宏  观

1

、美国财政部计划增加发债规模以抵消联储缩减购债造成的影响。
2、欧元区6月PPI增速创下今年最慢，令人担忧通胀放缓。
3、央行旗下《金融时报》：受访专家表示，随着银行系资产管理公司的相继获批设立并开业，银行业将成为市场化债转股的重要参与主体。同时，业内人士预测，在经济去杠杆的政策驱动下，下半年债转股有望加快落地。
4、国金《市场或过于乐观，8月权益可能冲高回落》
8月展望：黑色系商品或冲高回落但原油有望进一步上涨，乐观情绪边际上难以进一步上升，长端国债迎来配置窗口。1）核心驱动：商品价格的变化，将通过通胀预期和风险偏好传导至其他资产。2）货币市场：国内短端利率易上难下，海外货币利率预计保持稳定。3）债券市场：国内长端利率预计冲高回落，美国通胀回升将提振长端国债收益率，欧英货币收紧接近充分定价。4）外汇市场：人民币汇率升值难以持续，汇率仍不是影响资产价格核心因素。5）股票市场：A股需变得谨慎，美股估值偏高、波动率偏低。6）大宗商品市场：原油仍存上涨动能，国内黑色系预计冲高回落。
风险提示：货币收紧力度超预期导致资产价格大幅下行。

有

 色

1

、欧洲最大精炼锌生产商Nyrstar旗下MiddleTennessee锌矿较计划提前重启，该项目5-6月共加工5,000吨锌精矿。预计锌精矿产量将触及5万吨/年。
2、沪铜正向，上海铜贴水（+40）0，库存（+6009）178783；LME铜正向，铜现货贴水（+2）-29.75，库存（-1675）299425；现货进口亏损（+88）201，沪伦比（-0.01）7.92。
3、沪铝正向，现货贴水（+0）-145，库存（+1716）456362；LME铝正向，现货贴水（-0.25）-23.25；现货进口亏损（-61）-1373，沪伦比（-0.14）7.58。
4、沪锌反向，现货升水（-30）50，库存（+5996）78320；LME锌5月后反向，现货贴水（-1.25）-13，库存（-225）264150；现货进口亏损（-479）-734，沪伦比（-0.08）8.31。
5、沪铅反向，现货贴水（+10）-70，库存（-1789）53068；LME铅17月后反向，现货贴水（+0.25）-24.5，库存（-500）151425；沪伦比（-0.06）7.87。
6、沪镍正向，现货升水（+1575）1900，库存（-2673）68700；LME镍正向，现货贴水（+3.5）-45.5，库存（-288）373086；沪伦比（+0.04）8.19。
7、持仓方面，沪铜中信增仓，空头广发增仓；沪铝多头海通、南华减仓，国贸增仓，空头中信、银河减仓；沪锌多头兴证加仓，空头上海中期增仓，永安减仓；沪铅持仓稳定；沪镍多头永安减仓，银河增仓，空头中信、国君、信达、迈科减仓。

焦煤焦炭

现货成交：国内炼焦煤市场稳中偏强，云南玉溪炼焦煤价格上涨

50元/吨，煤矿方面受焦炭上涨、焦化厂补库增多影响，近期华北、华东等地区煤矿均有上调炼焦煤价格，煤矿心态良好继续看涨后市；国内焦炭现货市场平稳运行，成交良好；华北落实部分环保消息，市场心态稍有波动。
利润：吨精煤利润100~300元左右，吨焦炭利润150~200元。
基差：澳洲二线焦煤173美元左右，折盘面1360；前期内煤折仓单价格1100左右，目前1300左右，蒙煤1250~1300元；焦炭出口价294美元，折盘面1915元，最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1900元左右，主流价格在1950元左右。
开工：焦化企业平均产能利用率80.34%，较上周上升0.57个百分点。
库存：炼焦煤上游库存升3.22万吨，目前库存205.6万吨，炼焦煤中游库存降10万吨，目前库存287.2万吨，炼焦煤下游库存可用天数稳，目前库存可用天数14天；焦炭上游库存升0.54万吨，目前库存33.41万吨，焦炭中游库存升降0.5万吨，目前库存201.5万吨，焦炭下游库存可用天数降1天，目前库存可用天数10.5天。
总结：钢厂开工见顶，煤焦需求总量受限；焦炭库存两级分化，钢厂端库存较高，而焦化厂端库存较低，短期内钢厂库存意愿仍较强，焦炭现货价格易涨难跌，但期货盘面估值修复后，价格上涨更多的表现为现货跟随；炼焦煤上游库存压力有所缓解，下游补库需求释放以及动力煤挤占叠加运力紧张导致现货趋紧，短期内现货有补涨动力，但盘面估值修复后，近月将面临较大的压力，远月面临较大的政策不确定性。

油脂油料

1.

