中金所2月调整股指期货相关交易安排，被业内人士认为是对股指期货的“松绑”。股指期货“松绑”已一个半月，对机构影响几何？

　　中国证券报记者获悉，机构的阿尔法策略和以股指期货为交易品种的低频CTA策略有起色，套利策略受到的利好较少，日内策略特别是高频策略基本仍处于停摆状态。机构建议股指期货进一步“松绑”，特别是放开日内开仓交易量限制。

　　部分策略受益“松绑”

　　“期指‘松绑’后，我们主要增配了阿尔法策略的资金量。例如，在混合策略产品线中，去年阿尔法策略只配了5%的资金，现在增配至15%-20%，因为‘松绑’会提高阿尔法策略的潜在收益。”北京一家知名私募总经理告诉中国证券报记者。

　　他分析，首先，降低保证金比例能减少资金占用，提高组合收益；其次，交易手数的提高会使负基差有一定程度的收窄。再次，交易手数增加一倍，则以前受手数限制的策略现在会增加一倍的资金量，阿尔法策略和以股指期货为交易品种的低频CTA策略就是典型。

　　北京量邦信息科技股份有限公司董事长、微量网创始人冯永昌表示，投机限仓的打开增加了中长期股指CTA策略的应用场景，量化投资仓位的出现势必进一步提升股指期货流动性，加上保证金比例降低，将促进股指期货的价格发现和风险管理功能发挥，缩小股指期货升贴水，提高了阿尔法等套期保值策略和套利策略大范围应用的可行性。

　　虽然部分策略有起色，但股指期货的套利策略如跨期套利、跨品种套利由于负基差的影响，受到“松绑”的利好较少。日内策略特别是高频策略的应用基本没有变化，仍处于停摆状态。

　　北京盈创世纪投资管理有限公司总裁韩冬表示，就日内波段策略而言，这次松绑虽然降低了保证金比例，但日内过度交易行为的监管标准仅从原来的10手上调至20手，与2015年受限之前相比仍是天差地别，因此对策略运用的影响不大。

　　一些非主流的操作方式由此出现。业内人士透露，日内策略方面，目前有小规模资金以开多个账户的方式在做。“如果按20手的交易限制，账户规模也就在2000万元左右。如果是1亿元的账户，纯粹做股指期货日内策略，8000万元都是浪费的，收益率会摊薄得很厉害。最好的办法是把账户规模降下来。例如，把1亿元的产品拆成5-10个账户来做。”

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