天使轮：公司是由一位不断创业的企业家创立，成立之初就接受天使投资。

  a轮：一年后公司获得a轮，此时公司MAU(月活)已经有50万，ARPU(单用户贡献)价值0元，收入也就是0。

  a轮：a轮之后，公司用户数量发展迅速。半年后，公司赢了一轮，此时公司的MAU达到500万，ARPU是1元。公司因为开始通过广告实现少量流量，开始有了一定收入(500万元)。b轮：一年后，公司又赢了b轮。这时，公司的MAU已经达到1500万，ARPU是5元，而公司的收入已经达到7500万元。ARPU在不断进步，因为该公司已经找到了在广告和游戏中变现的有效途径。c轮：一年后，公司获得c轮融资。当时公司的MAU数是3000万，ARPU是10元。该公司在广告、游戏、电子商务和会员制等多种盈利方式方面蓬勃发展。此时公司收入已经达到3亿元，公司已经开始盈利，假设净利率20%，也就是6000万元。

  IPO:之后公司每年保持30-50%的营收和利润稳定增长，C轮后一年上市。

  这是一家典型的优秀互联网企业的融资历程，由很多优秀的创业人士创办，每一轮都获得着名的VC投资，成立五年左右上市。从这家公司可以看到陌陌等互联网公司的影子，公司每一轮估值是如何计算的？

  企业估值怎么算让我们按照时间顺序倒过来做一些假设：

  IPO上市后：上市资本市场给公司50倍市盈率。细心专业的读者会马上反应，这家公司的股票投资价值不大，PEG1(市盈率/成长性)，看来最好的投资时机是在私募阶段，钱已经被VC和PE赚到了。在第三轮中，不同的投资机构对该公司给出了不同的估值，有些是市盈率的50倍，有些是市盈率的10倍，有些是单个月活的100元估值，但最终估值都是30亿元。不信你能算。每种估值方法都很符合逻辑：一家打算去创业板的公司给出50倍的市盈率好吗；一个典型的互联网公司给出10倍的市场销售率，在美国，很受欢迎吧？

  B轮：不同的投资机构给出了不同的估值方法，差异开始显现：一个机构的估值只会根据我们经常说的市盈率来进行，公司是50倍市盈率。不过这个公司没有盈利，因此其给出的估值是0；而另外的机构P/S给出的是10倍，公司估值是10*0.75=7.5亿；一个机构按P/MAU估值，他给每个MAU100元，那么公司估值100元=15亿达到1500万人。估值方法不同，差别那么大！似乎这个时候市盈率估值法已经失效，但是P/S和P/MAU继续适用，但是预估价完全翻倍！假设公司最终选择了7.5亿到15亿之间的10亿中间值，接受了VC投资。

  A轮：P/E和P/S都失败了，但是如果按照每个用户100元继续估值，公司还是可以有100元/500万人=5亿的估值。这个时候能了解公司的风投很少，大部分风投都有很多顾虑。*但公司选择了水平较高的VC，敢于按照P/MAU估值，坚信公司未来会产生收益，按照估值5亿接受了投资。

  天使轮：公司没有用户，没有收入，没有利润，P/E，P/S，P/MAU都是无效的。是如何估值的？公司需要几百万元启动。由于创始人是著名企业家。

  总结一下，这家互联网公司天使轮的估值方法是拍脑袋；a轮的估值方法是p/mau；b轮估值方法为P/MAU和P/s；c轮估值方法为P/MAU、P/S、P/e；可能上市几年后，互联网公司会变成传统公司，大家还是按P/B  (市盈率)估值！。回想一下，大部分融资情况都是类似的，企业估值怎么算也是使用的这些方式，其他的企业也是类似的。

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