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四跌至一个月低点，因美国中西部地区的降水有利于作物生长，且天气预报显示气温偏低，应有助于提振大豆产量。
2、棕油:进口亏。广东基差09+250。库存32.11，成交0，仓单900（0）
3、豆油：进口亏损，一豆基差华东09+20，库存141.83，成交26530，仓单16929（+0）
4、豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利，净利率亏损。基差报价山东09-30。库存122.76（+0.44），成交6.9万吨，仓单2500（+0）
5、豆粕:
总结
预期天气改善，美盘急跌之后，短周期要防止usda报告的利多预期使得价格反复。中周期仍然保持偏弱思路。
从优良率下调规律看，8月usda报告存在下调单产的大概率。要防止价格反复。
对8月usda报告预估看，市场对单产的预计跨度较大，大豆单产在45-47蒲式耳。从历史统计规律看，美国农业部一般8.9月份对大豆单产预估偏保守，在10月和11月份逐步修正。
如果优良率保持或者继续上调，回归分析的话最终的单产略高于趋势单产的概率较大，随着天气改善，美豆前期阶段性顶部大概率已经出现。
预期三季度价格会前高后低，对于三季度的思路反弹沽空期货的思路对待，注意的风险就是要防止usda报告预期的利多使得价格反复。
6.油脂
总结:
油脂注意三季度价格或前高后低，目前交易思路震荡为主。警惕8-9月国内外棕榈供应增，大豆利多兑现完毕带来的拖累。
目前市场认为油脂利空上半年不断释放之后，下方再继续大幅下跌的绝对空间不大，但是整体油料供应宽松，棕榈油后期还预计增产，因此趋势性上涨压力也大。
马来西亚棕榈油局（MPOB）的数据显示，本月棕榈油库存拐点仍未显现。市场预计7月、8月和9月棕榈油产量可能呈现季节性增长态势。市场预计库存在8月份会大幅增加。
国内棕榈油预计7月库存仍维持低位，但是8-9月到港量大，预计库存会开始重建。
马来棕榈油库存仍处于低位，国内棕榈油近月库存压力不大。市场预计国内棕榈到港压力在三季度中有可能出现，如果兑现，注意因棕榈走弱带来油脂间价差的趋势性机会。
豆油库存压力增加。
市场对全球菜籽供求平衡表预期偏紧，虽然菜油短期供求不强，但是从长周期看，供求较好。

玉

 米

玉米市场

:政策玉米出库汇总，2012年定向销售自5月5日起至6月30日止，共计投放7次，累计投放数量238.76万吨，累计成交211.17万吨，平均成交率78.51%，成交均价1235元/吨。成交率偏高、溢价水平并不显著；2013年“分贷分还”政策玉米出库自5月5日起至目前，共计投放15次，累计投放量3015.65万吨，累计成交量1903.54万吨，平均成交率46.26%，成交均价1339.63元/吨。阶段性高成交、高溢价现象普遍；2014年中储粮包干销售政策玉米自5月9日起至今，共计投放14次，累计投放数量2747.44万吨，累计成交1689.59万吨，平均成交率62.13%。辽、吉地区成交率始终偏高，总体溢价水平超过2013年政策玉米，阶段性对市场价格有显著的提振作用。
8月3日分贷分还累计投放52.60万吨，暂无成交。中储粮委托包干销售累计投放59.75万吨，累计成交7.28万吨，成交均价1430元/吨，成交率12.2%，辽吉地区成交率下降。
1、东北产区：港口价格继续承压，东北港口集港1630-1660元/吨；理论平舱1680-1710元/吨；鲅鱼圈陈粮主流收购价格1650-1660元/吨、理论平舱1700-1710元/吨。物流紧张局面阶段性得到缓解，北港集港量有所增加。
2、华北产区：华北主产区新季节玉米逐步上市，目前湖北湖南已零星上市，8月中下旬或面临集中上市的可能。目前部分深加工企业库存或可维持至月底。华北深加工收购价格继续走软。深加工报价区间1700-1860元/吨。关内外价差继续收窄，110元/吨。
3、南方销区：9-10月饲料厂库存相对充足。需求端始终不见好转，销区采购相对谨慎，进口到港集中。报价区间1760-1780元/吨。截止7月27日，北方港口库存周度下降4万吨，为347.8万吨；南方港口库存35.4万吨，周度上涨13万吨。北方港口库存维持高位运行状态。现货进口利润100元。
4、拍卖方面：截止7月28日当周，中国临储玉米投放499万吨，成交179.8万吨，总成交率36.03%，较上周下降10%。其中，定向销售玉米继续流拍，分贷分还玉米2.1万吨，中储粮包干销售178.6万吨，拍卖以来累计成交3924.3万吨。玉米结转库存降至1.95亿吨。
5、玉米淀粉：现货继续维持弱势，成本端拖累迹象明显。东北报价2100-2150元/吨，华北现货价格2250元/吨上下。周度库存下降；开机维持小幅回落、行业利润局部相对较好，华北地区亏损幅度加剧。9月合约基差走强。

