最近一则券商对用户进行雪球产品爆仓的通知在投资者中疯传，并引起了不小的轰动，部分投资者不禁要问“什么是雪球产品？怎么没有听说过？”。而了解到雪球产品是100万起买后，又不禁暗自高兴“幸亏我还不够资格买雪球产品，不然这个通知就该发给我了”。

一、雪球产品的参与门槛？

购买雪球产品需要进行合格投资者认证，具体要求为：两年以上投资经验，金融净资产300万以上或者最近3年年收入50万以上。

二、雪球产品的结构

因为雪球产品的爆仓，很多投资者也在好奇，它究竟是怎样一个产品，能让本金亏完，因为即便你买支股票退市了，退到老三板也还能继续交易，给你剩下一点，怎么买雪球产品，就能“血本无归”呢？

1、为什么叫雪球？

这就要从雪球产品的收益结构说起了，雪球产品的命名就是因为这款理财产品的收益能够像滚雪球一样，只要市场不发生雪崩式下跌，持有时间越长，那么获利可能就越高。

2、参考年化收益和挂钩标的

雪球产品目前的发行方主要是“券商”，投资人从券商购买这款雪球理财产品的时候，券商会和投资人约定一个参考的年化收益率，比如14%，意思就是现在拿100万的钱购买券商的雪球产品，一年后客户连本带息总共能得到114万。

但是，都说了是参考年化收益，所以需要符合一定的条件才能获得这个收益，并不是百分百能获得这个投资回报的。而券商在和投资者约定参考收益率的时候，主要是把某一个指数或者个股的涨跌幅来作为评判依据，俗称雪球产品“挂钩的标的”，那么具体是如何约定的呢？

3、雪球产品的原理

其实雪球产品就相当于投资人向券商卖出了一份看跌期权，因为卖出看跌期权，所以本质上代表了投资人购买雪球产品的初衷是认为标的指数或者个股大跌的概率较小，上涨的概率更大。

假如雪球产品的挂钩标的为中证500指数，券商在发行雪球产品的时候，会指定一个期初价格，这个期初价格一般是以发售前一个交易日指数的收盘价为准。

（1）然后约定当指数价格高于期初价格一定幅度，比如涨到期初价格的105%时，这种情况下就会被敲出，敲出的意思就是提前结束合约产品，投资人能够获得截止到提前到期日的利息。

（2）而如果指数既没有涨超期初价格的105%，又没有跌破期初价格的76%的话，指数始终在这个区间震荡，这种情况下，等到合约到期，投资人就可以获得约定的参考年化收益率。

（3）而雪球产品的爆仓就发生在中证500指数下跌到期初价格一定幅度的情况下，比如指数刚好在指定观察日下跌到期初价格的76%时，就会进行敲入，而如果指数大幅下跌，一旦发生了敲入，等合约到期投资人就可能面临血亏。之所以说是可能发生血亏，是因为在发生敲入后，合约到期之前也不是完全不能抢救。

①发生敲入后，如果指数出现大幅反弹，只要在指定观察日，指数涨幅超过了期初价格的105%，那么就可以敲出，然后投资人就依然可以获得参考的年化收益率。

②但如果发生敲入后，指数只出现了小幅反弹，直至合约到期，指数的价格都还是低于期初价格，那么投资者就需要承担损失了，发生的损失=期初价格-到期价格；

③又或者在发生敲入以后，指数出现了中度反弹，到期后指数价格总算是高于期初价格了，但是并没有涨到期初价格的105%，也就是没有发生敲出，这个时候，投资人就只能拿回本金，没有利息。

注意：敲入的观察日比敲出的观察日要多，敲入观察日一般是每天都可以，而敲出的观察日一般一个月一次。

三、彼雪球非此雪球？

在了解完雪球产品的结构以后，我们会发现即使挂钩的标的出现大跌，亏损也仅限于指数的跌幅，但为什么会出现本金和利息会全部亏完的情况呢？

其实，爆仓的这款雪球产品实际上是4倍杠杆的雪球产品，也就是用股指期货的杠杆来投资雪球，也就是说即使你买100万的雪球，即便指数跌了25%，但是因为有4倍的杠杆，扩大了风险，那么风险也会放大4倍，岂不是就相对于亏了100%。

所以很多买了雪球产品的投资者也不必恐慌，你在券商买的大部分雪球产品还是属于没有加杠杆的，这一点券商工作人员在给你推荐产品的时候，应该都是有说清楚的，比如最大亏损幅度仅限于指数的跌幅。

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