事件：
　　公司2016 年中报实现收入23.99 亿元,较上年同比增长169.11%；归属于上市公司股东的净利润5.34 亿元，较上年同期增长141.32%。
　　投资要点：
　　中报业绩符合预期，进一步巩固锂电龙头市场地位。报告期内，公司把握新能源产业机遇，稳固扩充产能，加大市场开拓力度，动力锂电池业务发展良好，营业收入和营业利润较去年同期大幅增长，同时公司也在积极拓展三元电池、储能业务、电池回收等战略领域新业务。
　　输变电业务稳步发展，积极推进新能源汽车相关业务。公司子公司东源电器克服行业转型的压力，大力拓宽输变电业务市场，完成多项电网招投标准备工作。同时，东源电器大力投入研发和人才引进，加快东源新能源基地建设，加紧直流型充电桩、车载高压箱及车载充电机等新能源汽车配套产品产业化进程，加速实现向汽车新能源领域的产业转型。
　　公司动力电池战略布局长远，产能优势日益显着。公司全资子公司合肥国轩与康盛股份拟成立合资公司，投资30 亿元，建设总产能10 亿Ah 动力电池生产和研发基地，一期年产30 亿Ah，有望力助公司实现西南地区战略布局。2016 年年底公司动力电池产能将达到16 亿AH。目前合肥三期与青岛工厂的建成投产使公司16 年三季度三元动力电池产能达到6.5 亿Ah，其中青岛3 亿AH 的产能将为北汽新能源配套。我们认为随着新能源汽车的发展，动力电池需求将逐步向行业龙头靠拢，市场份额有望大幅增长。
　　盈利预测与估值：我们认为公司是国内新能源汽车产业链锂电池领域的重要龙头，且布局全产业链顺利。我们维持盈利预测不变，预计公司2016-2018 年收入分别为45.79、71.37、91.83 亿元，归属于母公司净利润分别为10.15、15.68、20.34 亿元，每股收益分别为1.16、1.79、2.32 元/股，对应当前股价的PE 分别为32 倍、21 倍、16 倍。维持“增持”评级。

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