最近两个多月以来，是典型的基本面行情，因为基本面的疲弱不堪，导致国内外油脂期货盘纷纷承压，油厂内外夹攻，被迫不断降价。就供需面的形势，我们做了一个简洁的山东地区调查。

　　据Cofeed调查显示：日照区域目前多无压力，价格坚挺，但因油脂行情积弱难返、弱势震荡，且经过前期的集中成交之后，最近几日需求明显放缓，成交相对清淡，贸易商基本面临亏损局面，挺价惜售，继续谨慎观望执行为主，终端需求并未有效启动，按需择优择低采购。不过，近日以来，龙口香驰、来宝等为缓解库存压力，销售积极、低位吸引成交、且放量。

　　成交方面：上周（第50周），山东地区散油共成交了30030吨，成交均价为5834元/吨，相比之下，前一周（第49周）成交总量为32400吨，成交均价为32400吨。进入本周，日照工厂成交明显淡了不少，日照中纺周一成交800吨，周二成交减半至400吨；日照黄海周一成交仅有100吨，周二无成交；日照凌云海周一成交500吨，周二成交500吨；日照部分工厂目前已经销售了70%。而青岛渤海两天则有4000吨的成交量，周一、周二各成交2000吨。博兴香驰周一成交1000吨，周二无成交。龙口香驰周一成交2000吨，周二无成交。龙口新龙周一成交1500吨，周二无成交。这两天，日照工厂一级豆油价格集中在5770-5820元/吨，基差合同Y1805平水；龙口、博兴一级豆油价格集中在5720-5780元/吨。

　　附图：日照地区一级豆油价格变化图

　　以上所呈现出来的数据显示，青岛、龙口、博兴一带的工厂成交确实要比日照地区好，而且目前山东和广东这两大港口是基本无供应压力可言的，另外两大港口江苏及天津，供应压力依旧未能有效缓解。而且目前全国商业库存仍位于历史高位，截止12月18日，国内豆油商业库存总量168.26万吨，较上周同期的167.9万吨增0.36万吨增幅为0.21%，较上个月同期的164万吨增4.26万吨增幅为2.6%，较去年同期的91.49万吨增76.77万吨增83.91%。

　　附图：豆油库存变化趋势图

　　据我们最新调查显示，2017年12月份国内各港口进口大豆预报到港141船907.75万吨，较11月份的906.05万吨增长0.18%，较去年同期的899.6081万吨增长0.90%。原料供应充裕，预计12月中下旬油厂将陆续恢复开机，预计本周和下周大豆周度压榨量分别在200万吨、198万吨。2018年1月最新预期维持在820万吨，2月份最新预期维持在630万吨，3月份最新预期维持在750万吨。1-3月份时间还较长，船期还可能会有变化，我们将根据最新装船、洗船情况及时调整到港预估。

　　国际市场大豆对华装船：12月份美国大豆对华装船量480万吨，巴西大豆12月对华装船量210万吨，加拿大大豆12月对华装船量50万吨。