白

 糖

1

、ICE原糖期货周四盘中急跌近6%，之前电脑生成的止损卖出指令推动价格在仅一分钟内急跌，触发熔断机制。后因人们因超卖而进场买入受到支撑。10月原糖合约收跌0.48美分或3.3%，报每磅14.31美分。
2、国内郑糖主力01周四窄幅震荡，收涨4点至6157元/吨。夜盘跌2点至6155。主力持仓变动看，转为多头增仓，主多增7673手，而主空减708手。空头中中粮增3千余手，其余大多减仓。多头中混沌天成和招商各增仓4千左右。1709则是减空（-6483）为主，多头主力微增仓（+982）
3、现货：大部分区域报价跟盘上调。南宁中间商报价6340-6420(+10~60)元/吨，柳州中间商6390-6530(+0)元/吨。制糖集团报价大多上调10-50。南华一级6340-6420（+20）。加工糖报价持稳，部分上调。中粮曹妃甸仓库报价6420（+20）元/吨，为2016年10月至2017年1月生产的食糖。日照凌云海报价不变，6400元/吨。
4、资讯：1）七月份巴西原糖出口量为218.4万吨，环比下降17%（46万吨），同比下降10.9%（27万吨）。七月份该国精制糖出口量为47.67万吨，环比增长5.16%，同比增长3.83%。
2）国内7月产销陆续出炉，其中广西7月单月销量同比下降15.7万，云南单月销量同比增加5.18万，全国7月销量同比下降：
[广西]广西累计销糖377万吨，同比增加21万吨；产销率71.2%，同比提高1.51个百分点；工业库存152.5万吨，同比减少2.5万吨。7月单月销糖31.3万吨，同比减少15.7万吨。
[云南]云南7月单月销糖量15.81万吨，同比增加5.18万吨，工业库存同比增加8.39万吨。云南省2016/2017榨季，至7月31日，工业累计销糖114.24万吨（去年同期销糖125.88万吨），销糖率60.84.%（去年同期销糖率65.90%），工业库存食糖73.54万吨（去年同期工业库存食糖65.15万吨）。
[广东]广东7月单月销糖2.2万吨，同比减少0.47万吨。工业库存同比减少6.75万吨。截至7月底，广东销量59.41万吨（去年同期38.57万吨），库存17.77万吨（24.52万吨），产销率76.97（去年同期61.13%）。
[新疆]新疆截至2017年7月底，累计销量36.5万吨，其中7月单月销糖2.5万吨，同比增加1.5万吨。1）中粮有意竞购雷努卡集团巴西糖厂。中粮集团在巴西拥有4家食糖和乙醇工厂，每年可加工甘蔗1500万吨。
5、综述：原糖昨日大幅波动，最终收盘还是在60日均线附近，或继续转入震荡。国内从基本面角度，6000附近的糖价具备买入价值，因为进入纯销期，库存不足有望引起糖价一波反弹。7月销量一般，后续反弹高度还需打击的继续升级带动，反弹存在反复可能，注意防控风险。

棉

 花

1

、纽约期棉周四在刷新七周高点后小幅回落，受累于疲弱的出口销售数据，市场成交低迷。洲际交易所(ICE)12月期棉合约收跌0.18美分，或0.26%，报每磅70.16美分，盘中触及6月15日以来最高位70.58美分。
美国农业部报告，7月27日止当周，2016/2017年度陆地棉出口销售净减5.57万包，2017/18年度陆地棉销售净增12.65万包。与之相比，截至7月20日当周为净销售2016/2017年度陆地棉2.83万包，净销售2017/2018年度陆地棉23.26万包。
2、国内郑棉主力周四跌95至15025，夜盘反弹40点至15065。1801周四跌25至14995，夜盘微涨10至15005。09继续大幅减仓，01增仓，主力继续移仓至1801。
3、现货：棉花3128B指数15860（-1）。
4、抛储：8月3日储备棉轮出实际成交11689.992吨，成交率39.21%。当日成交平均价格14572元/吨(较前一日价格涨30元/吨)；折3128价格：15821元/吨(较前一日价格涨77元/吨)。2017年3月6日至8月3日，储备棉轮出累计成交213.49万吨，成交率67.04%。
5、仓单：注册仓单2006（-51）+有效预报16（+8）=2040，折现货8.3万吨。
6、综合：ICE期棉昨晚在60日均线受阻，有望转弱，继续观察。国内出场抛储延期消息后，并未见文件公布，但是使市场意识到不会缺棉的事实。另外最近又出现了国储棉有可能轮入部分外棉以改善储备棉结构问题的传闻。而且也需要注意的是随着cotlook换月，受到远月价格更低影响，国内抛储棉的底价也会下滑。因此郑棉目前的上涨仍以阶段性反弹对待。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。