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期权组合策略是通过同时买入或卖出不同行权价、到期日或类型的期权合约（认购/认沽），以构建特定风险收益特征的交易策略。常见的组合策略包括跨式（Straddle）和宽跨式（Strangle），主要用于波动率交易或对冲风险。以下是详细说明：
1. 跨式组合（Straddle）
构成：同时买入（或卖出）同一行权价、同一到期日的认购期权和认沽期权。
买入跨式（Long Straddle）：买入认购 + 买入认沽（行权价相同）。
卖出跨式（Short Straddle）：卖出认购 + 卖出认沽（行权价相同）。
适用场景：预期标的资产将出现大幅波动（方向不明确），但波动幅度未知（如财报发布、政策事件）。
盈亏特征：
买入跨式：最大亏损为权利金成本；标的资产价格大幅上涨或下跌时盈利。
卖出跨式：最大盈利为权利金收入；标的资产价格波动越小区间越有利。
2. 宽跨式组合（Strangle）
构成：同时买入（或卖出）不同行权价、同一到期日的认购和认沽期权，通常选择虚值期权（行权价远离当前市价）。
买入宽跨式（Long Strangle）：买入虚值认购 + 买入虚值认沽。
卖出宽跨式（Short Strangle）：卖出虚值认购 + 卖出虚值认沽。
适用场景：预期标的资产将剧烈波动，但对方向无明确判断，且希望降低权利金成本（相比跨式）。
盈亏特征：
买入宽跨式：成本低于跨式，但需要更大的波动才能盈利；损益平衡点更宽（行权价±权利金总和）。
卖出宽跨式：盈利区间更大，但需承担标的极端波动的风险。
关键区别：策略行权价成本盈利所需波动幅度跨式相同（平值）较高较小宽跨式不同（虚值）较低更大其他常见期权组合策略：
垂直价差（Vertical Spread）：买入和卖出同一类型（认购/认沽）、不同行权价的期权，如牛市价差、熊市价差。
蝶式价差（Butterfly Spread）：结合牛市和熊市价差，用于押注价格区间震荡。
铁鹰式（Iron Condor）：同时卖出虚值宽跨式+买入更虚值的宽跨式，赚取时间价值。
注意事项：
波动率是关键：买入组合依赖波动率上升，卖出组合依赖波动率下降或横盘。
时间损耗：临近到期时，期权时间价值加速衰减，对卖方有利。
风险管理：卖出组合需保证金，潜在亏损可能无限（需严格止损）。
通过组合策略，交易者可以更灵活地表达对市场方向、波动率或时间价值的观点，同时控制风险和成本。
市场有风险，投资需谨慎。
发布于2025-6-4 16:58 杭州
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