有色金属

铜：美元低位震荡，沪铜维持窄幅震荡

受美国7月ISM非制造业PMI数据表现不佳影响，美元由强转弱低，伦铜窄幅震荡。关注今晚美国非农数据对美元的影响，操作上，以观望或日内为主。

铝：社会库存继续大增  沪铝基本面压力增加

魏桥减产传闻未能令铝价持续走高，社会库存大幅增加令本已偏弱的基本面压力更大，市场政策乐观情绪受到影响。短期我们依然保持谨慎的看法，暂时保持观望态度。

锌：沪锌增仓上行  未改短期高位震荡格局

昨日日内受有色板块多头资金轮动影响，锌价强势回升，但未改短期高位震荡的格局。国内外偏低的锌锭库存水平，对锌价仍有支撑。但随着国内宏观利好预期逐渐消化，以及铜博士带动作用的减弱，预计短期锌价有高位调整可能；同时，短期锌价内强外弱格局或不改。

铅：铅价日内波动加剧  短期铅价或震荡偏强

短期汽车电池置换需求回暖持续性不强，电动车电池消费偏弱，整体上铅消费旺季不旺，部分电池企业维持变相减产情况。而近期“三无”再生铅企业受环保影响，减停产情况较为明显，导致国内再生铅供应偏紧。此外，近日铅价增仓上行，多头资金配合良好，内外铅价均突破短期压力位，预计短期铅价将延续震荡偏强态势。

镍：上方压力重重，期镍冲高回落

菲律宾矿区再起环保争议，影响下半年的整体镍矿供应将会持续超预期逻辑。而中期随着印尼青山不锈钢产能的释放，印尼进口到国内的镍铁可能相对减少，减少对镍价压力。但菲律宾处于传统出口旺季，而印尼现在已经获得许可的矿厂已经有四家，总镍矿出口配额为814万吨，镍价从底部开始反弹也已有相当距离，85000元/吨上方压力不小。操作上建议多单平仓保持观望。

锡： 个旧冶炼厂恢复生产，锡价小幅震荡

锡市场整体下半年处于一个全球供给偏紧张的状态，但国内需求端变现不佳导致国内的锡市场供大于求。云锡获批开展锡精矿加工贸易，改变了中国的锡产品供销格局，出口数量提升。整体市场处于一个较为平衡的状态，较低的库存有效支撑锡价。前期因为环保问题，个旧地区冶炼厂关停，锡价格也闻风而起。但据悉，个旧地区冶炼厂已收到通知逐渐开始恢复生产。整体锡价回落。操作上观望为主。

贵金属：美国6月工厂订单符合预期 白银暂平多仓观望

非美地区以欧日为代表国家的货币政策紧缩预期以及美联储缩表预期已为市场部分反映，以通胀为代表的经济数据疲软可能影响美联储加息前景，贵金属或在缩表落地前迎来一波反弹。

能源化工

原油：WTI突破遇阻，50关口再度回落

美委两国均在为可能制裁提前准备应对方案。美国方面，针对停止进口委内瑞拉原油可能，部分炼厂已开始寻找替代油源。加拿大Dilbit和俄罗斯M100可能在一定程度上替代马瑞油。7月美国进口委原油76万桶/日，环比增加45%；占委内瑞拉产量约1/3。委内瑞拉方面，或将加大优惠增加对中国、印度的重油出口；同时提升开工增加本国原油加工量及成品油供应。5月21日由于大火导致关闭的Isla炼厂3号蒸馏装置计划于8月19日重启，全炼厂产能33.5万桶/日。6月21日由于火灾关闭的墨西哥最大炼厂Salina Cruz也计划于本月恢复33万桶/日总产能中的约11万桶/日。南美开工陆续恢复或将减少对美国成品油需求，叠加后期美国季节性需求高峰结束，美国成品油压力或将逐渐加大。期货方面，近日WTI反复测试50美元关口，昨日上行至49.96美元再次回落。目前仍有大量美国2018年页岩油套保盘等待入场，WTI在50美元处压力较大。下周关注8月7-8日在阿联酋举行的欧佩克与俄罗斯会议对部分国家减产执行不佳的讨论。

操作策略：观望

沥青：注册仓单增加，关注交割动态

本周开工率+6%，炼厂库存+0%。七月检修产能较多，八月产量环比回升；若无油源供应障碍，九月或将继续增加。供应进入季节性上行阶段，库存取决于消费恢复节奏。本轮价格上涨带来的去库支撑仍在，短期现货价格仍有补涨可能。期货方面，昨日日间期价回调，夜盘小幅上行。近日注册仓单持续增加，关注厂库仓单注销对九月合约接货意愿的打击，是否会出现如往年贴水交割行情。近日现货上行期价盘整，期价贴水华东现货。现货关注地区联动，期货关注期现联动。

