莱克电气(603355)2016年半年报点评:自主品牌快速发展 盈利提升
　　上调盈利预测，上调目标价42.8 元，维持“谨慎增持”评级
　　公司自主品牌发展迅速，主力产品市场地位持续提升，未来公司自有品牌的价值将逐步显现。受益于人民币贬值，我们上调2016-17 年EPS 盈利预测至1.10/1.22 元（原1.02/1.16 元，+7%/+5%），上调目标价至42.8（原40.49 元，+7%），维持“谨慎增持”评级。
　　利润增速亮眼，中报整体符合预期
　　2016H1 实现收入19 亿元（-6%），归母净利2 亿元（+34%），毛利率28.6%（+5.7pct），净利率11.7%（+3.5pct）。2016Q2 单季收入9 亿元（-5%），归母净利1 亿元（+51%）。分区域，自主品牌发展带动内销收入同比增长26%；受累于海外市场的疲软，外销收入同比下滑13%。分产品，吸尘器和空气净化器销量大幅增长。分渠道，线上收入增速超150%。公司自主品牌收入提升、产品结构升级以及人民币贬值（汇兑损益同比增长476%）带动公司盈利能力大幅增长。中报整体符合预期。
　　受益于小家电消费升级，市场地位有望持续提升，自有品牌价值显现
　　自主品牌业务收入增速超50%。公司主力产品吸尘器、空气净化器市场地位提升，根据中怡康，吸尘器零售额占有率25%，市场第一；空气净化器销量市占率达10%，市场第二，品牌价值逐渐显现。公司高端化的定位受益于小家电消费升级，随着新品（机器人吸尘器、免安装智能净水机以及原汁萃取机）的推出、产品结构的升级，有望带动公司收入、利润双增长。
　　风险：客户集中度高、汇率大幅变化、出口下滑

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