您好，新股破发的原因有：
1.发行价过高是新股破发的原因之一。对于新股的频频破发，业内人士都进行分析，大家都普遍提出的一点就是：市场低迷并不是主因，发行价格和市盈率偏高才是主要根源。
2.一般来讲，新股定价通常可分为四个步骤：主承销商给出估值范围——研究员根据主承销报告出具定价报告——机构根据研究员报告向主承销商出具报价范围和申购数量——主承销商和企业确定新股发行价。
3.而机构研究员主要就是根据主承销商出具的这份公司投资价值报告来了解公司。另外一个原因便是市场低迷。在熊市阶段，新股破发的几率会比较高，市场的低迷让投资者失去投资信心，从而导致新股破发。

发布于2018-9-28 13:14 北京

你好，“同股不同权”政策实行后，小米成为了享受这一政策的第一股。内地的一大批科技公司也因为此次新政，把港交所作为了上市的首选，美团点评、沪江教育、新东方在线、宝宝树、同城艺龙等都计划在港交所上市。

德勤发布的《中国内地及香港IPO市场2018年上半年回顾与前景展望》数据显示，2018年上半年香港IPO企业数量达到全球首位，与去年上半年的68个IPO企业数量相比，增长了接近二分之一。

苏宁金融研究院特约研究员江瀚对中国资本观察表示，新经济企业或者说互联网高新技术企业扎堆香港上市，是近期比较正常的现象，主要原因要从以下几个方面来考虑：

首先，现在中国的各大企业，融资渠道都相对而言并不通畅，因为随着中国金融体系去杠杆，原先间接融资比较容易的商业银行，现在取得其融资越来越困难。所以当间接融资通道不顺利时，很多企业就开始采用直接融资的方式。但这些新经济企业想要实现A股上市，一是时间很长，二是难度大。并且很多企业还在亏损状态，所以要想上市非常困难。因此，他们最好的办法就是通过港股实现曲线上市，通过直接渠道进行融资。

其次，从港股本身来看，最近几年，港股不断进行改革、探索和转型。因为此前香港股市大部分都以房地产股为主。所以，这次改革也让它向着一个新兴市场的方向转型，更多地接纳互联网公司，这种转型也为未来的发展奠定一定的基础。所以，港股的转型也给中国互联网企业上市提供了比较好的资源和帮助。

另外，互联网在中国经过十几年的发展，很多互联网企业都逐渐成熟，这些公司经过很多年的发展，逐渐到了需要上市的阶段，比如小米经过八年的发展，已于上月上市。

企业破发或成常态

7月9日，小米公司正式在港交所挂牌上市，然而首日开盘却遭破发，跌2.35%，报价16.6，跌破17港元的发行价格。

7月12日，以齐家网为业务主体的齐屹科技，于香港联交所主板正式挂牌交易。齐屹科技全球发售股份数目约为2.42亿股，最终发售价为4.85港元。齐屹科技首日同样遭破发，收盘跌幅为7.010%。

小米、齐屹科技、猎聘网等企业均遭遇了上市首日的破发窘境，这也为新经济企业赴港上市敲响警钟。华兴报告中指出，2018年上半年共有103只股票登陆港股，其中28%的股票在首发当日即跌破发行价，截止2018年7月13日，有75%的股票收盘价均已低过发行价格。

华兴报告分析称，在近期上市的新经济公司中，多数由于IPO时估值较高，在首发后股价持续呈现下行趋势。小米和映客选择了较为合理的估值，因此IPO后都实现了股价的上涨。未来计划在港股上市的新经济公司应进一步夯实业务基础、提升业绩指标，并对估值进行合理预期，避免因估值较高而对融资过程和上市后股价造成较大压力。

另外，港交所退市规则也更加完善，新增了“未来对于连续停牌18个月的证券，港交所可以对其进行摘牌”的条款，此条款于2018年8月1日生效。

因此，除了扎堆赴港IPO的企业，也有一些企业从香港退市，加紧了冲刺回A的步伐。比如地产行业的万达商业，家居行业的奥普家居等。其中，万达商业自2014年12月23日在港交所以48港元/股上市，于2016年9月20日正式退市，目前已在A股排队。

中国豪宅研究院院长朱晓红对中国资本观察表示，港股必须要退市才能入A股，证券法规定，港股退市后才能入A股，当年阿里巴巴就是这样做的。从港股退市后入A股，基本条件差不多，不需要做更大的努力，但是新股上市是有限制的，每年上市多少有所控制。港股退市和A股入市都是有目的的，其中最主要目的是调整方向。

另一方面，港交所披露易网站资料显示，今年下半年将有超过150家的企业排队登陆港股市场，从目前来看，赴港上市的热潮预计还将持续。

发布于2018-9-28 13:25 南京