操作策略：BU1806-1709月差买入持有  （7月31日试入场，入场点位88.00）

橡胶：重卡消息刺激，又迎小反弹

1709合约有两大因素制约上涨：庞大的仓单量和有限的多头接货能力，目前8月限仓，9月还将进一步限仓。而1801的升水扩大以后，也使得1801的腾挪空间有限。因此近期内我们仍然保持不看多的。前期空头持有。

操作策略：1709空头持有

LLDPE：多空交织，高位震荡为主

禁废塑进口令消息提振下，期价整体在高位箱体范围内运行，加之国外装置检修缘故，九月之前进口难有较大增量，供应面短期难言压力，环保压力下终端下游目前仍无明显好转，需求回暖较去年同期有所延迟，昨日油价震荡支撑力度减弱，三连涨后L1801小幅回调，短期预计维持高位震荡的局面，等待禁废塑进口令的细节出台。

操作策略：观望

PP：需求回暖乏力，短线震荡略偏弱

目前开工较高，短期内供应预计无明显变化，部分地区环保压力加大，下游开工较上周无好转反而整体小幅下滑，供需矛盾略有激化，而成本端的支撑也因为近日原油略显调整减弱；从技术看，三天反弹并没有突破前期高点，昨天中阴线终结反弹，显示C浪调整开始的概率略大，8250会有争夺，强支撑在8000附近，所以预计短线震荡略偏弱，但中线还未出现新的跌势。

操作策略：观望

甲醇：下游环保力度加码，上行阻力仍大

主产区库存仍在中低位，加之外盘持续走高显现一定支撑，DMF开工大幅上涨稍有提振，但是下游环保政策进一步收紧，甲醛、二甲醚以及醋酸等传统下游开工较上周有所下降，MTO装置整体开工率波动不大，近日原油和煤炭等上游成本支撑也略微减弱，因此技术上反弹到2460显示了一定阻力符合预期，需警惕反弹到位进一步调整的风险，不过中周期仍然处于宽幅的震荡区间。

操作策略：观望

PTA：多空交织，PTA走势震荡为主

PTA供需略有转弱倾向，供应方面，短期BP的PTA装置停车对供应利好，但后期有280万吨装置计划开车，供应利好将转为偏空；需求方面，聚酯或渐入季节性淡季，行业负荷有下调可能。因此，PTA走势压力后期将逐渐增加，多空因素交织下，PTA走势将维持区间震荡态势。

操作策略：观望

PVC：环保政策发酵中，PVC高位震荡

环保因素是近期影响PVC市场的主旋律。一方面，受生产安全检查及内蒙70周年庆影响，电石价格坚挺，PVC成本支撑的作用仍较明显，PVC短期延续偏强格局。另一方面，环保措施也对PVC下游需求产生影响，对需求利空。短期PVC价格走高，但上下游多空博弈仍在继续。而中长期看，利好事件结束后，PVC终将回归基本面主导格局，后期PVC实际的需求改善程度将决定PVC偏强格局是否能够延续。短期需警惕PVC09合约的逼仓可能，暂不看空三季度PVC走势。

操作策略：观望

黑色建材

钢材：库存微降支撑钢价强势

我的钢铁网口径库存数据表现超市场预期，螺纹和线材钢厂、社会库存均有所减少，支撑钢价继续强势。不过，原料端品种大幅回调，谨防对钢价的拖累作用。

操作策略：1710合约暂作观望。

铁矿石：冲高回落，延续震荡

冲高回落，上方压力凸显。但钢价依旧强势，下跌空间短期也有限，延续震荡走势。

操作策略：1709合约暂作观望

焦炭：焦化厂惜售，现货偏强警惕期价回落

焦化厂限产，部分焦化厂惜售，钢厂处于对供应的担忧仍有补库意愿，支撑现货价格。期价高位警惕回落。

操作策略：观望

焦煤：现货仍偏强，01期价高位警惕回落

事故导致近期产量释放有所影响，现货价格仍有补涨趋势。01期价高位警惕回落风险。

操作策略：观望

动力煤：神华公告两座煤矿暂时停产，消息利好价格但对沿海供应影响不大

神华4日公告两座煤矿暂时停产，两座煤矿产能都为3500万吨/年，合计影响产量2210万吨，其中哈尔乌素销往华北及东部沿海市场（预计减产1300万吨），而宝日希勒矿销往东北市场（预计减产910万吨），神华公告中称将制定多项措施应对，预计全年产量减少2060万吨，销量减少1150万吨。预计影响产量412万吨/月左右，占全国煤炭月产量的1.3%左右，动力煤月有效供应的1.6%左右，消息或对淡季价格有所提振，但对实际供需特别是沿海地区的供需环境影响较小。

