根据A股牛市的传统经验，板块轮动是最重要的特征。最初的“小牛胎动”可能发轫于低估值蓝筹股，“牛蹄奋进”则依赖中小市值题材股和次新股，最后的“牛尾行情”则是低价股全面普涨，一轮完整牛市最终常常是估值和股价双双“鸡犬升天”。由于对经验的依赖，导致不少投资者对新的市场趋势中蓝筹化和指数化感到无所适从。

理解了价值牛市的基本特征，再横向和纵向比较目前A股市场的估值，就能够掌握A股市场未来的发展趋势。首先，横向比较全球市场，道指和标普指数是A股蓝筹指数最重要的参考标的。

纵向比较经济周期，本轮经济新周期与2007年之前的旧周期有着明显区别。2007年之前属于需求拉动的超级周期，拉动周期的主力军是能源和航运等强周期行业，当时的PPI数据和CPI数据双双居高不下。本轮经济新周期则是供给侧改革带来的复苏周期，拉动周期的主力军多为材料和机械等中间行业，另有一部分为上游资源行业。这让本轮经济新周期与上轮周期明显不同。我们可以关注到，当PPI指数已经连续数月处于历史高位之际，CPI数据仍然连续数月处于2%以下的历史低位。这意味着A股市场整体业绩受益于周期股而改善，将改善A股市场的估值环境。同时，货币政策继续保持稳定而不出现紧缩的预期，将改善A股市场的流动性环境。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“牛市”，可获得关于牛市的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注