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保险行业初探

发布时间：2018-10-10 08:48阅读：895

焦旭阳股票

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  一、什么是保险？
         保险是指投保人根据合同约定，向承保公司支付保险费，承保公司对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄、期限等条件时承担给付保险金责任的商业保险行为。
         从经济角度看，保险是分摊意外事故损失的一种财务安排；从法律角度看，保险是一种合同行为，是一方同意补偿另一方损失的一种合同安排；从社会角度看，保险是社会经济保障制度的重要组成部分，是社会生产和社会生活“精巧的稳定器”；从风险管理角度看，保险是风险管理的一种方法。
         二、保险分为哪几类？
         根据业务保障对象，我们接触到的上市保险公司业务主要为人身保险和财产保险。
         1、人身保险。按照保障范围，人身保险可分为人寿保险、健康保险、人身意外伤害保险。
         （1）人寿保险，是一种以人的生死为保险对象的保险，是被保险人在保险责任期内生存或死亡，由保险公司根据契约规定给付保险金的一种保险，按照业务范围来划分，寿险包括生存保险、死亡保险和两全保险。
         （2）健康险，是指保险公司通过疾病保险、医疗保险、失能收入损失保险和护理保险等方式对因健康原因导致的损失给付保险金的保险。
         （3）人身意外伤害保险，是指投保人和保险公司约定，在被保险人遭受意外伤害致残或者死亡时，由保险公司按照约定向被保险人或受益人给付保险金的保险合同。
         2、财产保险。是指投保人根据合同约定，向保险公司交付保险费，保险公司按保险合同的约定对所承保的财产及其有关利益因自然灾害或意外事故造成的损失承担赔偿责任的保险。财产保险，包括财产保险、农业保险、责任保险、保证保险、信用保险等以财产或利益为保险标的的各种保险。
         三、保险行业现状？
         随着保险业的飞速发展、政策的支持以及国民保险意识的提升，保险需求增长趋势明显，自 2000 年起至今，我国保险市场的保费收入实现了近22倍的增长，虽然近几年增速有所放缓，但是总体呈现出上升的趋势。
         为了方便理解，这里先介绍保险行业比较重要的两个参考指标，一是保险深度，是指某地保费收入占该地国内生产总值之比，计算公式为：保险深度=本国保费收入/国内生产总值，反映了该地保险业在整个国民经济中的地位；二是保险密度，是指按限定的统计区域内常住人口平均保险费的数额，计算公式为：保险密度=某地区当年保险收入/某地区当年常驻人口数，它标志着该地区保险业务的发展程度，也反映了该地区经济发展的状况与人们保险意识的强弱。
         据统计，2016年全球保险深度为6.1%，我国的保险深度为4.1%，与世界平均水平仍有较大差距，这表明我国保险业相对于国际水平来说仍然落后，保险业对总体国民经济的贡献相对较小。在保险密度方面，2016年全球人均保费支出为621美元，我国在同期保险密度仅为337美元，这反映出我国保险业发展水平有待提高，同时我国国民的保险意识总体来说相对淡薄。
         从以上两个指标看，我国保险行业还有很大的发展和提高空间。
         四、保险公司的盈利模式？
         1、寿险盈利来源：实际盈利主要来自保费收入加上实际投资收入与未来实际成本支出之间的差异。具体可分为三差，即利差、费差、死差。（在实际业务中，由于多数保险公司在提供产品时对寿险、健康险和人身意外伤害险并不作区分，因此本文以寿险模式对人身保险进行统筹分析不再细化。）
         （1）利差：即保险期间内保险公司实际要支付给保户的保单价值的利息与保险公司实际投资收益之间的差异。这项收益与银行的存贷款利差模式有点类似，但又有很大区别，主要是保险合同往往是几十年甚至终身的长期性合同，支付给保户的利息率既有固定的也有浮动的，同时投资收益率是波动的，且不确定，即对于保险公司来说是利差可能是正的，也可能是负的，正的就叫利差益，负的就叫利差损，特别是对于保证利率过高的固定利率保单，有可能存在长期的利差损，而成为亏损保单。因此，我们在衡量保险公司利差收益时，要考虑保单保期内长期的利息成本和长期的投资收益率。
         （2）费差：即保险公司在保单定价时，预估的手续费、管理费等支出并在此基础上预留一定利润的定价费用率与公司经营中实际支出的费用率之间的差异。
         （3）死差：主要体现为预估的死亡率、意外及重大疾病发生率并自此基础上预留一定利润的定价费用率与未来实际死亡率、意外及重大疾病发生实际赔付的差额。
         2、财险盈利来源：实际盈利主要来自业务承保和投资产生的利润。
         （1）承保利润：公司保单的保费收入与管理费、手续费及实际的赔付费之间的差额。
         （2）投资利润：保户交纳的保费并非保险公司的资产，在财务报表中应列入“应付帐款”中，属于公司的债务，当保户出险时，拿出来付给保户进行理赔，这些资金，保险公司在留有一定比例的近期理赔或支付金额后，其余的可以拿出去进行投资的，投资的收益即投资利润。
         五、保险公司怎么估值？
         1、寿险的经营和其他的行业具有极不相同的特点，如前期投入大，先亏损后盈利（按世界各国保险公司的经营规律，寿险公司一般要经过5年-8年后才开始盈利），产品期限长，会计利润滞后等，所以一般的相对估值和绝对估值法就不太适用于寿险公司，所以为了了解寿险公司的价值，这里需要了解两个概念。
         （1）内含价值(EV），是保险业独有的概念，指在充分考虑总体风险的情况下，分配给适用业务的资产所产生的股东现金流的现值。在业务和产品层面上，内含价值指该类产品所产生的未来法定税后利润流在评估时点的现值，不包括未来新业务产生的价值，直接反映寿险公司当前的经营成果。
         内含价值由有效业务的价值和调整后净价值两部分构成，反映在某个评估时点之前已经生效的业务的价值。调整后净值一般是指资产市值 (可包括所有不良资产) 扣除负债后的数额；而有效业务的价值则是反映了资本成本后，目前业务未来可作分配的折现现金流量。
         通俗点说，内含价值就是将以往保单到期后的利润以谨慎的贴现率折现到今天的价值，即在没有考虑公司未来新业务销售能力的情况下现有公司的价值，可视为寿险公司进行清算转让时的价值。因此我们可以用P/EV（股价与内含价值的比值）指标来进行估值。
         （2）新业务价值，是指公司新销售的保单在未来向股东分配利润的净现值。由于通常难以获得公司的内部数据，因此最常用的计算方法是使用最近的一年期新业务价值乘以新业务倍数，这种方法与估计一般公司所使用的市盈率方法比较相似，新业务倍数类似一般公司市盈率的概念。反映一家寿险公司经营能力和业务拓展销售水平。
         2、产险的经营相对寿险简单，保单期限也较短，如车险属于一年一交一结算，所以产险可直接采用相对估值法中的市净率指标进行估值。


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焦旭阳

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