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你好，雪球产品的收益计算取决于是否触发敲入敲出机制，而挂钩标的价格波动决定这两个机制是否生效，两者关联紧密且直接影响最终损益。
收益计算主要分四种核心场景：
没敲入也没敲出时，产品到期会给到约定的全额年化票息，持有满整个存续周期就能拿满收益，比如年化票息12%、周期12个月，到期就获12%实际收益。
无敲入但触发敲出，产品会提前终止，收益按实际持有时间折算，比如持有4个月触发敲出，就拿12%年化对应的4%实际收益，后续标的再涨也无法额外获利。
触发敲入但到期无敲出，收益就和标的跌幅挂钩，标的从初始价跌多少，本金就可能亏多少，比如标的跌15%，本金也会亏损15%，没有票息且需承担本金损失。
先敲入后敲出的情况，只要后续标的反弹到敲出价格，仍按实际持有时间拿票息，不会因之前敲入而取消收益。
挂钩标的对收益的影响体现在全程。标的价格上涨到约定敲出水平，才会触发敲出机制，让投资者提前锁定收益；若标的始终涨不到敲出价，就只能等待到期或观察是否敲入。标的价格下跌到约定敲入水平会触发敲入，一旦触发，投资者就要承担标的后续波动风险，标的持续下跌会放大本金亏损概率。若标的价格在敲入价和敲出价之间震荡，既不敲入也不敲出，到期就能稳定拿到票息。不同挂钩标的波动特性不同，比如中证500波动大于沪深300，触发敲入敲出的概率也更高，收益实现的节奏和风险程度也会随标的波动差异而变化。
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发布于2025-9-23 15:37 上海
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