导致玉米整体上涨乏力的主要原因。玉米不同于其他品种，价格是存在底部支撑的，因此我们认为玉米目前底部有支撑上方有压力，整体处于慢牛行情。总体来说，短期玉米底部有支撑、上方有压力，难有大的波动，观望为主，主力合约1800-18775元/吨区间高抛低吸为主。

上周，淀粉主力1905合约偏强走势，国内淀粉现货报价稳定，部分回调。目前淀粉基本面情况目前仍旧是供过于求，淀粉企业开工率持续回升，淀粉库存库存同比增幅较大，成本端玉米库存同样处于高位。目前市场需求恢复依旧较为缓慢，签单量也依旧不大，走货不快，企业淀粉库存暂难降。3月15日，国家领导人称4月1日起降低增值税，则深加工企业利润将会抬升，利空淀粉。可考虑做多玉米-淀粉主力价差，区间-440~-350。

纸浆 震荡

纸浆多空趋势不明，期货震荡偏弱，现货价格继续调整，山东地区银星成交价在 5600 附近，环比下跌 100 元/吨，实际成交仍偏向刚需，上游商家受成本制约，低价出货意愿较差，而下游纸厂则因成品纸需求不及预期，因此对原料采购偏向谨慎。纸厂年后再次提涨文化纸价格，目前铜版纸及双胶纸价格小幅探涨，有助于刺激下游纸厂对原料备货。增值税将于 4 月 1 日下调，在此之前下游纸厂或加大采购量，以累积进项税额，预计木浆需求有望回升。按船期推算，4 月到港针叶浆折盘面价在 5380-5500 元/吨，因此我们以进口成本估算期货继续下跌难度较大，出于对可交割量及需求的考虑，建议纸浆期货可低位买入。

当前外部风险在于中美谈判最终结果，若谈判不理想，或影响外盘挺价。

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行情预测说明： 
涨：当日收盘价>上日收盘价；
跌：当日收盘价<上日收盘价；
震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在 0.5%以内；

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