重要数据：

2018年9月11日，白糖1901合约收盘价4912元/吨，较前一日上涨0.97%。现货方面，国内主产区白砂糖南宁均报价5140元/吨，较前一日上涨10元/吨。国际市场方面，ICE美糖11号主力合约收盘价为11.18美分/磅，较前一交易日下跌0.05美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为26887张，较前一日减少466张，有效预报的数量为0。

根据ISMA消息，距离2018/19榨季（10月至9月）开始还剩一个月，北方邦的人民党政府将批准一项5,535亿卢比的一揽子计划，以帮助糖厂清理他们欠种植者的款项，欠款目前约为10,000亿卢比。5,535亿卢比将包括向24家合作工厂支付的1010亿卢比以及向国有企业所有的工厂支付25亿卢比。剩余的4,500亿卢比将用于私人糖厂— 500亿卢比作为赠款和4,000亿卢比作为软贷款。

行情分析：市场对巴西甘蔗制糖比下降以及欧洲持续高温超预期反映。目前市场看空情绪正在升温，预计短期原糖将从高位回落；国内前期销售情况低于预期，9月为传统需求淡季，郑糖基本面偏空，短期内郑糖仍偏弱运行。从长期来看，根据Kingman预计，18/19榨季全球生产量仍将大于消费量，全球糖供给过剩984.6万吨，下年度全球糖市或延续熊市格局，在国际糖价引导国内糖价的逻辑下，我们继续看空郑糖基本面，投资者应保持空头思维。

策略：郑糖偏弱运行，建议做空1901合约。

风险点：汇率风险、政策风险、天气变化风险