近日证监会正式公布《合格境外机构投资者参与交易指引》，这意味着一直在场外徘徊的QFII正式获得国内衍生品市场的入场券。在有限额度范围内，采取合理有效的套保策略是QFII当前面临的首要问题。

　　近日证监会正式公布《合格境外机构投资者参与交易指引》，规定合格境外机构投资者（QFII）可利用进行套期保值，但不得利用其在境外发行衍生产品。这意味着一直在场外徘徊的QFII正式获得国内衍生品市场的入场券。

　　QFII在证券市场和境外衍生品市场经验丰富，但从多家期货公司对境外机构投资者路演的情况来看，熟悉市场具体规则之前，QFII虽对期指套保有着较大兴趣，但或许不会急于拓展市场规模。

　　另外，《指引》对QFII的套保规模上存在限制性规定，期指合约价值不得超过国家外汇管理局批准的额度，因此在有限额度范围内，采取合理有效的套保策略是QFII当前面临的首要问题。

　　传统意义的期货套期保值利用期货合约的现货资产风险头寸暴露，设置数量相等、方向相反的期货交易规避风险，然而现实中完全套保会占用较大资金，产生现金流风险，有经验的套期保值投资者实际上很少采用完全对等的保值方式。

　　马克维兹则提出组合投资型套期保值的观点，主动利用标的资产和期货资产进行组合投资。他认为，套期保值者可以根据投资组合各资产的预期收益率和预期收益的方差，从而计算出投资组合的方差，在组合收益风险最小化或效用函数最大化的约束条件下，得到符合条件的最佳套保比率，从而达到利用期货市场的套期保值主动性管理风险的目的。

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