铜市振荡，上下两难

　　展望2017年，全球铜市供需维持紧平衡的概率较大，尽管全球铜表观库存偏低、上游铜矿供应宽松预期收紧，为多头阶段性炒作提供一定题材，然而考虑到中国铜产业在供给侧改革政策下压力较小，铜冶炼产能在2016—2017年维持扩张态势，预计2017年大型铜冶炼企业在铜精矿加工仍有利可图之下维持较高产量，2017年铜产量将维持较高增速。

　　考虑到2016年四季度铜价短期涨速过猛，预计铜价在2017年一季度将呈现回调整理，全年铜价主线将更多依赖宏观政策博弈与流动性主导，基本面难过分乐观，预计2017年高点或在53000元/吨附近，下方底部抬升至38000元/吨附近。

　　（作者单位：国信期货）

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