按照组合投资型套期保值的思想，既可以对现货组合指数ETF与期货进行组合投资，也可以直接对与指数相关性较高的股票和期货进行组合投资。

　　为体现期现组合投资配置来管理风险的思想，若以上证180ETF和期指当月连续合约来进行组合投资型套期保值策略，则根据风险最小化的套期保值目标，组合资产收益率风险最小化的最佳套期保值比率为二者的相关系数与标准差之比的乘积。现实中期货价格波动往往大于现货价格波动，由此计算出的现货标准差和期货标准差的比率小于1，与同样小于1的相关系数相乘，则最佳套期保值比率也小于1。

　　可见， 在组合投资型套保策略下，投资组合的现货和期货之间并不需要完全匹配，通过持有的现货头寸按最小方差原则来决定期货持有头寸，决定出的最佳套保比率在0—1之间。

　　截至4月29日，外汇局累计批准103家QFII机构投资总额度206.9亿美元，此额度还要分配一定比例给现货部分，通过组合投资型套保的最佳套保比设计不仅为境外机构投资者参与期指提供风险管理工具，还能有效改善资金额度控制下的配置困境。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“套期保值”，可获得关于套期保值的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注