操作策略：关注向下机会

玻璃：多空双方博弈持续，预计高位震荡为主

沙河地区近期出库较好，减少的库存大部分进入贸易商环节，支撑价格上涨，但产业客户套保资金介入制约上方空间，多空双方博弈预计持续，以高位震荡为主。

操作策略：观望

硅锰：现货及锰矿小幅松动，期价震荡整理

现货及成本锰矿小幅松动，钢招价格基本定调，期价震荡整理，前期多单逢高止盈。

操作策略：多单逢高止盈

硅铁：现货报价再度上调，延续强势

现货紧张、需求较好、库存持续低位及成本上涨均对硅铁价格有较强支撑，钢招价格大涨稳固强势基调，预计偏强运行。

操作策略：观望

农产品

棕榈油 ：棕油成交仍疲弱 预计近期国内油脂价格震荡偏弱
国际市场，马棕出口数据良好支撑棕榈油价格，但马棕7月产量预计增加，施压棕榈油价格。美豆优良率和北美天气改善，美豆价格回落。综合来看，全球油脂供大于求格局延续，密切关注天气市对价格影响的持续性。
国内市场，上游供应，棕榈油、沿海菜油库存环比下降，但豆油库存持续增加，令油脂总体供大于求，预计后期随着进口油料继续上升、国内油厂开工率上升等影响下，油脂整体库存仍将处于季节上升周期，基本面供应过剩压力不断上升。下游消费，值油脂消费淡季，受豆油-棕榈油价差低位运行影响，豆油挤占棕榈油市场消费份额，油脂下游环节依旧维持弱势。故综合内外市场，棕榈油复产周期下，油脂价格中长期压力依旧，反弹空间有限。
操作策略：P1801轻仓空单入场（P1801进场位5400，8月1日入场，止损位5550）

豆类 ：出口量环比增加，产区迎降水料美豆震荡下行

国际方面，美豆出口量环比增加，目前产区天气适宜，关注USDA8月报告中的单产预估，我们预计单产下调空间有限。总体上，全球大豆增产格局不变，且短期内降水增加，天气担忧减弱。技术上，美豆震荡下行。
国内方面，油厂开机率降低，但豆粕库存高企，供应压力凸显；6月生猪存栏环比继续走低，生猪行业修复遇阻，料豆粕需求增长有限。总体上，豆粕供过于求。技术上，豆粕跟随外盘震荡下跌。

操作策略：期货：M1801空单续持（7月11日入场，入场点位2950，止盈2650）；套利：做多M1801-M1805合约；做多Y1801/M1801 ；期权：观望

菜籽类 ：美豆产区天气条件较好，预计近期菜粕期价震荡下行
由于近期进口菜籽到港量下降，上周沿海菜籽库存量呈现下降，又上周油厂菜籽压榨量减少，且出货速度加快，上周沿海油厂菜粕库存量大幅减少，但近期菜粕供给仍有保障；需求方面，近日沿海菜粕成交情况较好，水产养殖业对菜粕的需求增加，后期需重点关注南方天气变化和沿海地区菜粕成交情况。替代品方面，美豆带动国内两粕下行，豆粕对菜粕替代压力依然较大。技术上，预计近期菜粕期价偏空运行。

操作策略：单边策略：RM801轻仓试空（8月3日2190空单进场）

白糖 ：7月销售表现一般，郑糖低位震荡
原糖近期有所反弹，郑糖有所跟随，郑糖长期仍是逢高空策略；商务部采取对关税配额外进口食糖征收保障措施关税的方式，后期食糖进口量将明显下降，进口成本大幅上升，对国内食糖形成较强支撑；在产需有缺口的情况下，后期若国家不继续抛储，食糖后期供需或偏紧；但中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期看空，但在本榨季结束到新榨季开榨前，近月深跌条件不够；远月空单持有。

操作策略： 期货操作：SR1801空单持有，2017年6月22日6610入场，止损6780 ；期权操作：观望

棉花 ：储备棉成交率创新低美棉净签约现负值
国内方面，截止2017年6月底，棉花商业库存131万吨，环比减少20万吨，同比增加46万吨。近日郑棉快速上行带动有效预报增加，储备新疆棉日挂拍量低于万吨。受下周储备棉轮出底价下调预期带动，储备棉成交率创新低。需求方面，储备棉成交率回落，下游新订单处于落实过程中，纱布库存呈增加趋势。国际方面，美棉优良率好于上年同期，结铃率低于上年同期水平。美棉筑底走势，关注美棉生长情况。印度国内棉花价格高位震荡。综合分析，储备棉政策方面存在不确定性，在下周储备棉轮出底价下调预期下，预期郑棉震荡运行。

操作策略： 观望

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