1.原油价格本周大跌，前途黯淡，解剖对全球通胀影响

1.1.原油一路下跌，OPEC争夺市场

本周原油价格持续降低，大幅波动。油价继本周二大幅走低之后继续暴跌，WTI原油收盘暴跌6.74%到72.84美元/桶，盘中下破68美元，跌幅高达8%。布油收盘亦重挫6%到73.09美元/桶收盘，盘中跌幅也接近8%。与2014年6月每桶大约100美元的价格相比，跌幅高达30% 左右，布伦特国际原油基准价与WTI美国基准价之间的价差逐渐缩小。

OPEC会议决定不减产,表示石油生产目标维持在3000万桶/日不变,已做好准备应对市场波动，将观测油市供需。这不仅暗示着未来油价前途黯淡，熊市沉浮的命运，还意味着原油供应量约占全球石油供应量40%的OPEC通过产能调节,控制供给来调节油价的日子一去不复返。油价本身将作为市场价格，主导原油市场的供求平衡。原油市场供给过剩是导致原油价格持续下跌的主要原因。供应方面，除了OPEC不减产的决定，美国原油产量依然居高不下，维持在每天900万桶左右。在需求方面，新兴市场经济速度放缓，对原油需求降低。美国11月22日当周EIA原油库存增加194.6万桶，远远高于预期增加25万桶，前值为增加260.8万桶，炼油厂开工率不足，美国原油需求下降，给本来已经紧张的原油价格雪上加霜。

未来预期方面，俄罗斯卢克公司副总裁Leonid Fedun表示，OPEC的首要目标是击垮来自的美国竞争对手，不减产的决定将导致美国页岩油公司崩盘。俄罗斯最大石油公司Rosneft的 CEO表示即便油价跌至60美元以下，也不会迫使俄罗斯减产。如果用博弈论来分析，我们会发现，面对通过技术革新，降低价格来抢占市场份额的页岩油，以OPEC为代表的原油生产国采取了“抵抗”而非“合作”，分配市场，抬高价格的形式，以短期内双方共同承受油价下跌作为代价，来实现长期盈利，抢占市场的目标。率先缩减产量，抬高价格的一方，都可能面临市场份额的损失。从原油生产国比较坚决的“抵抗”态度来看，他们信心不小。我们预测布油价格有可能继续下跌至页油成本水平，约70美元/桶，并保持一段时间以使大部分页岩油公司无利可图，退出市场。值得注意的是，对于俄罗斯、伊朗、伊拉克为主的原油生产国，能否抵住低油价时代的生存压力，坚持到页油退出市场，甚至产油配额的分配能否得到各方满意，原油方内部到底是“同仇敌忾”还是“同床异梦”都将成为影响未来油价走势的重要因素。

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