对期指开盘区间振幅的影响

　　开盘区间振幅衡量的是股指期货在当日的开盘区间9:15—9:30中的价格波动剧烈程度。我们分别使用了与上文类似的研究方法以及线性回归模型进行分析，结果发现，一般时点的开盘区间振幅均值为0.53%，而货币政策公告次日的振幅均值则比其大0.37%，且在1%的显著性水平下统计显著。这表明，货币政策公告会致使次日股指期货开盘时段的价格波动程度有所增加。

　对期指开盘区间成交量的影响

　　开盘区间成交量指的是股指期货四个交易合约在开盘区间9:15—9:30中的成交量总和，用以衡量股指期货在其开盘区间内的交易活跃程度。同样，实证结果表明，货币政策公告次日的开盘区间成交量均值在1%的统计水平下显著大于一般时点的成交量均值10554.57张，且该增加量达到3612.76张，说明货币政策公告效应会致使次日股指期货开盘时段的交易总量明显放大，即货币政策信息会在股指期货的交易量上产生一定程度的影响。

　　综上，我们得出了以下结论：由货币政策公告所产生的重要市场信息主要会在沪深300股指期货开盘时通过隔夜收益率反映出来，而对其9:15—9:30的开盘区间收益率影响不大。此外，货币政策公告通常会加大股指期货次日开盘时段的价格波动程度和交易活跃程度。从这个角度来看，我国股指期货市场对重大市场信息的反应是迅速而有效的。

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