基差快速收窄

　　继上周五突破600元/吨关口后，本周动力煤期货1701合约以几乎连续涨停的方式大涨，最高触及662元/吨，已经超过5500大卡动力煤的主流现货成交价，基差快速收窄令动力煤期货1701合约继续拉涨的动力不足。同时，动力煤期货市场放量减仓，主力资金获利离场可能令行情暂时趋于平稳。

　　国家发改委会议缺乏实质利空

　　10月25日，国家发改委召集神华、中煤、焦煤集团等22家大型煤炭企业负责人召开会议，分析当前煤炭供需形势，并研究做好煤炭去产能、保供应、转型升级和健康发展有关工作。据了解，针对目前局部地区煤炭供应紧张状况，国家发改委提出三点要求：已经获批的先进产能矿井要尽快释放产量，希望各家煤炭集团在适当释放产量保供的情况下稳定价格，要求煤企与用户明年签订有量有价的长协合同。但会议并未发布新的调控政策，重在向煤企高层传达《稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案》、《关于适度增加部分先进产能投放、保障今冬明春煤炭供应稳定的通知》等文件的精神，督促煤企落实前期政策。因此，此次会议缺乏实质利空消息，对动力煤期货市场的影响偏中性。

　　同一天，国家发改委召开新闻发布会介绍去产能工作进展情况，发改委副秘书长许昆林称，今年全国钢铁煤炭去产能任务有望提前完成，煤炭全年任务力争在11月完成，部分地区和中央企业已经提前完成全年任务，验收工作力争在11月底前完成。预计在煤炭行业加快去产能进度的情况下，煤炭供应不会因部分产能释放而变得过分宽松。

　　煤炭运输成本继续上涨

　　受公路治理超载、火车车皮不足、天气等因素的综合影响，煤炭多环节运输成本上涨势头不变，并对动力煤现货价格起到支撑作用。

　　自9月21日公路限载新政实施以来，煤炭汽车运输成本飙升，并导致从7月开始紧张的煤炭铁路运力愈发显得供不应求。据了解，因过去几年铁路货运量持续下降，很多车皮被淘汰，部分火车司机也转岗，以致无法应对今年货运量的突然回升。

　　10月20日，铁路总公司下达调度命令，要求全路所属18个铁路局（南宁局除外）在限装数内优先安排电煤等重点物资的装车。不过，10月11日，太原、郑州、西安、乌鲁木齐铁路局相继发布上调铁路货运价格的通知，10月21日，呼和浩特铁路局也对管内或管外的铁路煤炭运费整体进行上调，每吨公里上调1分钱，为煤价再添支撑。根据铁路货运价格市场化定价机制的精神，若煤价继续上涨，铁路货运价格可能会继续上调。

　　此外，受双台风袭击东南沿海地区和北方港口长时间封航的影响，本周煤炭海运价格再度大涨。截至10月26日，上海航运交易所发布的秦皇岛至广州的海运煤炭运价报47.2元/吨，较上周同期上涨19%；秦皇岛至上海的海运煤炭运价报42.4元/吨，较上周同期上涨18%。

　　综上所述，随着时间的推移，先进产能释放对产地煤炭供应的影响将逐渐显现，如果运输瓶颈也得到较好解决，动力煤现货市场货源紧张的局面终将有所改善，但煤企在当前市场形势下依然占据主导地位，而且受煤炭库存下降、需求强于预期等客观因素的影响，煤价大幅下跌的概率很小。

　　（作者单位：宝城期货）

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