2018年CPI上涨预期强烈：最近我国多地出现大范围雨雪天气，以及17年下半年来原油等原材料价格提价明显，驱动CPI上涨。零售行业中超市板块是受CPI影响最为明显的子行业，一方面蔬菜、食品等产品涨价直接撬动收入增长；另一方面，渠道低价库存以及相对稳定的费用率最终或将导致盈利能力提升。我们对通过企业经营数据对这一假设进行检验，发现超市行业营收与CPI具备关联性，利润端则与CPI关联度不大。同时，永辉超市和高鑫零售的同店增速也与CPI变化呈现关联性。

我们认为，2018年CPI增速将处于上行阶段，加上春节效应，或将对超市行业企业收入端起到推动作用，叠加新零售风潮，我们持续看好超市板块

证券分析师：王念春  S0980510120027；

联系人：刘馨竹；

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